國(guó)家工信部網(wǎng)站備案實(shí)名：湖北自考網(wǎng) 為考生提供湖北自考信息服務(wù)，僅供學(xué)習(xí)交流使用，官方信息以湖北教育考試院為準(zhǔn)。
湖北自考在線 湖北學(xué)位英語(yǔ)培訓(xùn)班 湖北成人高考報(bào)名 湖北自考視頻免費(fèi)領(lǐng)取

貨幣貶值的國(guó)際收支效應(yīng)失靈分析

湖北自考網(wǎng) 來(lái)源： 時(shí)間：2005-12-16 00:00:00
[內(nèi)容摘要]本文從傳統(tǒng)理論與現(xiàn)實(shí)狀況兩方面分析了一個(gè)較為普遍的國(guó)際金融現(xiàn)象——貨幣貶值的國(guó)際收支效應(yīng)失靈。本文認(rèn)為，傳統(tǒng)的國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論對(duì)貨幣貶值的國(guó)際收支失靈問(wèn)題有一定的解釋力，但由于理論的缺陷及現(xiàn)實(shí)的變遷，這些解釋不充分。當(dāng)代貨幣貶值的國(guó)際收支效應(yīng)失靈問(wèn)題主要來(lái)自于貶值陷阱及國(guó)際游資沖擊。本文指出，國(guó)際收支逆差國(guó)企圖只通過(guò)貨幣貶值策略改善國(guó)際收支狀況，很難達(dá)到預(yù)期目標(biāo)。本文建議，國(guó)際收支逆差國(guó)應(yīng)盡量放棄通貨貶值這種低層次的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)策略，采取其他行之有效的措施來(lái)改善國(guó)際收支狀況。
一、問(wèn)題的提出
匯率工具常用于調(diào)節(jié)一國(guó)國(guó)際收支失衡，各國(guó)政府都希望使用匯率工具使失衡的國(guó)際收支恢復(fù)平衡，特別是當(dāng)一國(guó)國(guó)際收支出現(xiàn)逆差時(shí)，多使用本幣貶值的策略，希望通過(guò)本幣的貶值，一方面降低本國(guó)出口商品的外幣價(jià)格，增強(qiáng)本國(guó)出口商品在國(guó)際市場(chǎng)的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力，從而促進(jìn)出口，增加出口額，另一方面，提高外國(guó)進(jìn)口商品在本國(guó)市場(chǎng)的本幣價(jià)格，降低外國(guó)進(jìn)口商品在本國(guó)市場(chǎng)的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力，從而減少進(jìn)口?？傊ㄟ^(guò)本幣匯率的下調(diào)擴(kuò)大出口，縮減進(jìn)口，使貿(mào)易收支以至國(guó)際收支逆差縮小，恢復(fù)平衡，甚至出現(xiàn)順差。
然而，本來(lái)應(yīng)該順理成章的事情，具體操作起來(lái)，卻發(fā)現(xiàn)往往事與愿違。本幣的貶值并沒(méi)有及時(shí)或者根本沒(méi)有改善國(guó)際收支狀況，甚至惡化國(guó)際收支。加大了一國(guó)的國(guó)際收支逆差，我們稱這種現(xiàn)象為貨幣貶值的國(guó)際收支效應(yīng)失靈。
貨幣貶值的國(guó)際收支效應(yīng)失靈現(xiàn)象歷來(lái)就存在，但近年顯得尤為突出。1997年的東南亞金融危機(jī)中，象泰國(guó)、馬來(lái)西亞、印度尼西亞、菲律賓、新加坡、韓國(guó)等國(guó)的貨幣貶值均在30%—70%之間，貶值幅度之大實(shí)屬罕見(jiàn)。然而，這些國(guó)家的國(guó)際收支卻在相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)沒(méi)有得到根本改善，近年俄羅斯金融危機(jī)，土耳其金融危機(jī)，巴西金融危機(jī)，阿根廷金融危機(jī)，這些國(guó)家的貨幣也嚴(yán)重貶值，但貨幣貶值的國(guó)際收支改善效應(yīng)卻不明顯。與此相反，中國(guó)頂住1997年?yáng)|南亞的金融風(fēng)暴沖擊，堅(jiān)持人民幣不貶值，實(shí)際上人民幣匯率還穩(wěn)中有升，但我國(guó)的國(guó)際收支狀況卻一年好過(guò)一年，外匯儲(chǔ)備連年增長(zhǎng)，從1997年底的不足1400億美元增長(zhǎng)到2002年底超過(guò)2500億美元。匯率貶值效應(yīng)為什么失靈，人民幣不貶值國(guó)際收支盈余反倒增加，這一問(wèn)題值得大家認(rèn)真探討。
二、傳統(tǒng)國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論對(duì)失靈問(wèn)題的解釋
國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論作為國(guó)際金融理論的重要組成部份，它研究國(guó)際收支的決定因素，國(guó)際收支失衡的原因及消除失衡的調(diào)節(jié)措施等問(wèn)題。國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論歷來(lái)得到經(jīng)濟(jì)學(xué)家廣泛而深入的研究，他們分別從不同層面、不同角度來(lái)探討國(guó)際收支從失衡恢復(fù)到平衡的條件，并提出各自不同的解決國(guó)際收支失衡問(wèn)題的政策主張，其中以彈性分析法、貨幣分析法、吸收分析法、結(jié)構(gòu)分析法最具代表性。
盡管各種國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論大多沒(méi)有專門探討貨幣貶值的國(guó)際收支效應(yīng)失靈問(wèn)題，但各種不同的國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論對(duì)運(yùn)用本幣貶值措施改善國(guó)際收支均探討了應(yīng)具備的條件，或前提條件或假設(shè)條件，當(dāng)這些假設(shè)不成立或前提不滿足時(shí)，其結(jié)論便會(huì)出現(xiàn)偏差，也就是“失靈”問(wèn)題。對(duì)當(dāng)代貨幣貶值調(diào)節(jié)國(guó)際收支效應(yīng)失靈問(wèn)題的研究，我們發(fā)現(xiàn)，因?yàn)檫@些假設(shè)不成立或前提不滿足，作為解釋變量能解釋一些失靈問(wèn)題發(fā)生發(fā)展的原因。
(一)彈性分析法
彈性分析法是英國(guó)劍橋大學(xué)教授瓊·羅賓遜根據(jù)馬歇爾的微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)及局部均衡分析方法研究國(guó)際收支調(diào)節(jié)特別是貨幣貶值改善一國(guó)國(guó)際收支的條件的理論，是最直接研究本幣貶值的國(guó)際收支效應(yīng)理論。
彈性分析法的基本結(jié)論是：要通過(guò)本幣貶值改善國(guó)際收支狀況，必須滿足馬歇爾一勒納條件(Marshall—Lernercondition)，即本國(guó)出口商品的需求彈性(Ex)與本國(guó)進(jìn)口商品的需求彈性(Em)之和要大于1，也就是：Em+Ex>1
彈性分析法還有一些假設(shè)條件，與彈性本身有關(guān)的包括本國(guó)出口商品的供給彈性無(wú)窮大。從彈性分析法尋找一國(guó)貨幣貶值不能改善一國(guó)國(guó)際收支的原因主要有以下幾點(diǎn)：
1.出口商品的國(guó)際市場(chǎng)需求彈性不足，本國(guó)出口商品的需求變動(dòng)率小于本幣的貶值率，本幣的貶值即本國(guó)出口商品國(guó)際市場(chǎng)外幣價(jià)格的下降，不能刺激國(guó)際市場(chǎng)對(duì)本國(guó)出口商品足夠的需求欲望，形不成實(shí)際出口的相應(yīng)擴(kuò)張，或出口量有擴(kuò)張，但出口額沒(méi)有增長(zhǎng)。
2.進(jìn)口商品的國(guó)內(nèi)需求彈性不足，本國(guó)進(jìn)口商品需求量的變動(dòng)率小于本幣的貶值率，即由于本幣貶值造成的外國(guó)進(jìn)口商品在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格的上漲并不能阻止國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)外國(guó)進(jìn)口商品的需求，形不成實(shí)際進(jìn)口的相應(yīng)縮減。
3.本國(guó)出口商品供給彈性的有限，造成本國(guó)出口商品即使有足夠大的國(guó)際市場(chǎng)需求，而出口商品供給不足，形成缺口，約束了通過(guò)本幣貶值改善國(guó)際收支的水平。
分析研究當(dāng)代國(guó)際市場(chǎng)，競(jìng)爭(zhēng)激烈，供給過(guò)剩，加上進(jìn)口限額、進(jìn)口許可證等非關(guān)稅壁壘，造成需求彈性不足，貶值國(guó)進(jìn)口的多為高技術(shù)的生產(chǎn)設(shè)備或緊俏的生活必需品，對(duì)價(jià)格的上漲反應(yīng)不靈敏，由于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)難以調(diào)整或閑置資源特別是資本有限，又難以形成足夠的本國(guó)出口商品的供給彈性大，匯率變動(dòng)的國(guó)際收支效應(yīng)失靈便難以避免。
(二)貨幣分析法
貨幣分析法是20世紀(jì)70年代美國(guó)芝加哥大學(xué)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅納特·蒙代爾及哈里·約翰遜等人運(yùn)用貨幣主義學(xué)說(shuō)研究調(diào)節(jié)國(guó)際收支問(wèn)題的理論。國(guó)際貨幣基金組織(IMF)接受和采用的主要理論即是貨幣分析法。
貨幣分析法的基本方程式是：
R=MD—D
式中，日表示來(lái)自國(guó)外的貨幣供應(yīng)基數(shù)，MD表示國(guó)內(nèi)名義貨幣的需求量，D表示國(guó)內(nèi)的名義貨幣供應(yīng)量。日為正數(shù)表示國(guó)際收支順差，R為負(fù)數(shù)表示國(guó)際收支逆差。
這個(gè)方程式告訴我們，國(guó)際收支逆差，實(shí)際上就是國(guó)內(nèi)的名義貨幣供應(yīng)量超過(guò)了國(guó)內(nèi)名義貨幣需求量，因此，國(guó)際收支是一種貨幣現(xiàn)象。
在分析匯率貶值對(duì)一國(guó)國(guó)際收支失衡的調(diào)節(jié)作用時(shí)，貨幣分析法認(rèn)為，貨幣貶值首先會(huì)提高貿(mào)易商品的國(guó)內(nèi)價(jià)格，并通過(guò)貿(mào)易商品與非貿(mào)易商品的替代作用，使非貿(mào)易商品的價(jià)格也會(huì)提高，物價(jià)水平的提高將意味著實(shí)際貨幣余額的下降，從而導(dǎo)致對(duì)名義貨幣余額需求的增加，在貨幣供應(yīng)量不變的情況下，人們必然會(huì)通過(guò)出售商品和金融資產(chǎn)來(lái)滿足增加的名義貨幣需求，從而改善國(guó)際收支狀況。但是，本幣貶值改善國(guó)際收支狀況的效應(yīng)只有在貨幣供應(yīng)縮減或保持不變的基礎(chǔ)上才會(huì)產(chǎn)生，否則，貨幣供應(yīng)量的增加沖抵了由本幣貶值引起的名義貨幣需求量的增加，國(guó)際收支將得不到改善甚至?xí)訍夯?
貨幣分析法關(guān)于貨幣貶值改善國(guó)際收支狀況提出的政策建議，實(shí)際上是緊縮銀根、緊縮需求，緊縮銀根常常會(huì)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)蕭條，也就是以犧牲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)來(lái)?yè)Q取國(guó)際收支平衡。盡管國(guó)際貨幣基金組織開(kāi)出了削減政府預(yù)算，東南亞金融危機(jī)中，貶值國(guó)大都沒(méi)有完全采納國(guó)際貨幣基金組織的建議，政府沒(méi)有嚴(yán)格地限制貨幣發(fā)行，更使貨幣供給沖抵了貨幣貶值的國(guó)際收支效應(yīng)，這也是一個(gè)重要原因，印度尼西亞、馬來(lái)西亞、菲律賓等國(guó)尤其如是。
(三)吸收分析法
吸收分析法是由西德尼·亞歷山大等經(jīng)濟(jì)學(xué)家在20世紀(jì)50年代提出的以凱恩斯宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)為基礎(chǔ)的國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論，這一理論從凱恩斯的國(guó)民收入方程式入手，研究總收入與總支出對(duì)國(guó)際收支的影響，并提出了相應(yīng)的政策主張。
吸收分析法的基本方程式是：
B=Y—A
式中，B表示國(guó)際收支差額，Y表示國(guó)民收入，A表示總吸收，即一國(guó)的消費(fèi)與投資之和。這一等式告訴我們，當(dāng)國(guó)民收入大于總吸收時(shí)，國(guó)際收支為順差，當(dāng)國(guó)民收入小于總吸收時(shí)，國(guó)際收支為逆差，當(dāng)國(guó)民收入等于總吸收時(shí)，國(guó)際收支為平衡狀態(tài)。
吸收分析法從宏觀經(jīng)濟(jì)的整體角度來(lái)考察貶值對(duì)國(guó)際收支的影響。這一理論認(rèn)為、一國(guó)貨幣貶值要起到改善國(guó)際收支的作用，必須有閑置資源的存在，只有存在閑置資源時(shí)，貶值后閑置資源流入出口，產(chǎn)品生產(chǎn)部門，出口才能擴(kuò)大。其次，出口擴(kuò)張引起國(guó)民收入增長(zhǎng)，貶值才能最終改善國(guó)際收支，并且，邊際吸收傾向應(yīng)小于100%，貶值時(shí)增加的國(guó)民收入才會(huì)大于總吸收，國(guó)際收支才能改善。吸收分析法還提出了自己的政策搭配方案來(lái)解決國(guó)際收支失衡問(wèn)題，如存在閑置資源，采用貨幣貶值政策與擴(kuò)張性財(cái)政貨幣政策搭配，如不存在閑置資源，則采用貨幣貶值政策與緊縮性財(cái)政貨幣政策搭配，用貨幣貶值的辦法來(lái)改善國(guó)際收支。
吸收分析法的原理告訴我們，閑置資源的存在是貨幣貶值改善國(guó)際收支狀況的重要條件，但分析近幾年匯率貶值國(guó)家特別是東南亞國(guó)家的實(shí)際狀況，資本短缺的“瓶頸”效應(yīng)是導(dǎo)致貨幣貶值國(guó)際收支效應(yīng)失靈的重要原因。盡管金融危機(jī)中，伴隨匯率下跌，導(dǎo)致生產(chǎn)衰退形成工人失業(yè)，但與匯率下跌同時(shí)出現(xiàn)的是大量資本外流，勞動(dòng)力資源閑置與資本短缺同時(shí)并存，資本的短缺限制了閑置資源的利用，形不成新的生產(chǎn)能力來(lái)增加國(guó)民收入，同時(shí)，本應(yīng)緊縮由消費(fèi)與投資形成的總吸收卻難以縮減，很難保證邊際吸收傾向小于100%，因此，盡管貨幣貶值，也改善不了國(guó)際收支狀況。
(四)結(jié)構(gòu)分析法
結(jié)構(gòu)分析法是形成于20世紀(jì)70年代的從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的供給方面研究導(dǎo)致國(guó)際收支失衡的原因及相應(yīng)政策主張的理論。結(jié)構(gòu)分析法指出，國(guó)際收支逆差尤其是長(zhǎng)期性的國(guó)際收支逆差，既可以是長(zhǎng)期性的過(guò)度需求所致，也可能是長(zhǎng)期性的供給不足所致，而長(zhǎng)期性供給不足的原因往往是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡。
結(jié)構(gòu)分析法指出，引起國(guó)際收支逆差的長(zhǎng)期性供給不足有以下表現(xiàn)形式：(1)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)老化，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不能適應(yīng)世界市場(chǎng)的變化、使原來(lái)在國(guó)際市場(chǎng)上具有競(jìng)爭(zhēng)力的商品失去競(jìng)爭(zhēng)力；(2)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)單一，表現(xiàn)為單一的出口商品或出口行業(yè)，(3)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)落后，出口商品對(duì)收入的彈性低卻對(duì)價(jià)格的彈性高。進(jìn)口商品對(duì)收入的彈性高而對(duì)價(jià)格的彈性低，本國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)不能拉動(dòng)出口，而外國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)卻會(huì)導(dǎo)致進(jìn)口的增長(zhǎng)。因此，結(jié)構(gòu)分析法主張國(guó)際收支的調(diào)節(jié)政策的重點(diǎn)應(yīng)放在改善經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和加速經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面，結(jié)構(gòu)分析法還認(rèn)為，單純的貨幣貶值實(shí)際上根本不能解決大多數(shù)發(fā)展中國(guó)家的長(zhǎng)期性的國(guó)際收支逆差問(wèn)題。
大多數(shù)東南亞國(guó)家經(jīng)濟(jì)起飛于20世紀(jì)七、八十年代的發(fā)達(dá)國(guó)
結(jié)束
本文標(biāo)簽
特別聲明：1.凡本網(wǎng)注明稿件來(lái)源為“湖北自考網(wǎng)”的，轉(zhuǎn)載必須注明“稿件來(lái)源：湖北自考網(wǎng)（trillionsbussines.com）”,違者將依法追究責(zé)任；
2.部分稿件來(lái)源于網(wǎng)絡(luò)，如有不實(shí)或侵權(quán)，請(qǐng)聯(lián)系我們溝通解決。最新官方信息請(qǐng)以湖北省教育考試院及各教育官網(wǎng)為準(zhǔn)！
限時(shí)，免費(fèi)獲取學(xué)歷提升方案

已幫助10w萬(wàn)+意向?qū)W歷提升用戶成功上岸

  • 毛澤東思想概論

    毛澤東思想概論

    培訓(xùn)優(yōu)勢(shì)：課時(shí)考點(diǎn)精講+刷題+沖刺，熟練應(yīng)對(duì)考試題型。全程督促學(xué)習(xí)，安排好學(xué)習(xí)計(jì)劃。 毛澤東思想概論...自考培訓(xùn)
  • 英語(yǔ)二

    英語(yǔ)二

    本課程既是一門語(yǔ)言實(shí)踐課程,也是拓寬知識(shí)、了解世界文化的重要素質(zhì)課程,它以培養(yǎng)學(xué)習(xí)者的綜合語(yǔ)言應(yīng)用能力為目標(biāo)，使他們?cè)趯W(xué)習(xí)、工作和社會(huì)交往中能夠使用英語(yǔ)進(jìn)行有效的交流。 英語(yǔ)二...自考培訓(xùn)
  • 馬克思主義基本原理概論

    馬克思主義基本原理概論

    本書包括兩個(gè)部分：自學(xué)考試大綱和基本原理。主要內(nèi)容有，馬克思主義是關(guān)于工人階級(jí)和人類解放的科學(xué)，物質(zhì)世界及其發(fā)展規(guī)律，認(rèn)識(shí)的本質(zhì)及其規(guī)律，人類社會(huì)及其發(fā)展規(guī)律，資本主義的形成及其發(fā)展，資本主義發(fā)展的歷史進(jìn)程，社會(huì)主義社會(huì)及其進(jìn)程，共產(chǎn)主義社會(huì)及其進(jìn)程等。 馬克思主義基本原理概論...自考培訓(xùn)
  • 思想道德修養(yǎng)與法律基礎(chǔ)

    思想道德修養(yǎng)與法律基礎(chǔ)

    《思想道德修養(yǎng)與法律基礎(chǔ)》課具有鮮明的政治性、思想性、理論性、針對(duì)性、科學(xué)性、知識(shí)性以及實(shí)踐性和修養(yǎng)性。它包羅政治、思想、道德、心理本質(zhì)、學(xué)習(xí)成才和法律本質(zhì)等內(nèi)容，指導(dǎo)和回答大學(xué)生在人生、抱負(fù)、信念等方面遍及關(guān)心和迫切需要解決的問(wèn)題。 思想道德修養(yǎng)與法律基礎(chǔ)...自考培訓(xùn)
  • 中國(guó)近代史綱要

    中國(guó)近代史綱要

    “中國(guó)近現(xiàn)代史綱要”全國(guó)高等教育自學(xué)考試指定教材，依據(jù)中央審定的普通高等學(xué)?！爸袊?guó)近現(xiàn)代史綱要”編寫大綱以及馬克思主義理論研究和建設(shè)工程重點(diǎn)教材《中國(guó)近現(xiàn)代史綱要》，結(jié)合自學(xué)考試的特點(diǎn)設(shè)計(jì)了十章，集中講述1840年鴉片戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)一直到2007年中國(guó)共產(chǎn)黨第十七次全國(guó)代表大會(huì)召開(kāi)的160多年的中國(guó)近現(xiàn)代歷史。 中國(guó)近代史綱要...自考培訓(xùn)
微信公眾號(hào) 考試交流群
湖北自考網(wǎng)微信公眾號(hào)

掃一掃關(guān)注微信公眾號(hào)

隨時(shí)獲取湖北省自考政策、通知、公告以及各類學(xué)習(xí)資料、學(xué)習(xí)方法、課程。