提高企業(yè)短期償債能力分析的精準(zhǔn)性

提高企業(yè)短期償債能力分析的精準(zhǔn)性

　　 現(xiàn)有的短期償債能力指標(biāo)體系主要包括流動比率和速動比率。流動比率是指流動資產(chǎn)與流動負(fù)債進行對比所確定的比率，速動比率是由速動資產(chǎn)（速動資產(chǎn)=流動資-存貨）和流動負(fù)債對比所確定的比率。隨著經(jīng)濟局勢的發(fā)展，現(xiàn)有的短期償債能力指標(biāo)體系已不能正確地反映出企業(yè)的風(fēng)險水平。
　　
　　一、現(xiàn)有短期償債能力分析的局限性
　　
　　 1、具有粉飾效應(yīng)。企業(yè)管理者為了顯示出短期償債能力指標(biāo)的良好性，會通過虛列應(yīng)收賬款、少提壞賬準(zhǔn)備、提前確認(rèn)銷售收入和推遲結(jié)轉(zhuǎn)銷售成本以增加存貨等利潤操縱方式來扭曲流動比率（或速動比率）。此外，企業(yè)還可以采取推遲賒購商品和暫時償還債務(wù)等方法人為地粉飾流動比率（或速動比率），誤導(dǎo)信息使用者。
　　 2、財務(wù)報表本身的局限性。指標(biāo)中的流動資產(chǎn)、速動資產(chǎn)數(shù)據(jù)均來自于財務(wù)報表，而財務(wù)報表以歷史成本報告資產(chǎn)，不代表其現(xiàn)行成本或變現(xiàn)價值，如流動資產(chǎn)中的待攤費用、存貨等不能或不能很快轉(zhuǎn)變?yōu)榭蓛攤默F(xiàn)金。有的企業(yè)有大量的流動資產(chǎn)，但現(xiàn)金支付能力很差，甚至無力償還債務(wù)面臨破產(chǎn)清算。
　　3、易受會計核算方法選擇的影響。對同一會計事項的賬務(wù)處理，會計準(zhǔn)則允許使用幾種不同的規(guī)則和程序，企業(yè)可以自行選擇。例如，存貨計價方法有個別計價法、先進先出法、后進先出法、加權(quán)平均法、移動平均法等，不同的方法計算出的存貨價值亦不相等，甚至相差很大。
　　4、分析方法存在問題。指標(biāo)分析是償債能力的主要分析方法，在實際運用時，人們往往更樂于計算各項比率指標(biāo)，注重定量分析，而忽視定性分析。比如在運用流動比率時，資產(chǎn)的構(gòu)成、資產(chǎn)的計價、資產(chǎn)的變現(xiàn)能力、負(fù)債的情況等因素都會影響流動比率指標(biāo)的運用，如果只依據(jù)這一個指標(biāo)的大小來判斷，得出的結(jié)論難免有偏差。
　　 5、分析指標(biāo)設(shè)置存在問題。（1）動態(tài)指標(biāo)用于衡量動態(tài)的企業(yè)償債能力具有時滯性，是一種固化的靜態(tài)指標(biāo)，往往只注重某一時點上的償債能力，無法從動態(tài)上反映未來資金流量。比如，短期償債能力分析指標(biāo)的計算均來自資產(chǎn)負(fù)債表的時點指標(biāo)，只能表示企業(yè)在某一特定時刻一切可用資源及需償還債務(wù)的狀態(tài)或存量，與未來資金流量并無因果關(guān)系。而資產(chǎn)的變現(xiàn)和債務(wù)的償還則是動態(tài)的。運用純粹的靜態(tài)指標(biāo)來評價動態(tài)的償債能力，將不可避免地出現(xiàn)偏差甚至錯誤，同時也會產(chǎn)生分析結(jié)果的滯后性。（2）假設(shè)基礎(chǔ)出現(xiàn)問題。指標(biāo)體系所建立的基礎(chǔ)發(fā)生了根本性的錯位，基于清算基礎(chǔ)而非持續(xù)經(jīng)營基礎(chǔ)。所謂清算基礎(chǔ)是指現(xiàn)有償債能力指標(biāo)認(rèn)為應(yīng)把全部流動負(fù)債及全部流動資產(chǎn)納入指標(biāo)設(shè)計的內(nèi)容當(dāng)中。但在具體實踐中，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營運作以及所采用的會計政策是基于持續(xù)經(jīng)營假設(shè)的，即企業(yè)是為了生存及發(fā)展而存在的，而不是清算。資產(chǎn)不可能全部用于清償債務(wù)，必須留一部分資金來維持企業(yè)的正常運轉(zhuǎn)，同時負(fù)債也沒有必要全部償還。另外，資產(chǎn)除了具有清償?shù)墓δ?，更為重要的是其增值功能，若短期償債能力指?biāo)體系基于清算基礎(chǔ)，則資產(chǎn)的功能主次顛倒，資產(chǎn)的增值功能將不能充分地予以體現(xiàn)。應(yīng)該剔除維持企業(yè)生產(chǎn)的必需資金以及那些現(xiàn)時不需要償還的債務(wù)，使得指標(biāo)的設(shè)計更加合理、貼近實際。然而，任何企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的目的不是為了清算而是為了持續(xù)經(jīng)營并從中賺取利潤，任何債權(quán)人將資金使用權(quán)讓渡給企業(yè)的目的也不是為了獲得企業(yè)的清算價值而是為了如期獲得資金的使用報酬并安全收回本金。所以，以清算基礎(chǔ)進行償債能力分析既不符合實際又不符合會計假設(shè)。
　　6、現(xiàn)行分析比率的比較標(biāo)準(zhǔn)亟待完善?，F(xiàn)行的比較標(biāo)準(zhǔn)主要是按照國際慣例，認(rèn)為流動比率為2，速動比率為1，比較具有短期償債能力。然而現(xiàn)實中，由于企業(yè)間存在行業(yè)、生產(chǎn)周期、經(jīng)營規(guī)模、經(jīng)營復(fù)雜程度等諸多差別，如果都使用統(tǒng)一的“2”、“1”本與未來價值的差別相距較大時更是如此。
　　
　　二、改進措施
　　
　　因此，有必要對原有的強調(diào)穩(wěn)定、靜態(tài)和保守的一些內(nèi)容體系進行深入分析研究，科學(xué)構(gòu)建新的企業(yè)短期償債能力評價體系。
　　 1、動態(tài)認(rèn)識存貨及應(yīng)收賬款變現(xiàn)能力?，F(xiàn)有評價指標(biāo)中的速動比率硬性地視應(yīng)收賬款變現(xiàn)能力強于存貨的設(shè)計，是不科學(xué)和不符合實際情況的。（1）如供不應(yīng)求處于賣方市場的存貨，基于增值的存貨等，其變現(xiàn)能力很強并且價值相對穩(wěn)定，甚至有增值的潛力。（2）應(yīng)收賬款變現(xiàn)能力有待進一步分析。比如賬齡較長且收回可能性很小的應(yīng)收賬款、對破產(chǎn)企業(yè)的應(yīng)收賬款等，其變現(xiàn)能力很差，僅是報表中一個象征符號。因此要根據(jù)企業(yè)存貨和應(yīng)收賬款的具體特點對其變現(xiàn)能力進行比較評價。具體做法是：結(jié)合市場需求，對存貨資產(chǎn)進行細分，逐一考慮其變現(xiàn)能力及價值；而對應(yīng)收賬款采用賬齡分析法，逐一分級考慮其變現(xiàn)能力及凈值。此外，隨著企業(yè)所處的宏觀及微觀環(huán)境的變化，存貨及應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力也是始終處于一個動態(tài)的過程，必須隨時加以追蹤、評價及調(diào)整，以便該指標(biāo)更能準(zhǔn)確地反映企業(yè)的償債能力情況。
　　 2、重新界定有關(guān)資產(chǎn)及負(fù)債內(nèi)容。現(xiàn)有短期償債能力指標(biāo)體系中相關(guān)流動資產(chǎn)和流動負(fù)債內(nèi)容的界定與實際情況有一定的脫節(jié)。在現(xiàn)有指標(biāo)體系下，企業(yè)的實際短期債務(wù)并未全部反映在會計報表的流動負(fù)債項目中。比如一次還本、分期付息的長期借款中的利息費用，固定資產(chǎn)建設(shè)期中予以資本化的長期借款利息均屬于企業(yè)的短期債務(wù)，應(yīng)歸集到流動負(fù)債中。同時，企業(yè)可用于快速變現(xiàn)償還的資產(chǎn)也并未全部反映在會計報表的流動資產(chǎn)中，未用的銀行授信額度、可快速變現(xiàn)的長期資產(chǎn)以及或有負(fù)債和擔(dān)保抵押等事項，都會影響到企業(yè)的短期償債能力。所以，在重新構(gòu)建流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的內(nèi)容時需要把以上因素考慮進去。同樣，相關(guān)資產(chǎn)和負(fù)債的內(nèi)容也是一個動態(tài)過程，必須不斷地即時加以調(diào)整、修正。新的短期償債能力指標(biāo)體系中的流動資產(chǎn)、速動資產(chǎn)以及流動負(fù)債的內(nèi)容應(yīng)該重新界定如下。
　　 （1）流動資產(chǎn)是在一年或超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)的資產(chǎn)。因此，首先應(yīng)將一個年度或一個經(jīng)營周期以上未收回的應(yīng)收賬款、積壓的存貨，待攤費用，待處理流動資產(chǎn)凈損失，預(yù)收貨款的存貨，用于購買或投資長期資產(chǎn)的預(yù)付賬款從流動資產(chǎn)中扣除；其次，再加上待處理流動資產(chǎn)凈損失中可能獲得有關(guān)責(zé)任人、保險人給予一定的賠償或補償以及待處理資產(chǎn)本身的殘值，存貨、有價證券變現(xiàn)價值超過賬面價值的部分。
　　 （2）速動資產(chǎn)，應(yīng)是在短期內(nèi)確有把握能隨時變現(xiàn)的資產(chǎn)，例如作為短期投資的已掛牌交易的有價證券，可以將其市價列入速動資產(chǎn)中；應(yīng)收票據(jù)本身持有時間短，變現(xiàn)能力強，可列入其中；對于應(yīng)收賬款應(yīng)列明具體的收款時間確認(rèn)速動資產(chǎn)，比如收款時間在半年（或三個月）內(nèi)的列為速動資產(chǎn)，超過半年（或三個月）收款的不作為速動資產(chǎn)等。修正后的速動資產(chǎn)范圍：貨幣資金+以掛牌交易價格列示的短期投資+應(yīng)收票據(jù)+列為速動資產(chǎn)的應(yīng)收賬款。
　?。?）流動負(fù)債，預(yù)收賬款是企業(yè)預(yù)先向顧客收取的銷貨款，作為流動負(fù)債并不合理。因這項負(fù)債不需要企業(yè)以現(xiàn)金償還，用存貨償付即可。在計算流動比率、速凍比率時，預(yù)收賬款應(yīng)作為分子中存貨的減項并從分母中扣除。同時還要考慮或有負(fù)債增加流動負(fù)債的可能。
　　 3、為彌補流（速）動比率的局限性，較為客觀、真實地評價企業(yè)的短期償債能力。在原有指標(biāo)的基礎(chǔ)上，建議增加以下三個指標(biāo)來衡量企業(yè)的短期償債能力。
　?。?）保守速動比率。保守速動比率=（現(xiàn)金+短期證券+應(yīng)收票據(jù)+信譽較高客戶的應(yīng)收賬款凈額）÷流動負(fù)債。上述保守速動比率的計算，除了扣除存貨以外，還從流動資產(chǎn)中去掉一些其他可能與當(dāng)期現(xiàn)金流量無關(guān)的項目（如待攤費用）和影響速動比率可信性的重要因素項目（信譽不高的客戶的應(yīng)收賬款凈額），因此能夠更好地評價企業(yè)變現(xiàn)能力的強弱和償債能力的大小。
　　 
　　 （2）現(xiàn)金流動負(fù)債比。現(xiàn)金流動債務(wù)比=經(jīng)營現(xiàn)金凈流入÷流動負(fù)債，現(xiàn)金流動負(fù)債比是從現(xiàn)金流動角度來反映企業(yè)當(dāng)期償付短期負(fù)債能力的指標(biāo)。經(jīng)營現(xiàn)金凈流入來源于現(xiàn)金流量表，流動負(fù)債來源于資產(chǎn)負(fù)債表，所以以收付實現(xiàn)制為基礎(chǔ)的現(xiàn)金流動負(fù)債比指標(biāo)，能充分體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流入在多大程度上保證當(dāng)期流動負(fù)債的償還，直觀地反映出企業(yè)償還流動負(fù)債的實際能力。
　?。?）現(xiàn)金支付保障系數(shù)。現(xiàn)金支付保障系數(shù)=本期可動現(xiàn)金資源÷本期預(yù)計現(xiàn)金支付，本期可動用現(xiàn)金資源，包括期初現(xiàn)金余額加本期預(yù)計現(xiàn)金流入額。本期預(yù)計現(xiàn)金支付，即為預(yù)計的現(xiàn)金流出量?，F(xiàn)金支付保障系數(shù)是從動態(tài)、發(fā)展的角度衡量企業(yè)償債能力的指標(biāo)，反映在特定期間實際可動用現(xiàn)金資源能夠滿足當(dāng)期現(xiàn)金支付的水平，具有較強的前瞻性和先導(dǎo)性。
　　 4、重視行業(yè)差距和行業(yè)本身的特點。根據(jù)歷史一般經(jīng)驗，我國重工業(yè)強于輕工業(yè)，重私營、外企強于國有和集體企業(yè)。比如同樣速動比率為0.8的一個鋼鐵企業(yè)與一個紡織企業(yè)，其所折射的內(nèi)涵可能是不一樣的，即它們所面臨的企業(yè)風(fēng)險是不一樣的。因此，必須注重企業(yè)差異的橫向?qū)Ρ群推髽I(yè)自身的縱向比較相結(jié)合。
　　5、其他注意事項。（1）準(zhǔn)確界定速動資產(chǎn)的計算口徑。速動資產(chǎn)應(yīng)指確有把握能隨時變現(xiàn)的資產(chǎn)，不應(yīng)籠統(tǒng)地界定為流動資產(chǎn)扣減某些項目。其構(gòu)成應(yīng)為：速動資產(chǎn)=貨幣資金短期有價證券剔除應(yīng)收關(guān)聯(lián)企業(yè)的應(yīng)收票據(jù)賬齡小于一年且剔除應(yīng)收關(guān)聯(lián)企業(yè)的應(yīng)收賬款凈額變現(xiàn)能力很強的存貨凈值。（2）應(yīng)把使用存貨的歷史成本與使用重置成本或現(xiàn)行成本計算出來的流動比率進行比較。若在重置成本或現(xiàn)行成本下計算的流動比率比原來的數(shù)值大，即表明企業(yè)的短期償債能力得以增強，反之則削弱了。（3）在計算流（速）動比率時，對應(yīng)收賬款按賬齡逐一分級進行折算以分析其變現(xiàn)能力。對超過半年的應(yīng)收賬款打20%~40%的折扣；對1年以上的應(yīng)收賬款打50%~80%的折扣；對2年以上的這種僅僅是個象征符號的應(yīng)收賬款原則上不再列入