對(duì)我國(guó)金融領(lǐng)域問(wèn)題的分析與建議

    自1994年以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)生了極其深刻的結(jié)構(gòu)性變化。這種變化的實(shí)質(zhì)，是在金融資本主導(dǎo)下，對(duì)產(chǎn)業(yè)資本實(shí)施汰選和重組。眾多國(guó)有企業(yè)的破產(chǎn)化已成為這一進(jìn)程中的引人注目趨勢(shì)。本文擬試對(duì)這一進(jìn)程的起因及后果作一初步分析。并提出若干政策建議。

    一

    中國(guó)近十幾年經(jīng)濟(jì)改革進(jìn)程，實(shí)質(zhì)是市場(chǎng)資本生產(chǎn)關(guān)系在中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中日益滲透而深化的進(jìn)程。特別是1992年以來(lái)，此進(jìn)程之迅速，由于國(guó)家政策的導(dǎo)向和保護(hù)，是驚人的。這一方面意味著中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制由以實(shí)物產(chǎn)量導(dǎo)向的計(jì)劃體制向以利潤(rùn)導(dǎo)向的市場(chǎng)體制轉(zhuǎn)化獲得成功，另一方面也引出了大量極其深刻的新問(wèn)題。迫切需要給予重視和解決。

    回顧一下，中國(guó)市場(chǎng)資本經(jīng)濟(jì)形態(tài)，已走過(guò)四個(gè)階段。在70年代末解散公社，解放農(nóng)民。農(nóng)民開(kāi)始為市場(chǎng)提供剩余農(nóng)產(chǎn)品。在80年代初，私人資本首先萌生于商業(yè)領(lǐng)域，而在80年代中期擴(kuò)及于工業(yè)領(lǐng)域。鄉(xiāng)鎮(zhèn)工業(yè)的蓬勃發(fā)展乃是產(chǎn)業(yè)新資本形態(tài)興起的典型標(biāo)志。（盡管許多鄉(xiāng)鎮(zhèn)工業(yè)名義上屬于鄉(xiāng)鎮(zhèn)集體所有，實(shí)質(zhì)卻是私有經(jīng)濟(jì)。）隨著非國(guó)有工業(yè)的擴(kuò)展，開(kāi)始與國(guó)有工業(yè)體系競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)、原料、能源及技術(shù)。由于其經(jīng)營(yíng)機(jī)制的靈活性，特別是由于其能直接從農(nóng)業(yè)過(guò)剩勞力中汲取最廉價(jià)的剩余勞動(dòng)力，因此多數(shù)國(guó)營(yíng)工業(yè)難以與之競(jìng)爭(zhēng)。

    到1992年以后，中國(guó)資本的主導(dǎo)形態(tài)發(fā)生了更加深刻的變化，而由產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域拓展到金融領(lǐng)域。從而達(dá)到了市場(chǎng)資本生產(chǎn)關(guān)系的最高級(jí)形態(tài)，即以金融資本為經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)形態(tài)的金融資本主義形態(tài)。（應(yīng)當(dāng)說(shuō)明，本文使用“經(jīng)濟(jì)資本主義”這一概念，是以之作為一個(gè)經(jīng)濟(jì)術(shù)語(yǔ)而不是意識(shí)形態(tài)術(shù)語(yǔ)。不包涵政治性的批評(píng)涵義。）

    認(rèn)為中國(guó)現(xiàn)階段是初級(jí)階段社會(huì)主義，實(shí)際即是毛澤東所說(shuō)的新民主主義。新民主主義經(jīng)濟(jì)的主要成分是多種經(jīng)濟(jì)混合并存而以國(guó)營(yíng)經(jīng)濟(jì)為主導(dǎo)的資本市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)。但如徹底放棄國(guó)營(yíng)經(jīng)濟(jì)，則純自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)即將變成純粹的資本主義經(jīng)濟(jì)。

    二

    目前，中國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)已分化為二元化結(jié)構(gòu)，即分化為（－）國(guó)家財(cái)政經(jīng)濟(jì)（二）民營(yíng)（私人及集體）經(jīng)濟(jì)兩大部分。

    近年來(lái)，國(guó)有企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)總額中的分成比例不斷下降，導(dǎo)致主要偏重依賴國(guó)有企業(yè)提供收入來(lái)源的國(guó)家財(cái)政經(jīng)濟(jì)陷入困境。

    這種困境表現(xiàn)在兩方面：

    1．國(guó)家財(cái)政收入的增長(zhǎng)跟不上國(guó)家及國(guó)民經(jīng)濟(jì)需求的增長(zhǎng)；

    2．國(guó)家財(cái)政的增長(zhǎng)速率跟不上通貨膨脹的實(shí)際增長(zhǎng)速率。

    另一方面，眾多國(guó)有企業(yè)日益入不敷出，必須日益嚴(yán)重地依賴政府經(jīng)濟(jì)支持（設(shè)立下崗基金也是一種財(cái)政補(bǔ)貼的特殊形式）及其他政策支持而生存。而民營(yíng)企業(yè)則向政府提供日益增多的稅收，成為國(guó)家及地方財(cái)政收入的日益重要的來(lái)源。

    三

    1992年后中國(guó)的改革，曾嘗試沿著兩個(gè)方向進(jìn)行：

    （一）推進(jìn)市場(chǎng)主義導(dǎo)向的企業(yè)改革，即所謂“建立現(xiàn)代企業(yè)制度”。政策目標(biāo)是建立股份制化企業(yè)，通過(guò)資本股份化方式；將產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)化和分化，也將債務(wù)包袱轉(zhuǎn)化和分化，從而將虧損的國(guó)企包袱逐步卸掉，進(jìn)而逐步由能提供經(jīng)濟(jì)剩余即稅收的民營(yíng)經(jīng)濟(jì)所取代。但是，這一改革方向，一方面由于遭遇嚴(yán)重的意識(shí)形態(tài)問(wèn)題（“關(guān)于堅(jiān)持公有制主體地位的若干理論和政策問(wèn)題”，當(dāng)代思潮特約評(píng)論員），另一方面由于瀕臨破產(chǎn)的國(guó)企拋出大量失業(yè)人員已導(dǎo)致嚴(yán)重的社會(huì)不安，因而難以推行。（二）實(shí)施稅制改革，建立中央與地方稅收分流的新稅收體制。這一改革有得有失有利有弊。其弊病之一是，由于改革后地方政府財(cái)政收入，即主要直接來(lái)自地方稅收。這就提供了最強(qiáng)有力的經(jīng)濟(jì)杠桿，不僅強(qiáng)化了地方經(jīng)濟(jì)閉關(guān)自守的保護(hù)主義傾向，也使得地方政治與地方民營(yíng)經(jīng)濟(jì)日益緊密地結(jié)合起來(lái)，因?yàn)槭聦?shí)上只有民營(yíng)經(jīng)濟(jì)才能為地方政府提供豐厚的稅收（而多數(shù)國(guó)營(yíng)經(jīng)濟(jì)均瀕臨虧損或破產(chǎn)）。另一方面，通過(guò)政府官員以權(quán)力對(duì)私營(yíng)經(jīng)濟(jì)的保護(hù)和支持，一部分官員借此獲得個(gè)人經(jīng)濟(jì)收益。在通貨膨脹的巨大壓力下，導(dǎo)致腐敗現(xiàn)象日益嚴(yán)重。干部階層因而發(fā)生分化：（一）形成了地方官僚與地方財(cái)閥相結(jié)合的地方主義勢(shì)力。（二）出現(xiàn)了為民營(yíng)經(jīng)濟(jì)利益集團(tuán)直接提供政治服務(wù)的買辦官僚。

    四

    與國(guó)民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的二元化同步發(fā)展，中國(guó)金融體系也發(fā)生了二元化。在中央政府控制的中央金融之外，近年形成了支撐民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的第二金融體系?；钴S的上海及深圳交易所是這一新金融體系的兩大象征。非國(guó)家銀行的金融中介機(jī)構(gòu)迅速成長(zhǎng)。通過(guò)買賣及炒作原始證券等金融衍生交易而使借貸資金量顯著增長(zhǎng)，并創(chuàng)造出具有高度流動(dòng)性的龐大金融資產(chǎn)。這種間接金融過(guò)程不但增加了借貸資金的供給，也使國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的流通資產(chǎn)量大大膨脹?？梢哉f(shuō)，正是深滬兩大金融市場(chǎng)，在政府近年嚴(yán)厲的宏觀調(diào)控形勢(shì)下，仍能提供雄厚的資金支持，從而刺激了華東華南及沿海經(jīng)濟(jì)保持繼續(xù)增長(zhǎng)勢(shì)頭并維持局部繁榮。

    第二金融體系的生成，還提供了國(guó)內(nèi)資金融通的體制外循環(huán)渠道。不僅為民營(yíng)經(jīng)濟(jì)提供了金融手段，又融入了國(guó)際資金來(lái)源。至于所謂“數(shù)萬(wàn)億民間儲(chǔ)蓄”中的一部分，與通過(guò)國(guó)家金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)移滲入的國(guó)有資金相匯合，成為93－96年間房地產(chǎn)、期貨及證券市場(chǎng)炒作的主力。這種第二金融力量的形成，促進(jìn)及加速了中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的性質(zhì)轉(zhuǎn)變。

    可以認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)資本市場(chǎng)方向的快步發(fā)展，是在1993年以后。自那時(shí)以來(lái)的五年中，中國(guó)的新生資本主義經(jīng)濟(jì)形態(tài)，已由商業(yè)流通領(lǐng)域及產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，迅速擴(kuò)張到金融信用領(lǐng)域，從而正在演進(jìn)到市場(chǎng)資本主義的最高形態(tài)，即以金融資本作為經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)形態(tài)的經(jīng)濟(jì)資本主義。

    五

    由產(chǎn)業(yè)資本主導(dǎo)轉(zhuǎn)為金融資本主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)動(dòng)，這一轉(zhuǎn)化，首先是由1992－1994年全國(guó)范圍的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)效促發(fā)的。

    房地產(chǎn)熱的實(shí)質(zhì)是金融投機(jī)。房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)的一般模式是：一塊土地，由地方政府批給某人或某公司。某人或某公司即以此土地為抵押取得國(guó)家銀行貸款。這筆貸款因而被用于投資（開(kāi)發(fā)建設(shè)）以及高額消費(fèi)。當(dāng)貸款因房屋銷售困難而無(wú)法被償還時(shí)，這塊土地的所有權(quán)即作為抵押物而轉(zhuǎn)到銀行名下。我們可以看到，在這一過(guò)程中，這塊土地本來(lái)是國(guó)家所有的，但最終又通過(guò)銀行回到國(guó)家手中。這似乎是一個(gè)魔術(shù)，當(dāng)這同一塊土地由國(guó)家（抽象意義的）轉(zhuǎn)手到國(guó)家銀行名下時(shí)，這塊土地成為下金蛋的鵝，為土地批租者、征地者、銀行創(chuàng)造了巨大經(jīng)濟(jì)收益（實(shí)質(zhì)是經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上的地租）。（注）特別值得注意的是，國(guó)有土地統(tǒng)一地產(chǎn)的分割、私有化也由此實(shí)現(xiàn)。（只要銀行再將作為被抵押物取得的各地地產(chǎn)予以公開(kāi)招標(biāo)拍賣，這些土地即可通過(guò)貨幣化而過(guò)渡到實(shí)際的私有化）。

    另一方面，如果這塊房地產(chǎn)上的投資能夠?qū)嵤┩瓿?，那么銀行雖能收回投資，但這塊國(guó)有地土也通過(guò)其建筑所有權(quán)或使用權(quán)的轉(zhuǎn)讓而被私有化。國(guó)家銀行的巨額貨幣資本，在1992年后正是通過(guò)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)這一媒介，即通過(guò)對(duì)國(guó)有土地所有權(quán)或使用權(quán)的有價(jià)轉(zhuǎn)讓，而導(dǎo)致資本性地租及級(jí)差地租的形成。在金融業(yè)提供過(guò)剩資本的媒介下，這種地租以房地產(chǎn)投資的高額回報(bào)形態(tài)實(shí)現(xiàn)，并迅速轉(zhuǎn)入開(kāi)發(fā)商手中。通過(guò)土地的非國(guó)有化運(yùn)動(dòng)（批租熱的實(shí)質(zhì)），導(dǎo)致房地產(chǎn)投資熱。然而，又正是房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)業(yè)所產(chǎn)生的這種高利潤(rùn)（實(shí)質(zhì)是地租），刺激了1993一1995年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的繁榮。

    在中國(guó)已初具了市場(chǎng)資本主義經(jīng)濟(jì)關(guān)系的條件下，這種實(shí)質(zhì)是土地租金而表現(xiàn)為房地產(chǎn)投資高回報(bào)率的經(jīng)濟(jì)機(jī)制，自動(dòng)吸引擁有過(guò)剩資金而尋求贏利出路的各級(jí)政府部門，包括國(guó)有企業(yè)，將其擁有的資金投入沿海及各地開(kāi)發(fā)區(qū)，因此而促成了1993－1995年間中國(guó)以房地產(chǎn)熱為動(dòng)力的經(jīng)濟(jì)繁榮。

    六

    應(yīng)指出，1992年以后以房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)為中心的金融投機(jī)狂潮，也是在國(guó)際金融資本的誘導(dǎo)及推動(dòng)下發(fā)生的。最近十年以來(lái)，國(guó)際資金市場(chǎng)，由于實(shí)業(yè)投資不景氣，而呈現(xiàn)巨額金融資本過(guò)剩。一部分過(guò)剩資金流人國(guó)的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)業(yè)。當(dāng)時(shí)中國(guó)所面臨的另一種政策選擇是利用中國(guó)自身的廉價(jià)勞力優(yōu)勢(shì)，向世界市場(chǎng)尋求外向化發(fā)展和全方位開(kāi)拓。然而由于房地產(chǎn)熱及由此刺激起來(lái)的國(guó)內(nèi)需求迅速膨脹，吸納了大量國(guó)內(nèi)資金及資源，使中國(guó)經(jīng)濟(jì)再度轉(zhuǎn)為內(nèi)需主導(dǎo)，從而誘發(fā)了1994－1996年的高速通貨膨脹。這種高通貨膨脹率發(fā)生的根源，是泡沫經(jīng)濟(jì)。

    所謂泡沫經(jīng)濟(jì)，其實(shí)質(zhì)是消費(fèi)型經(jīng)濟(jì)，即高額消費(fèi)大于實(shí)物產(chǎn)出的債務(wù)型經(jīng)濟(jì)形態(tài)。這種債務(wù)型經(jīng)濟(jì)的支撐點(diǎn)有三個(gè)方面：

    一是財(cái)政赤字。1993－1996年累積財(cái)政赤字總額已達(dá)500億元。一是通貨膨脹，一是內(nèi)外大規(guī)模舉債。目前中國(guó)內(nèi)債額巨大，其總量在國(guó)民生產(chǎn)總值中已占有相當(dāng)大的比例（國(guó)家財(cái)政的債務(wù)依存率也相當(dāng)高）。又據(jù)報(bào)道，外債總額超過(guò)現(xiàn)有的1