貨幣貶值的國際收支效應(yīng)失靈分析

湖北自考網(wǎng) 來源：時間：2005-12-16 00:00:00

[內(nèi)容摘要]本文從傳統(tǒng)理論與現(xiàn)實狀況兩方面分析了一個較為普遍的國際金融現(xiàn)象——貨幣貶值的國際收支效應(yīng)失靈。本文認(rèn)為，傳統(tǒng)的國際收支調(diào)節(jié)理論對貨幣貶值的國際收支失靈問題有一定的解釋力，但由于理論的缺陷及現(xiàn)實的變遷，這些解釋不充分。當(dāng)代貨幣貶值的國際收支效應(yīng)失靈問題主要來自于貶值陷阱及國際游資沖擊。本文指出，國際收支逆差國企圖只通過貨幣貶值策略改善國際收支狀況，很難達(dá)到預(yù)期目標(biāo)。本文建議，國際收支逆差國應(yīng)盡量放棄通貨貶值這種低層次的價格競爭策略，采取其他行之有效的措施來改善國際收支狀況。
一、問題的提出
匯率工具常用于調(diào)節(jié)一國國際收支失衡，各國政府都希望使用匯率工具使失衡的國際收支恢復(fù)平衡，特別是當(dāng)一國國際收支出現(xiàn)逆差時，多使用本幣貶值的策略，希望通過本幣的貶值，一方面降低本國出口商品的外幣價格，增強(qiáng)本國出口商品在國際市場的價格競爭力，從而促進(jìn)出口，增加出口額，另一方面，提高外國進(jìn)口商品在本國市場的本幣價格，降低外國進(jìn)口商品在本國市場的價格競爭力，從而減少進(jìn)口。總之，通過本幣匯率的下調(diào)擴(kuò)大出口，縮減進(jìn)口，使貿(mào)易收支以至國際收支逆差縮小，恢復(fù)平衡，甚至出現(xiàn)順差。
然而，本來應(yīng)該順理成章的事情，具體操作起來，卻發(fā)現(xiàn)往往事與愿違。本幣的貶值并沒有及時或者根本沒有改善國際收支狀況，甚至惡化國際收支。加大了一國的國際收支逆差，我們稱這種現(xiàn)象為貨幣貶值的國際收支效應(yīng)失靈。
貨幣貶值的國際收支效應(yīng)失靈現(xiàn)象歷來就存在，但近年顯得尤為突出。1997年的東南亞金融危機(jī)中，象泰國、馬來西亞、印度尼西亞、菲律賓、新加坡、韓國等國的貨幣貶值均在30%—70%之間，貶值幅度之大實屬罕見。然而，這些國家的國際收支卻在相當(dāng)長時期內(nèi)沒有得到根本改善，近年俄羅斯金融危機(jī)，土耳其金融危機(jī)，巴西金融危機(jī)，阿根廷金融危機(jī)，這些國家的貨幣也嚴(yán)重貶值，但貨幣貶值的國際收支改善效應(yīng)卻不明顯。與此相反，中國頂住1997年東南亞的金融風(fēng)暴沖擊，堅持人民幣不貶值，實際上人民幣匯率還穩(wěn)中有升，但我國的國際收支狀況卻一年好過一年，外匯儲備連年增長，從1997年底的不足1400億美元增長到2002年底超過2500億美元。匯率貶值效應(yīng)為什么失靈，人民幣不貶值國際收支盈余反倒增加，這一問題值得大家認(rèn)真探討。
二、傳統(tǒng)國際收支調(diào)節(jié)理論對失靈問題的解釋
國際收支調(diào)節(jié)理論作為國際金融理論的重要組成部份，它研究國際收支的決定因素，國際收支失衡的原因及消除失衡的調(diào)節(jié)措施等問題。國際收支調(diào)節(jié)理論歷來得到經(jīng)濟(jì)學(xué)家廣泛而深入的研究，他們分別從不同層面、不同角度來探討國際收支從失衡恢復(fù)到平衡的條件，并提出各自不同的解決國際收支失衡問題的政策主張，其中以彈性分析法、貨幣分析法、吸收分析法、結(jié)構(gòu)分析法最具代表性。
盡管各種國際收支調(diào)節(jié)理論大多沒有專門探討貨幣貶值的國際收支效應(yīng)失靈問題，但各種不同的國際收支調(diào)節(jié)理論對運(yùn)用本幣貶值措施改善國際收支均探討了應(yīng)具備的條件，或前提條件或假設(shè)條件，當(dāng)這些假設(shè)不成立或前提不滿足時，其結(jié)論便會出現(xiàn)偏差，也就是“失靈”問題。對當(dāng)代貨幣貶值調(diào)節(jié)國際收支效應(yīng)失靈問題的研究，我們發(fā)現(xiàn)，因為這些假設(shè)不成立或前提不滿足，作為解釋變量能解釋一些失靈問題發(fā)生發(fā)展的原因。
(一)彈性分析法
彈性分析法是英國劍橋大學(xué)教授瓊·羅賓遜根據(jù)馬歇爾的微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)及局部均衡分析方法研究國際收支調(diào)節(jié)特別是貨幣貶值改善一國國際收支的條件的理論，是最直接研究本幣貶值的國際收支效應(yīng)理論。
彈性分析法的基本結(jié)論是：要通過本幣貶值改善國際收支狀況，必須滿足馬歇爾一勒納條件(Marshall—Lernercondition)，即本國出口商品的需求彈性(Ex)與本國進(jìn)口商品的需求彈性(Em)之和要大于1，也就是：Em+Ex>1
彈性分析法還有一些假設(shè)條件，與彈性本身有關(guān)的包括本國出口商品的供給彈性無窮大。從彈性分析法尋找一國貨幣貶值不能改善一國國際收支的原因主要有以下幾點：
1.出口商品的國際市場需求彈性不足，本國出口商品的需求變動率小于本幣的貶值率，本幣的貶值即本國出口商品國際市場外幣價格的下降，不能刺激國際市場對本國出口商品足夠的需求欲望，形不成實際出口的相應(yīng)擴(kuò)張，或出口量有擴(kuò)張，但出口額沒有增長。
2.進(jìn)口商品的國內(nèi)需求彈性不足，本國進(jìn)口商品需求量的變動率小于本幣的貶值率，即由于本幣貶值造成的外國進(jìn)口商品在國內(nèi)市場價格的上漲并不能阻止國內(nèi)市場對外國進(jìn)口商品的需求，形不成實際進(jìn)口的相應(yīng)縮減。
3.本國出口商品供給彈性的有限，造成本國出口商品即使有足夠大的國際市場需求，而出口商品供給不足，形成缺口，約束了通過本幣貶值改善國際收支的水平。
分析研究當(dāng)代國際市場，競爭激烈，供給過剩，加上進(jìn)口限額、進(jìn)口許可證等非關(guān)稅壁壘，造成需求彈性不足，貶值國進(jìn)口的多為高技術(shù)的生產(chǎn)設(shè)備或緊俏的生活必需品，對價格的上漲反應(yīng)不靈敏，由于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)難以調(diào)整或閑置資源特別是資本有限，又難以形成足夠的本國出口商品的供給彈性大，匯率變動的國際收支效應(yīng)失靈便難以避免。
(二)貨幣分析法
貨幣分析法是20世紀(jì)70年代美國芝加哥大學(xué)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅納特·蒙代爾及哈里·約翰遜等人運(yùn)用貨幣主義學(xué)說研究調(diào)節(jié)國際收支問題的理論。國際貨幣基金組織(IMF)接受和采用的主要理論即是貨幣分析法。
貨幣分析法的基本方程式是：
R=MD—D
式中，日表示來自國外的貨幣供應(yīng)基數(shù)，MD表示國內(nèi)名義貨幣的需求量，D表示國內(nèi)的名義貨幣供應(yīng)量。日為正數(shù)表示國際收支順差，R為負(fù)數(shù)表示國際收支逆差。
這個方程式告訴我們，國際收支逆差，實際上就是國內(nèi)的名義貨幣供應(yīng)量超過了國內(nèi)名義貨幣需求量，因此，國際收支是一種貨幣現(xiàn)象。
在分析匯率貶值對一國國際收支失衡的調(diào)節(jié)作用時，貨幣分析法認(rèn)為，貨幣貶值首先會提高貿(mào)易商品的國內(nèi)價格，并通過貿(mào)易商品與非貿(mào)易商品的替代作用，使非貿(mào)易商品的價格也會提高，物價水平的提高將意味著實際貨幣余額的下降，從而導(dǎo)致對名義貨幣余額需求的增加，在貨幣供應(yīng)量不變的情況下，人們必然會通過出售商品和金融資產(chǎn)來滿足增加的名義貨幣需求，從而改善國際收支狀況。但是，本幣貶值改善國際收支狀況的效應(yīng)只有在貨幣供應(yīng)縮減或保持不變的基礎(chǔ)上才會產(chǎn)生，否則，貨幣供應(yīng)量的增加沖抵了由本幣貶值引起的名義貨幣需求量的增加，國際收支將得不到改善甚至?xí)訍夯?
貨幣分析法關(guān)于貨幣貶值改善國際收支狀況提出的政策建議，實際上是緊縮銀根、緊縮需求，緊縮銀根常常會帶來經(jīng)濟(jì)蕭條，也就是以犧牲經(jīng)濟(jì)增長來換取國際收支平衡。盡管國際貨幣基金組織開出了削減政府預(yù)算，東南亞金融危機(jī)中，貶值國大都沒有完全采納國際貨幣基金組織的建議，政府沒有嚴(yán)格地限制貨幣發(fā)行，更使貨幣供給沖抵了貨幣貶值的國際收支效應(yīng)，這也是一個重要原因，印度尼西亞、馬來西亞、菲律賓等國尤其如是。
(三)吸收分析法
吸收分析法是由西德尼·亞歷山大等經(jīng)濟(jì)學(xué)家在20世紀(jì)50年代提出的以凱恩斯宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)為基礎(chǔ)的國際收支調(diào)節(jié)理論，這一理論從凱恩斯的國民收入方程式入手，研究總收入與總支出對國際收支的影響，并提出了相應(yīng)的政策主張。
吸收分析法的基本方程式是：
B=Y—A
式中，B表示國際收支差額，Y表示國民收入，A表示總吸收，即一國的消費(fèi)與投資之和。這一等式告訴我們，當(dāng)國民收入大于總吸收時，國際收支為順差，當(dāng)國民收入小于總吸收時，國際收支為逆差，當(dāng)國民收入等于總吸收時，國際收支為平衡狀態(tài)。
吸收分析法從宏觀經(jīng)濟(jì)的整體角度來考察貶值對國際收支的影響。這一理論認(rèn)為、一國貨幣貶值要起到改善國際收支的作用，必須有閑置資源的存在，只有存在閑置資源時，貶值后閑置資源流入出口，產(chǎn)品生產(chǎn)部門，出口才能擴(kuò)大。其次，出口擴(kuò)張引起國民收入增長，貶值才能最終改善國際收支，并且，邊際吸收傾向應(yīng)小于100%，貶值時增加的國民收入才會大于總吸收，國際收支才能改善。吸收分析法還提出了自己的政策搭配方案來解決國際收支失衡問題，如存在閑置資源，采用貨幣貶值政策與擴(kuò)張性財政貨幣政策搭配，如不存在閑置資源，則采用貨幣貶值政策與緊縮性財政貨幣政策搭配，用貨幣貶值的辦法來改善國際收支。
吸收分析法的原理告訴我們，閑置資源的存在是貨幣貶值改善國際收支狀況的重要條件，但分析近幾年匯率貶值國家特別是東南亞國家的實際狀況，資本短缺的“瓶頸”效應(yīng)是導(dǎo)致貨幣貶值國際收支效應(yīng)失靈的重要原因。盡管金融危機(jī)中，伴隨匯率下跌，導(dǎo)致生產(chǎn)衰退形成工人失業(yè)，但與匯率下跌同時出現(xiàn)的是大量資本外流，勞動力資源閑置與資本短缺同時并存，資本的短缺限制了閑置資源的利用，形不成新的生產(chǎn)能力來增加國民收入，同時，本應(yīng)緊縮由消費(fèi)與投資形成的總吸收卻難以縮減，很難保證邊際吸收傾向小于100%，因此，盡管貨幣貶值，也改善不了國際收支狀況。
(四)結(jié)構(gòu)分析法
結(jié)構(gòu)分析法是形成于20世紀(jì)70年代的從經(jīng)濟(jì)增長的供給方面研究導(dǎo)致國際收支失衡的原因及相應(yīng)政策主張的理論。結(jié)構(gòu)分析法指出，國際收支逆差尤其是長期性的國際收支逆差，既可以是長期性的過度需求所致，也可能是長期性的供給不足所致，而長期性供給不足的原因往往是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡。
結(jié)構(gòu)分析法指出，引起國際收支逆差的長期性供給不足有以下表現(xiàn)形式：(1)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)老化，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不能適應(yīng)世界市場的變化、使原來在國際市場上具有競爭力的商品失去競爭力；(2)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)單一，表現(xiàn)為單一的出口商品或出口行業(yè)，(3)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)落后，出口商品對收入的彈性低卻對價格的彈性高。進(jìn)口商品對收入的彈性高而對價格的彈性低，本國經(jīng)濟(jì)的增長不能拉動出口，而外國的經(jīng)濟(jì)增長卻會導(dǎo)致進(jìn)口的增長。因此，結(jié)構(gòu)分析法主張國際收支的調(diào)節(jié)政策的重點應(yīng)放在改善經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和加速經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面，結(jié)構(gòu)分析法還認(rèn)為，單純的貨幣貶值實際上根本不能解決大多數(shù)發(fā)展中國家的長期性的國際收支逆差問題。
大多數(shù)東南亞國家經(jīng)濟(jì)起飛于20世紀(jì)七、八十年代的發(fā)達(dá)國

結(jié)束

本文標(biāo)簽

特別聲明：1.凡本網(wǎng)注明稿件來源為“湖北自考網(wǎng)”的，轉(zhuǎn)載必須注明“稿件來源：湖北自考網(wǎng)（trillionsbussines.com）”,違者將依法追究責(zé)任；
2.部分稿件來源于網(wǎng)絡(luò)，如有不實或侵權(quán)，請聯(lián)系我們溝通解決。最新官方信息請以湖北省教育考試院及各教育官網(wǎng)為準(zhǔn)！

上一篇：自考“中國近現(xiàn)代史綱要”復(fù)習(xí)資料第一章下一篇：中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的三個主要階段及特點

"貨幣貶值的國際收支效應(yīng)失靈分析" 相關(guān)文章推薦

限時，免費(fèi)獲取學(xué)歷提升方案

已幫助10w萬+意向?qū)W歷提升用戶成功上岸

武漢自考工具箱

自考流程報名時間考試時間考場查詢成績查詢成績復(fù)查自考違規(guī) 免考辦理轉(zhuǎn)考辦理實踐考核畢業(yè)申請學(xué)位申請學(xué)位外語自考助學(xué) 成人高考

推薦信息

2025自考助學(xué)班

武漢自考專題推薦

自考視頻課程自考模擬真題

毛澤東思想概論
培訓(xùn)優(yōu)勢：課時考點精講+刷題+沖刺，熟練應(yīng)對考試題型。全程督促學(xué)習(xí)，安排好學(xué)習(xí)計劃。毛澤東思想概論...自考培訓(xùn)
英語二
本課程既是一門語言實踐課程,也是拓寬知識、了解世界文化的重要素質(zhì)課程,它以培養(yǎng)學(xué)習(xí)者的綜合語言應(yīng)用能力為目標(biāo)，使他們在學(xué)習(xí)、工作和社會交往中能夠使用英語進(jìn)行有效的交流。英語二...自考培訓(xùn)
馬克思主義基本原理概論
本書包括兩個部分：自學(xué)考試大綱和基本原理。主要內(nèi)容有，馬克思主義是關(guān)于工人階級和人類解放的科學(xué)，物質(zhì)世界及其發(fā)展規(guī)律，認(rèn)識的本質(zhì)及其規(guī)律，人類社會及其發(fā)展規(guī)律，資本主義的形成及其發(fā)展，資本主義發(fā)展的歷史進(jìn)程，社會主義社會及其進(jìn)程，共產(chǎn)主義社會及其進(jìn)程等。馬克思主義基本原理概論...自考培訓(xùn)
思想道德修養(yǎng)與法律基礎(chǔ)
《思想道德修養(yǎng)與法律基礎(chǔ)》課具有鮮明的政治性、思想性、理論性、針對性、科學(xué)性、知識性以及實踐性和修養(yǎng)性。它包羅政治、思想、道德、心理本質(zhì)、學(xué)習(xí)成才和法律本質(zhì)等內(nèi)容，指導(dǎo)和回答大學(xué)生在人生、抱負(fù)、信念等方面遍及關(guān)心和迫切需要解決的問題。思想道德修養(yǎng)與法律基礎(chǔ)...自考培訓(xùn)
中國近代史綱要
“中國近現(xiàn)代史綱要”全國高等教育自學(xué)考試指定教材，依據(jù)中央審定的普通高等學(xué)校“中國近現(xiàn)代史綱要”編寫大綱以及馬克思主義理論研究和建設(shè)工程重點教材《中國近現(xiàn)代史綱要》，結(jié)合自學(xué)考試的特點設(shè)計了十章，集中講述1840年鴉片戰(zhàn)爭爆發(fā)一直到2007年中國共產(chǎn)黨第十七次全國代表大會召開的160多年的中國近現(xiàn)代歷史。中國近代史綱要...自考培訓(xùn)