貨幣政策微觀傳導(dǎo)機(jī)制與政策效率

湖北自考網(wǎng) 來(lái)源：時(shí)間：2005-12-16 00:00:00

摘要：本文針對(duì)我國(guó)加入WTO后貨幣政策的微觀傳導(dǎo)機(jī)制出現(xiàn)的諸多新現(xiàn)象和新問(wèn)題，實(shí)證評(píng)析貨幣政策效率及其影響因素，論證了目前制約基層央行貨幣政策效率的主因是貨幣政策傳導(dǎo)信號(hào)不強(qiáng)，操作手段乏力，微觀主、客體活力不足，以及居民對(duì)貨幣政策預(yù)期不足等基本因素；同時(shí)并抓住“入世”后，對(duì)微觀傳導(dǎo)機(jī)制形成沖擊的若干變量，提出可行的政策措施，構(gòu)筑適應(yīng)WTO要求的貨幣政策微觀傳導(dǎo)體系。
一、引言：微觀傳導(dǎo)機(jī)制的變化引發(fā)的微觀思考
所謂貨幣政策微觀傳導(dǎo)機(jī)制，就是貨幣當(dāng)局運(yùn)用一定的貨幣政策工具，影響中介指標(biāo)進(jìn)而使微觀實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)生變化，最終實(shí)現(xiàn)預(yù)期政策目標(biāo)的途徑和過(guò)程的機(jī)能。當(dāng)前，微觀傳導(dǎo)渠道是影響中央銀行貨幣政策信號(hào)在基層金融、經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)效率和作用效果的關(guān)鍵因素。這里的“微觀”定義是：中央銀行、商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)之間的交易方式和交易環(huán)境。
當(dāng)前，在貨幣政策理論研究上，一直存在從微觀傳導(dǎo)機(jī)制研究貨幣政策的基本趨向。首先，體現(xiàn)在規(guī)則與相機(jī)抉擇的爭(zhēng)論層面上，其政策含義是：中央銀行在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)面前的作為空間有多大。Friedman(1968)在強(qiáng)調(diào)政策規(guī)則的同時(shí)也認(rèn)為從政策的靈活性出發(fā)，相機(jī)抉擇政策可以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定與發(fā)展。其次，在政策效率上，Barro和Godon(1983)曾經(jīng)從貨幣政策當(dāng)局和公眾博弈的角度論證了同樣的貨幣政策可能導(dǎo)致“多重均衡”的現(xiàn)象，如果當(dāng)局不具備確保政策承諾的若干重要基礎(chǔ)性條件，則經(jīng)濟(jì)將走向“壞”均衡。因此，所有理論探討的前提是中央銀行賴以進(jìn)行貨幣政策決策的經(jīng)濟(jì)背景如何；以及中央銀行是否有足夠的手段確保自己的承諾得以兌現(xiàn)。第三，在貨幣政策能否或者是否應(yīng)該影響實(shí)際經(jīng)濟(jì)變量上，同樣存在爭(zhēng)論，F(xiàn)ischer(1979)認(rèn)為貨幣政策可以影響資本積累，由此導(dǎo)致對(duì)產(chǎn)出的實(shí)際影響；Rotemberg(1984)、Grossman和Weiss(1983)論證了貨幣政策所具有的社會(huì)分配職能。Lucas(1977)、Fischer(1979)和Taylor(1975)則指出，在理性預(yù)期背景下，名義貨幣政策對(duì)實(shí)際產(chǎn)出具有持久影響。這是中央銀行得以存在和發(fā)展的理論基礎(chǔ)。所有這些分析都立足中央銀行、商業(yè)銀行、企業(yè)和公眾之間的交易、交易的有效性如何、交易的最終效果如何，都取決于微觀交易環(huán)境與機(jī)制的靜態(tài)格局和動(dòng)態(tài)變化。
從我國(guó)的情況看，研究貨幣政策微觀傳導(dǎo)機(jī)制變化問(wèn)題，疏通貨幣政策在微觀層面的傳導(dǎo)渠道，對(duì)于當(dāng)前加入WTO后的新形勢(shì)下，有效實(shí)施央行穩(wěn)定的貨幣政策具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。本文將探討以下三個(gè)問(wèn)題：第一，加入WTO后，我國(guó)貨幣政策的微觀傳導(dǎo)機(jī)制到底出現(xiàn)了哪些變化，特別是對(duì)地方產(chǎn)業(yè)部門的直接影響何在；第二，這些變化對(duì)貨幣政策效率的影響如何；第三，面對(duì)這些變化，中央銀行的反應(yīng)靈敏度有多高，是否可能有所作為。
為此，本文通過(guò)對(duì)江西省上饒市近年來(lái)貫徹中央銀行貨幣政策的實(shí)效評(píng)析，以及“入世”后微觀傳導(dǎo)機(jī)制的變化特征，從中揭示影響貨幣政策微觀傳導(dǎo)機(jī)制變化的深層次矛盾，掌握變化規(guī)律，采取可行性政策措施，以確保中央銀行貨幣政策的順利實(shí)施。
二、WTO框架下的貨幣政策微觀傳導(dǎo)機(jī)制變化特征及利弊分析
就整體而言，加入WTO后，中央銀行貨幣政策作用的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境已經(jīng)發(fā)生了變化，其傳導(dǎo)機(jī)制也必然出現(xiàn)新的問(wèn)題發(fā)生新的變化。從微觀層面看，雖然入世后，在短期內(nèi)外資銀行的加入不會(huì)對(duì)基層金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)生直接沖擊，但由于影響貨幣政策的外在變數(shù)不斷增減，受貨幣政策作用的微觀實(shí)體經(jīng)濟(jì)受到“入世”后的強(qiáng)勁沖擊，致使貨幣政策微觀傳導(dǎo)機(jī)制出現(xiàn)新的變化特征，呈現(xiàn)出利弊交錯(cuò)的變化趨勢(shì)。因此，在觀察貨幣政策效率之前，首先必須分析微觀傳導(dǎo)機(jī)制在后WTO時(shí)期發(fā)生了哪些實(shí)質(zhì)性變動(dòng)。
(一)傳導(dǎo)機(jī)制的微觀實(shí)體變化：產(chǎn)業(yè)調(diào)整后，資金需求與金融取向背離
為應(yīng)對(duì)“入世”，提高產(chǎn)品的國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，各地紛紛對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整和優(yōu)化。如上饒市提出：重視主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)扶植，加大產(chǎn)業(yè)調(diào)整力度，提升產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，對(duì)市場(chǎng)沖擊較大并無(wú)明顯優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)品堅(jiān)決退出或轉(zhuǎn)產(chǎn)、兼并，并對(duì)全市37個(gè)工業(yè)行業(yè)進(jìn)行分析(除12個(gè)規(guī)模極小外)，確定10個(gè)興盛產(chǎn)業(yè)，10個(gè)為衰退產(chǎn)業(yè)，1個(gè)為發(fā)展產(chǎn)業(yè)，4個(gè)為成熟產(chǎn)業(yè)。要求對(duì)主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)做大、做優(yōu)、做強(qiáng)，加大主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的技改力度，提高產(chǎn)品質(zhì)量，強(qiáng)化產(chǎn)品品牌優(yōu)勢(shì)，今年初對(duì)我市江光等5戶主導(dǎo)骨干企業(yè)計(jì)劃安排固定資產(chǎn)投資及配套流動(dòng)資金2．6億元，其中65％需要銀行信貸資金解決，貸款需求總量接近去年全市新增工業(yè)貸款的百分之二十，從而直接加大了銀行的資金壓力。
農(nóng)業(yè)是上饒市的弱質(zhì)產(chǎn)業(yè)，加入WTO后，對(duì)該市農(nóng)業(yè)特別是農(nóng)產(chǎn)品沖擊很大，目前該市糧、油價(jià)格明顯高于國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格，缺乏競(jìng)爭(zhēng)力。因此，調(diào)整農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，大力發(fā)展勞動(dòng)密集型和本地特色型，有較高附加值，在國(guó)際市場(chǎng)上有價(jià)格優(yōu)勢(shì)的農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)作為上饒市農(nóng)業(yè)生產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整的主攻點(diǎn)，走農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展之路，目前該市農(nóng)村調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)后，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)已發(fā)生了深刻變化：農(nóng)村經(jīng)濟(jì)由單一經(jīng)營(yíng)向多元經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)變，即由過(guò)去單一種植水稻向種植經(jīng)濟(jì)作物、養(yǎng)殖、加工、經(jīng)商等轉(zhuǎn)變，經(jīng)營(yíng)規(guī)模由單門獨(dú)戶生產(chǎn)向規(guī)模化、集約化轉(zhuǎn)變，這樣農(nóng)民對(duì)貸款的要求也由小額貸款逐漸向大額貸款轉(zhuǎn)變，特別是一些已形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)的農(nóng)業(yè)主導(dǎo)產(chǎn)品，如：珍珠、有機(jī)茶、烤鰻、食品罐頭等農(nóng)產(chǎn)品，今年預(yù)計(jì)投入3．8億元資金用來(lái)擴(kuò)大規(guī)模和打造產(chǎn)品名牌優(yōu)勢(shì)，目前實(shí)際已投入1．8億元，占46．2％。其中：金融機(jī)構(gòu)1．1億元，占61．1％，資金缺口依然很大，而農(nóng)村信用社面對(duì)巨額的資金需求，也有心無(wú)力，制約了農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
綜上所述，入世后，我市在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整過(guò)程中，必然出現(xiàn)對(duì)資金的需求高峰，對(duì)當(dāng)?shù)亟鹑跈C(jī)構(gòu)形成了較大的資金壓力，然而，金融部門，尤其是國(guó)有商業(yè)銀行金融取向卻背離了當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀，表現(xiàn)在資金高度集中，并流向大城市大企業(yè)，削弱了基層銀行的信貸自主權(quán)，基層營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)不斷收縮，業(yè)務(wù)發(fā)展趨于萎縮(對(duì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)尤甚)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，上饒市國(guó)有商業(yè)銀行存、貸款業(yè)務(wù)的市場(chǎng)占有份額已由1999年的78％和85％，下降到2001年的75％和80％。因此，資金需求趨旺與金融取向背離，造成資金投向“點(diǎn)面脫節(jié)”，信貸渠道受阻，產(chǎn)業(yè)調(diào)整難以到位，影響了經(jīng)濟(jì)、金融的協(xié)調(diào)發(fā)展，削弱了貨幣政策的傳導(dǎo)效果。
(二)傳導(dǎo)機(jī)制的金融主體變化：中小金融機(jī)構(gòu)將成為金融支撐重心
隨著國(guó)有商業(yè)銀行向大城市、大企業(yè)轉(zhuǎn)移，導(dǎo)致國(guó)有商業(yè)銀行基層信貸業(yè)務(wù)和機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)萎縮加劇，中小金融機(jī)構(gòu)卻出現(xiàn)了快速增長(zhǎng)勢(shì)頭，在微觀層面，逐漸成為金融支撐重心。其一，國(guó)有商業(yè)銀行在基層的逐步退出，給中小金融機(jī)構(gòu)的進(jìn)入提供了便利。上饒市中小金融機(jī)構(gòu)存、貸款市場(chǎng)份額已由1999年的22％和15％上升到2001年的25％和20％，與同期國(guó)有商業(yè)銀行形成了鮮明的反差。其二，非國(guó)有經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，經(jīng)濟(jì)總量的增加，為中小金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展壯大提供了條件；其三，目前隨著國(guó)有商業(yè)銀行信貸資金的高度集中，中小企業(yè)資金需求矛盾進(jìn)一步加劇，中小金融機(jī)構(gòu)的作用日顯重要，成為支持地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量。如2001年新組建的上饒市城市信用社中心社，當(dāng)年向230余戶中小及民營(yíng)企業(yè)新增貸款支持1．5億元，有效解決了中小企業(yè)融資難的問(wèn)題。農(nóng)村信用社支持農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展也功不可沒(méi)。特別是近年來(lái)人民銀行通過(guò)支農(nóng)再貸款支持，壯大了農(nóng)信社資金實(shí)力，加大了支持農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展力度。截止2001年末，人行上饒中支已對(duì)市轄農(nóng)村信用社注入支農(nóng)再貸款資金余額已達(dá)4．5億元，累計(jì)投放支農(nóng)再貸款資金達(dá)13．6億元，農(nóng)村信用社資金實(shí)力得到加強(qiáng)，投資范圍已經(jīng)擴(kuò)大，大部分農(nóng)村信用社營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)已向縣城滲入，并且對(duì)部分有一定發(fā)展前景的中小企業(yè)注入了信貸資金，取得了較好的社會(huì)、經(jīng)濟(jì)效益。因此，中小金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展對(duì)貨幣政策的傳導(dǎo)起到了較好的補(bǔ)充作用，使得部分中小企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)的融資便利性大大增加。目前，隨著我國(guó)非國(guó)有經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展，中小金融機(jī)構(gòu)將成為微觀層面的金融支撐重心，在促進(jìn)貨幣政策效力的發(fā)揮起著越來(lái)越重要的作用。但是，我們也應(yīng)該清醒看到，目前我國(guó)中小金融機(jī)構(gòu)的資金實(shí)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力還比較薄弱，特別是農(nóng)村信用社和城市信用社在過(guò)去信貸盲目擴(kuò)張中積存下的大量不良資產(chǎn)沒(méi)有得到有效化解，資產(chǎn)負(fù)債率偏高制約其發(fā)展水平。因此，中小金融機(jī)構(gòu)擔(dān)當(dāng)金融支撐重心面臨的形勢(shì)十分嚴(yán)峻。
(三)貨幣政策實(shí)施主體變化：基層央行調(diào)控職能更趨理性
加強(qiáng)金融監(jiān)管和實(shí)施貨幣政策是基層央行的兩大主要職能，然而，由于前幾年，商業(yè)銀行機(jī)制不健全，內(nèi)控能力較弱，風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)不強(qiáng)，金融風(fēng)險(xiǎn)不斷聚集等，使基層央行的工作重心發(fā)生偏位，在處理金融監(jiān)管和金融服務(wù)的關(guān)系時(shí)，存在一手軟、一手硬的現(xiàn)象，貫徹實(shí)施貨幣政策的認(rèn)識(shí)不統(tǒng)一，工作不到位，效果不明顯。近年來(lái)，特別是我國(guó)加入WTO后，金融機(jī)構(gòu)自控、自律機(jī)制逐步健全，中央銀行執(zhí)行貨幣政策力度不斷加強(qiáng)，并取得了一定成效。以上饒市為例，近年來(lái)，該市中心支行結(jié)合當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)際，主動(dòng)采取了一系列針對(duì)性措施，如銀企座談會(huì)、重大投資項(xiàng)目通報(bào)會(huì)以及經(jīng)濟(jì)、金融形勢(shì)分析會(huì)議制度，從而密切了政企、銀企關(guān)系，促進(jìn)了銀企雙蠃雙活。據(jù)統(tǒng)計(jì)，去年在市、縣二級(jí)人民銀行的組織協(xié)調(diào)下，召開了16次銀企座談會(huì)和重大投資項(xiàng)目通報(bào)會(huì)，在會(huì)上多家金融機(jī)構(gòu)與企業(yè)簽訂貸款意向6．9億元，到年末到位資金達(dá)到5．1億元。為整治信用環(huán)境，防范金融風(fēng)險(xiǎn)，從去年開始，人民銀行組織開展了創(chuàng)建市轄金融信用優(yōu)質(zhì)區(qū)活動(dòng)，在積極倡導(dǎo)誠(chéng)實(shí)守信，制止信用缺失，優(yōu)化信用環(huán)境，打造信用上饒等取得了良好的效果，有力打擊了企業(yè)逃廢債行為，有效地防范金融風(fēng)險(xiǎn)，為中央銀行貨幣政策順利實(shí)施提供了良好的外部環(huán)境。
(四)傳導(dǎo)機(jī)制的主體行為變化：金融機(jī)構(gòu)間放款對(duì)象趨同加劇，信貸渠道狹窄
為應(yīng)對(duì)“入世”，目前金融機(jī)構(gòu)特別是國(guó)有商業(yè)銀行加大了集約化經(jīng)營(yíng)力度，以壯大商業(yè)銀行資金實(shí)力，參與國(guó)際金融競(jìng)爭(zhēng)。在實(shí)際運(yùn)作中，存在忽視一般客戶信貸需求，競(jìng)相向少數(shù)優(yōu)質(zhì)客戶放款的傾向，造成金融機(jī)構(gòu)間客戶競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，而

結(jié)束

本文標(biāo)簽

特別聲明：1.凡本網(wǎng)注明稿件來(lái)源為“湖北自考網(wǎng)”的，轉(zhuǎn)載必須注明“稿件來(lái)源：湖北自考網(wǎng)（trillionsbussines.com）”,違者將依法追究責(zé)任；
2.部分稿件來(lái)源于網(wǎng)絡(luò)，如有不實(shí)或侵權(quán)，請(qǐng)聯(lián)系我們溝通解決。最新官方信息請(qǐng)以湖北省教育考試院及各教育官網(wǎng)為準(zhǔn)！

上一篇：自考“中國(guó)近現(xiàn)代史綱要”復(fù)習(xí)資料第一章下一篇：IMF:金融危機(jī)的拯救者

"貨幣政策微觀傳導(dǎo)機(jī)制與政策效率" 相關(guān)文章推薦

限時(shí)，免費(fèi)獲取學(xué)歷提升方案

已幫助10w萬(wàn)+意向?qū)W歷提升用戶成功上岸

武漢自考工具箱

自考流程報(bào)名時(shí)間考試時(shí)間考場(chǎng)查詢成績(jī)查詢成績(jī)復(fù)查自考違規(guī) 免考辦理轉(zhuǎn)考辦理實(shí)踐考核畢業(yè)申請(qǐng) 學(xué)位申請(qǐng) 學(xué)位外語(yǔ) 自考助學(xué) 成人高考

推薦信息

2025自考助學(xué)班

武漢自考專題推薦

自考視頻課程自考模擬真題

毛澤東思想概論
培訓(xùn)優(yōu)勢(shì)：課時(shí)考點(diǎn)精講+刷題+沖刺，熟練應(yīng)對(duì)考試題型。全程督促學(xué)習(xí)，安排好學(xué)習(xí)計(jì)劃。毛澤東思想概論...自考培訓(xùn)
英語(yǔ)二
本課程既是一門語(yǔ)言實(shí)踐課程,也是拓寬知識(shí)、了解世界文化的重要素質(zhì)課程,它以培養(yǎng)學(xué)習(xí)者的綜合語(yǔ)言應(yīng)用能力為目標(biāo)，使他們?cè)趯W(xué)習(xí)、工作和社會(huì)交往中能夠使用英語(yǔ)進(jìn)行有效的交流。英語(yǔ)二...自考培訓(xùn)
馬克思主義基本原理概論
本書包括兩個(gè)部分：自學(xué)考試大綱和基本原理。主要內(nèi)容有，馬克思主義是關(guān)于工人階級(jí)和人類解放的科學(xué)，物質(zhì)世界及其發(fā)展規(guī)律，認(rèn)識(shí)的本質(zhì)及其規(guī)律，人類社會(huì)及其發(fā)展規(guī)律，資本主義的形成及其發(fā)展，資本主義發(fā)展的歷史進(jìn)程，社會(huì)主義社會(huì)及其進(jìn)程，共產(chǎn)主義社會(huì)及其進(jìn)程等。馬克思主義基本原理概論...自考培訓(xùn)
思想道德修養(yǎng)與法律基礎(chǔ)
《思想道德修養(yǎng)與法律基礎(chǔ)》課具有鮮明的政治性、思想性、理論性、針對(duì)性、科學(xué)性、知識(shí)性以及實(shí)踐性和修養(yǎng)性。它包羅政治、思想、道德、心理本質(zhì)、學(xué)習(xí)成才和法律本質(zhì)等內(nèi)容，指導(dǎo)和回答大學(xué)生在人生、抱負(fù)、信念等方面遍及關(guān)心和迫切需要解決的問(wèn)題。思想道德修養(yǎng)與法律基礎(chǔ)...自考培訓(xùn)
中國(guó)近代史綱要
“中國(guó)近現(xiàn)代史綱要”全國(guó)高等教育自學(xué)考試指定教材，依據(jù)中央審定的普通高等學(xué)?！爸袊?guó)近現(xiàn)代史綱要”編寫大綱以及馬克思主義理論研究和建設(shè)工程重點(diǎn)教材《中國(guó)近現(xiàn)代史綱要》，結(jié)合自學(xué)考試的特點(diǎn)設(shè)計(jì)了十章，集中講述1840年鴉片戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)一直到2007年中國(guó)共產(chǎn)黨第十七次全國(guó)代表大會(huì)召開的160多年的中國(guó)近現(xiàn)代歷史。中國(guó)近代史綱要...自考培訓(xùn)