對我國金融領(lǐng)域問題的分析與建議

    自1994年以來，中國經(jīng)濟發(fā)生了極其深刻的結(jié)構(gòu)性變化。這種變化的實質(zhì)，是在金融資本主導下，對產(chǎn)業(yè)資本實施汰選和重組。眾多國有企業(yè)的破產(chǎn)化已成為這一進程中的引人注目趨勢。本文擬試對這一進程的起因及后果作一初步分析。并提出若干政策建議。

    一

    中國近十幾年經(jīng)濟改革進程，實質(zhì)是市場資本生產(chǎn)關(guān)系在中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)中日益滲透而深化的進程。特別是1992年以來，此進程之迅速，由于國家政策的導向和保護，是驚人的。這一方面意味著中國經(jīng)濟體制由以實物產(chǎn)量導向的計劃體制向以利潤導向的市場體制轉(zhuǎn)化獲得成功，另一方面也引出了大量極其深刻的新問題。迫切需要給予重視和解決。

    回顧一下，中國市場資本經(jīng)濟形態(tài)，已走過四個階段。在70年代末解散公社，解放農(nóng)民。農(nóng)民開始為市場提供剩余農(nóng)產(chǎn)品。在80年代初，私人資本首先萌生于商業(yè)領(lǐng)域，而在80年代中期擴及于工業(yè)領(lǐng)域。鄉(xiāng)鎮(zhèn)工業(yè)的蓬勃發(fā)展乃是產(chǎn)業(yè)新資本形態(tài)興起的典型標志。（盡管許多鄉(xiāng)鎮(zhèn)工業(yè)名義上屬于鄉(xiāng)鎮(zhèn)集體所有，實質(zhì)卻是私有經(jīng)濟。）隨著非國有工業(yè)的擴展，開始與國有工業(yè)體系競爭市場、原料、能源及技術(shù)。由于其經(jīng)營機制的靈活性，特別是由于其能直接從農(nóng)業(yè)過剩勞力中汲取最廉價的剩余勞動力，因此多數(shù)國營工業(yè)難以與之競爭。

    到1992年以后，中國資本的主導形態(tài)發(fā)生了更加深刻的變化，而由產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域拓展到金融領(lǐng)域。從而達到了市場資本生產(chǎn)關(guān)系的最高級形態(tài)，即以金融資本為經(jīng)濟主導形態(tài)的金融資本主義形態(tài)。（應當說明，本文使用“經(jīng)濟資本主義”這一概念，是以之作為一個經(jīng)濟術(shù)語而不是意識形態(tài)術(shù)語。不包涵政治性的批評涵義。）

    認為中國現(xiàn)階段是初級階段社會主義，實際即是毛澤東所說的新民主主義。新民主主義經(jīng)濟的主要成分是多種經(jīng)濟混合并存而以國營經(jīng)濟為主導的資本市場經(jīng)濟。但如徹底放棄國營經(jīng)濟，則純自由市場經(jīng)濟即將變成純粹的資本主義經(jīng)濟。

    二

    目前，中國國民經(jīng)濟已分化為二元化結(jié)構(gòu)，即分化為（－）國家財政經(jīng)濟（二）民營（私人及集體）經(jīng)濟兩大部分。

    近年來，國有企業(yè)在國民經(jīng)濟利潤總額中的分成比例不斷下降，導致主要偏重依賴國有企業(yè)提供收入來源的國家財政經(jīng)濟陷入困境。

    這種困境表現(xiàn)在兩方面：

    1．國家財政收入的增長跟不上國家及國民經(jīng)濟需求的增長；

    2．國家財政的增長速率跟不上通貨膨脹的實際增長速率。

    另一方面，眾多國有企業(yè)日益入不敷出，必須日益嚴重地依賴政府經(jīng)濟支持（設(shè)立下崗基金也是一種財政補貼的特殊形式）及其他政策支持而生存。而民營企業(yè)則向政府提供日益增多的稅收，成為國家及地方財政收入的日益重要的來源。

    三

    1992年后中國的改革，曾嘗試沿著兩個方向進行：

    （一）推進市場主義導向的企業(yè)改革，即所謂“建立現(xiàn)代企業(yè)制度”。政策目標是建立股份制化企業(yè)，通過資本股份化方式；將產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)化和分化，也將債務(wù)包袱轉(zhuǎn)化和分化，從而將虧損的國企包袱逐步卸掉，進而逐步由能提供經(jīng)濟剩余即稅收的民營經(jīng)濟所取代。但是，這一改革方向，一方面由于遭遇嚴重的意識形態(tài)問題（“關(guān)于堅持公有制主體地位的若干理論和政策問題”，當代思潮特約評論員），另一方面由于瀕臨破產(chǎn)的國企拋出大量失業(yè)人員已導致嚴重的社會不安，因而難以推行。（二）實施稅制改革，建立中央與地方稅收分流的新稅收體制。這一改革有得有失有利有弊。其弊病之一是，由于改革后地方政府財政收入，即主要直接來自地方稅收。這就提供了最強有力的經(jīng)濟杠桿，不僅強化了地方經(jīng)濟閉關(guān)自守的保護主義傾向，也使得地方政治與地方民營經(jīng)濟日益緊密地結(jié)合起來，因為事實上只有民營經(jīng)濟才能為地方政府提供豐厚的稅收（而多數(shù)國營經(jīng)濟均瀕臨虧損或破產(chǎn)）。另一方面，通過政府官員以權(quán)力對私營經(jīng)濟的保護和支持，一部分官員借此獲得個人經(jīng)濟收益。在通貨膨脹的巨大壓力下，導致腐敗現(xiàn)象日益嚴重。干部階層因而發(fā)生分化：（一）形成了地方官僚與地方財閥相結(jié)合的地方主義勢力。（二）出現(xiàn)了為民營經(jīng)濟利益集團直接提供政治服務(wù)的買辦官僚。

    四

    與國民經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的二元化同步發(fā)展，中國金融體系也發(fā)生了二元化。在中央政府控制的中央金融之外，近年形成了支撐民營經(jīng)濟的第二金融體系?；钴S的上海及深圳交易所是這一新金融體系的兩大象征。非國家銀行的金融中介機構(gòu)迅速成長。通過買賣及炒作原始證券等金融衍生交易而使借貸資金量顯著增長，并創(chuàng)造出具有高度流動性的龐大金融資產(chǎn)。這種間接金融過程不但增加了借貸資金的供給，也使國民經(jīng)濟中的流通資產(chǎn)量大大膨脹。可以說，正是深滬兩大金融市場，在政府近年嚴厲的宏觀調(diào)控形勢下，仍能提供雄厚的資金支持，從而刺激了華東華南及沿海經(jīng)濟保持繼續(xù)增長勢頭并維持局部繁榮。

    第二金融體系的生成，還提供了國內(nèi)資金融通的體制外循環(huán)渠道。不僅為民營經(jīng)濟提供了金融手段，又融入了國際資金來源。至于所謂“數(shù)萬億民間儲蓄”中的一部分，與通過國家金融機構(gòu)轉(zhuǎn)移滲入的國有資金相匯合，成為93－96年間房地產(chǎn)、期貨及證券市場炒作的主力。這種第二金融力量的形成，促進及加速了中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的性質(zhì)轉(zhuǎn)變。

    可以認為，中國經(jīng)濟資本市場方向的快步發(fā)展，是在1993年以后。自那時以來的五年中，中國的新生資本主義經(jīng)濟形態(tài)，已由商業(yè)流通領(lǐng)域及產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，迅速擴張到金融信用領(lǐng)域，從而正在演進到市場資本主義的最高形態(tài)，即以金融資本作為經(jīng)濟主導形態(tài)的經(jīng)濟資本主義。

    五

    由產(chǎn)業(yè)資本主導轉(zhuǎn)為金融資本主導的經(jīng)濟運動，這一轉(zhuǎn)化，首先是由1992－1994年全國范圍的房地產(chǎn)開發(fā)效促發(fā)的。

    房地產(chǎn)熱的實質(zhì)是金融投機。房地產(chǎn)開發(fā)的一般模式是：一塊土地，由地方政府批給某人或某公司。某人或某公司即以此土地為抵押取得國家銀行貸款。這筆貸款因而被用于投資（開發(fā)建設(shè)）以及高額消費。當貸款因房屋銷售困難而無法被償還時，這塊土地的所有權(quán)即作為抵押物而轉(zhuǎn)到銀行名下。我們可以看到，在這一過程中，這塊土地本來是國家所有的，但最終又通過銀行回到國家手中。這似乎是一個魔術(shù)，當這同一塊土地由國家（抽象意義的）轉(zhuǎn)手到國家銀行名下時，這塊土地成為下金蛋的鵝，為土地批租者、征地者、銀行創(chuàng)造了巨大經(jīng)濟收益（實質(zhì)是經(jīng)濟學意義上的地租）。（注）特別值得注意的是，國有土地統(tǒng)一地產(chǎn)的分割、私有化也由此實現(xiàn)。（只要銀行再將作為被抵押物取得的各地地產(chǎn)予以公開招標拍賣，這些土地即可通過貨幣化而過渡到實際的私有化）。

    另一方面，如果這塊房地產(chǎn)上的投資能夠?qū)嵤┩瓿桑敲淬y行雖能收回投資，但這塊國有地土也通過其建筑所有權(quán)或使用權(quán)的轉(zhuǎn)讓而被私有化。國家銀行的巨額貨幣資本，在1992年后正是通過房地產(chǎn)開發(fā)這一媒介，即通過對國有土地所有權(quán)或使用權(quán)的有價轉(zhuǎn)讓，而導致資本性地租及級差地租的形成。在金融業(yè)提供過剩資本的媒介下，這種地租以房地產(chǎn)投資的高額回報形態(tài)實現(xiàn)，并迅速轉(zhuǎn)入開發(fā)商手中。通過土地的非國有化運動（批租熱的實質(zhì)），導致房地產(chǎn)投資熱。然而，又正是房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)所產(chǎn)生的這種高利潤（實質(zhì)是地租），刺激了1993一1995年中國經(jīng)濟的繁榮。

    在中國已初具了市場資本主義經(jīng)濟關(guān)系的條件下，這種實質(zhì)是土地租金而表現(xiàn)為房地產(chǎn)投資高回報率的經(jīng)濟機制，自動吸引擁有過剩資金而尋求贏利出路的各級政府部門，包括國有企業(yè)，將其擁有的資金投入沿海及各地開發(fā)區(qū)，因此而促成了1993－1995年間中國以房地產(chǎn)熱為動力的經(jīng)濟繁榮。

    六

    應指出，1992年以后以房地產(chǎn)開發(fā)為中心的金融投機狂潮，也是在國際金融資本的誘導及推動下發(fā)生的。最近十年以來，國際資金市場，由于實業(yè)投資不景氣，而呈現(xiàn)巨額金融資本過剩。一部分過剩資金流人國的房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)。當時中國所面臨的另一種政策選擇是利用中國自身的廉價勞力優(yōu)勢，向世界市場尋求外向化發(fā)展和全方位開拓。然而由于房地產(chǎn)熱及由此刺激起來的國內(nèi)需求迅速膨脹，吸納了大量國內(nèi)資金及資源，使中國經(jīng)濟再度轉(zhuǎn)為內(nèi)需主導，從而誘發(fā)了1994－1996年的高速通貨膨脹。這種高通貨膨脹率發(fā)生的根源，是泡沫經(jīng)濟。

    所謂泡沫經(jīng)濟，其實質(zhì)是消費型經(jīng)濟，即高額消費大于實物產(chǎn)出的債務(wù)型經(jīng)濟形態(tài)。這種債務(wù)型經(jīng)濟的支撐點有三個方面：

    一是財政赤字。1993－1996年累積財政赤字總額已達500億元。一是通貨膨脹，一是內(nèi)外大規(guī)模舉債。目前中國內(nèi)債額巨大，其總量在國民生產(chǎn)總值中已占有相當大的比例（國家財政的債務(wù)依存率也相當高）。又據(jù)報道，外債總額超過現(xiàn)有的1