2012年10月湖北自考金融理論與實(shí)務(wù)筆記3

湖北2012年10月自考金融理論與實(shí)務(wù)筆記3

 

第三章　利息和利率

第一節(jié)　利息和利率的基本概念

識(shí)記：

利息：西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家從借貸關(guān)系表面出發(fā)，認(rèn)為利息是貨幣所有者因出讓貨幣使用權(quán)而從借款人那里獲得的補(bǔ)償，或者說是資金短缺者從市場(chǎng)上籌集資金的成本。從本質(zhì)上說，利息是剩余價(jià)值的特殊轉(zhuǎn)化形態(tài)，是利潤(rùn)的一部分。

收益：是投資者通過投資取得的收入，投資收益由基本收入和資本收入兩個(gè)部分組成。投資的基本收入包括利息和股息收入；資本收益是因資產(chǎn)價(jià)格上升而形成的價(jià)差收益。

利率：是利息與本金的比例，是一種反映利息水平高低的指標(biāo)。公式：利率（R）=利息（I）/本金（P）。即：R=I/P

收益率：是收益額與投資額的比率。是反映收益水平高低的指標(biāo)。在投融資中常常用到的收益率是到期收益率。

領(lǐng)會(huì)：

利率與收益率的區(qū)別與聯(lián)系？

利率是一定時(shí)期的利息額與本金的比率。收益率是收益額與投資額的比率。利息率與收益率是既相互區(qū)別，又相互聯(lián)系的。對(duì)于存款來說，由于到期償還金額與最初投資資本金是一樣的，因此，利率與收益率是一樣的。對(duì)于大多數(shù)債權(quán)憑證來說，如可流通的債券憑證，由于二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格是波動(dòng)的，債券參與二級(jí)市場(chǎng)交易，實(shí)現(xiàn)的價(jià)值就不確定，從而收益率可能會(huì)高于或低于票面利率。因此，有些債券雖然有票面利率，但實(shí)際收益率與票面利率卻不相等，這種反映投資者實(shí)際獲利水平的收益率又被稱為有效利率。

第二節(jié)　利率的種類

識(shí)記：

單利率：是只以本金計(jì)算利息，不考慮利息再投資情況下使用的利率。其公式是：I=P*R*T.I指：利息；P指本金；R是利率；T是借貸時(shí)間。

復(fù)利率：計(jì)算利息把定期結(jié)算的利息加入本金，逐期滾動(dòng)計(jì)算?；居?jì)算公式是：A=P?（1 r）n  ，A為本利和；P為本金；r為復(fù)利率；n 為復(fù)利的期數(shù)。

固定利率：以借貸關(guān)系成立時(shí)確定的利率為標(biāo)準(zhǔn)，利率在借貸期內(nèi)不能調(diào)整和變動(dòng)的為固定利率。

浮動(dòng)利率：以借貸關(guān)系成立時(shí)確定的利率為標(biāo)準(zhǔn)，利率在借貸期內(nèi)可以調(diào)整和變動(dòng)的為固定利率。

名義利率：是包含通貨膨脹補(bǔ)償?shù)睦仕?。名義利率與通貸膨脹率成正比，通貨膨脹率越高，名義利率也應(yīng)越高，才能使貸款人獲得的補(bǔ)償接近實(shí)際利率。

實(shí)際利率：是名義利率扣除通貨膨脹率以后的利率水平。

官定利率：是由金融管理當(dāng)局或中央銀行即官方確定的利率。比如說，在我國(guó)各金融機(jī)構(gòu)的存貸款利率由作為中央銀行的中國(guó)人民銀行統(tǒng)一制定，各金融機(jī)構(gòu)必須執(zhí)行，這就是官定利率。

公定利率：是由非官方機(jī)構(gòu)的行業(yè)自律組織，如銀行同業(yè)協(xié)會(huì)加以規(guī)定的，對(duì)組織成員有一定約束力的利率。

市場(chǎng)利率：是由金融市場(chǎng)的資金供求狀況決定的利率。如國(guó)債交易市場(chǎng)形成的利率。

基準(zhǔn)利率：是在利率體系中起決定作用或指導(dǎo)作用的利率，它既是一定時(shí)期利率水平的一般標(biāo)準(zhǔn)，又是金融監(jiān)管當(dāng)局宏觀金融調(diào)控制的一種指示器。中央銀行的再貼現(xiàn)率、再貸款率和同業(yè)拆借市場(chǎng)利率都可以承擔(dān)基準(zhǔn)利率的作用。

優(yōu)惠利率：是指國(guó)家通過金融機(jī)構(gòu)或金融機(jī)構(gòu)本身對(duì)于認(rèn)為需要扶植的行業(yè)，企業(yè)或個(gè)人所提供的低于一般利率水平的貸款利率。如差別利率法和貼息法。

領(lǐng)會(huì)：

通貨膨脹率與名義利率之間的關(guān)系？

通貨膨脹是影響資金總供求的一個(gè)重要的宏觀經(jīng)濟(jì)因素。名義利率是包含著通貨膨脹補(bǔ)償?shù)睦仕?。?shí)際利率是沒有考慮通貨澎脹因素影響下的均衡利率。名義利率、實(shí)際利率和通貨膨脹率三者之間的關(guān)系是：名義利率＝實(shí)際利率＋通貨膨脹率。這一關(guān)系表明，名義利率與通貨膨脹率成正比，通貨膨脹率越高，名義利率也應(yīng)越高，才能使貸款人獲得的補(bǔ)償接近實(shí)際利率。相反，在通貨膨脹率降低后，名義利率也應(yīng)有所降低。例如，我國(guó)在1988年以來，國(guó)家對(duì)儲(chǔ)蓄存款實(shí)行保值貼補(bǔ)政策，就是針對(duì)物價(jià)持續(xù)上漲而采取的維持一定水平實(shí)際利率的措施。又如，1999年間，連續(xù)7次降息，則是在物價(jià)下落以及出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)的情況下所采取的利率政策。

第三節(jié)　利率總水平的決定因素

領(lǐng)會(huì)：

馬克思的利率決定理論？

馬克思對(duì)利率決定因素的分析是以其對(duì)在資本主義制度下利息本質(zhì)的認(rèn)識(shí)為基礎(chǔ)的。馬克思認(rèn)為，資本主義利息是利潤(rùn)的一部分，是剩余價(jià)值的一種轉(zhuǎn)化形態(tài)。在借貸關(guān)系中，職能資本家把自己的一部分利潤(rùn)以利息的形式支付給借貸資本家，作為借貸資本的報(bào)酬，這樣，利潤(rùn)就分割為兩個(gè)部分：利息和企業(yè)主收人。而分割利潤(rùn)的依據(jù)是利息率，利息率既與借貸資本的供求有關(guān)，更與借貸資本的性質(zhì)有關(guān)。因?yàn)槁毮苜Y本家借款是為了把它當(dāng)作資本以獲取利潤(rùn)，如果利息率高到要拿走他的全部利潤(rùn)，使他無利可圖，那他就不會(huì)去借款。同樣，借貸資本家也是以增值為目的而貸放貨幣的，他的收人不能等于或小于零。因此，正常情況下，利率水平應(yīng)介于零和平均利潤(rùn)率之間。馬克思的利率決定理論也因此被稱為平均利潤(rùn)決定論。馬克思的平均利潤(rùn)決定理論為我們分析判斷和預(yù)測(cè)實(shí)際利率水平的高低，制定利率政策提供了理論基礎(chǔ)。在制定利率政策時(shí)，除了需考慮社會(huì)平均利潤(rùn)率外，還要考慮資金供求狀況、企業(yè)承受能力、國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策等經(jīng)濟(jì)政策、銀行經(jīng)營(yíng)成本、社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期、預(yù)期價(jià)格變動(dòng)率、歷史利率水平、國(guó)際利率水平、匯率等因素。

應(yīng)用：

利率水平的主要決定因素？

馬克思認(rèn)為，資本主義利息是利潤(rùn)的一部分，是剩余價(jià)值的一種轉(zhuǎn)化形態(tài)。因此，正常情況下，利率水平應(yīng)介于零和平均利潤(rùn)率之間。馬克思的利率決定理論也因此被稱為平均利潤(rùn)決定論。即利率水平隨著平均利潤(rùn)率的變動(dòng)而發(fā)生變化。馬克思的平均利潤(rùn)決定理論為我們分析判斷和預(yù)測(cè)實(shí)際利率水平的高低，制定利率政策提供了理論基礎(chǔ)，在制定利率政策時(shí)，除了需考慮社會(huì)平均利潤(rùn)率外，還要考慮其他因素：

（1）資金供求狀況。借貸資金的供求情況的變化是影響市場(chǎng)利率變動(dòng)的直接因素，資金供應(yīng)增加，需求減少，市場(chǎng)利率下降；相反，資金供應(yīng)減少，需求增加，市場(chǎng)利率上升。而影響借貸資金供求的因素是多方面的，有實(shí)際經(jīng)濟(jì)因素，有純貨幣因素，還有心理因素，資金供求狀況可以說是各種影響利率水平因素的綜合反映。

（2）企業(yè)承受能力。這一因素長(zhǎng)期以來一直是我國(guó)銀行利率政策制定和調(diào)整所要考慮的基本因素之一。因?yàn)槲覈?guó)銀行貸款的主要對(duì)象是國(guó)有企業(yè)，因此，銀行利率水平的決定是以國(guó)有企業(yè)的整體經(jīng)濟(jì)效益為基礎(chǔ)的，自1996年以來的7次降息所考慮的因素中都包括減輕國(guó)有企業(yè)利息負(fù)擔(dān)這一條。但隨著深化改革，這一因素將逐漸被資本平均利潤(rùn)率所代替。

（3）國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策等經(jīng)濟(jì)政策。國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策是銀行確定優(yōu)惠利率扶植對(duì)象和利率優(yōu)惠幅度的基本依據(jù)。而利率政策是中央銀行進(jìn)行金融宏觀調(diào)控、實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)的一種工具，它的確定不僅要考慮利率體系和金融市場(chǎng)的內(nèi)在要求，還要服務(wù)于國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的需要。

（4）銀行經(jīng)營(yíng)成本。銀行經(jīng)營(yíng)成本基本包括兩部分：支出和一般營(yíng)業(yè)費(fèi)用。銀行的利潤(rùn)與其經(jīng)營(yíng)成本成反比，存款利息與貸款利率成正比。因此，存貸款利差越小，銀行利潤(rùn)越少，存貸款利差越大，銀行利潤(rùn)越多。

（5）社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期。當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于繁榮時(shí)期，投資旺盛，市場(chǎng)資金需求強(qiáng)勁，市場(chǎng)利率較高且呈上升趨勢(shì)，這時(shí)，中央銀行會(huì)采取偏緊的貨幣政策，提高基準(zhǔn)利率以提高投資成本，抑制投資。相反，當(dāng)經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)，投資疲軟，市場(chǎng)資金需求不足，市場(chǎng)利率水平降低，這時(shí)，中央銀行就會(huì)采取較為積極的貨幣政策，降低基準(zhǔn)利率以降低投資成本，從而刺激投資。

（6）預(yù)期價(jià)格變動(dòng)率。價(jià)格變動(dòng)與名義利率變動(dòng)有著直接的聯(lián)系。要保持實(shí)際利率不變，在價(jià)格總水平上升時(shí)，名義利率也應(yīng)上升。反之，名義利率應(yīng)下降。

此外，歷史利率水平、國(guó)際利率水平、匯率等因素都在不同程度上影響利率水平變化。

第四節(jié)　我國(guó)的利率體系和利率決定

識(shí)記：

利率體系：是指一個(gè)國(guó)家由中央銀行利率、同業(yè)拆借利率、銀行存貸款利率和證券市場(chǎng)利率等多種類型、多個(gè)層次的利率所形成的相互影響、相互制約，能夠有效引導(dǎo)資金流動(dòng)和合理配置資源的利率體系。

我國(guó)當(dāng)前的利率體系分為四個(gè)層次：（1）中央銀行基準(zhǔn)利率：包括存款準(zhǔn)備金利率、中央銀行再貸款利率、再貼現(xiàn)利率。（2）銀行間利率：全國(guó)銀行間拆借市場(chǎng)利率（CIBOR）、銀行間國(guó)債市場(chǎng)利率。（3）商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的存貸款利率。（4）市場(chǎng)利率：指深滬證券交易所債券市場(chǎng)利率？民間借貸利率。

領(lǐng)會(huì)：

我國(guó)利率政策的出發(fā)點(diǎn)以及主要決定因素？

長(zhǎng)期以來，中國(guó)人民銀行在確定利率總水平時(shí)主要考慮四項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)因素：市場(chǎng)物價(jià)總水平、國(guó)有企業(yè)利息承受能力、銀行利潤(rùn)和社會(huì)資金總供求情況。

其中最主要的是市場(chǎng)物價(jià)總水平，即把利率與物價(jià)掛鉤，因?yàn)槲覈?guó)各類商品和服務(wù)價(jià)格中，市場(chǎng)定價(jià)的比例已超過90％，因此，價(jià)格基本上可以反映商品和服務(wù)市場(chǎng)的供求狀況和企業(yè)的承受能力，同時(shí)，市場(chǎng)價(jià)格對(duì)企業(yè)公眾的心理預(yù)期也起著關(guān)鍵的作用，因此，把利率與物價(jià)掛鉤有助于合理利率水平的形成。在確定貸款利率水平時(shí)，十分注重