09年自考"國際財務管理"串講資料第十一章

09年自考"國際財務管理"串講資料第十一章

　　1、國際證券的分類：

　?。?）按證券的發(fā)行主體分為：政府證券、金融證券、公司證券；（2）按證券的到期日分為：短期證券和長期證券；（3）按證券的報酬狀況分為：固定報酬證券、變動報酬證券；（4）按證券體現(xiàn)的權益關系分為：所有權證券、債權證券。

　　2、政府證券的風險較小，金融證券次之，公司證券的風險則是企業(yè)的規(guī)模、財務狀況和其他情況而定。

　　3、短期證券風險小，變現(xiàn)能力強，報酬率相對較低。長期證券的報酬率一般較高，但時間長，風險大。

　　4、固定報酬的證券：債券、優(yōu)先股。普通股票是最典型的變動報酬證券。固定報酬證券風險較小，報酬不高；變動報酬證券風險大，報酬較高。

　　5、股票是典型的所有權證券。所有權證券風險大。

　　6、債權證券是指證券的持有人是發(fā)行單位的債權人的證券。

　　7、企業(yè)進行國際證券投資的原因：

　?。?）作為先進的替代品（2）與籌集長期資金相配合（3）滿足未來的財務需求（4）滿足季節(jié)性經(jīng)營對現(xiàn)金的需求；（5）分散投資風險。

　　8、證券投資的變現(xiàn)能力強，靈活型大，能有效分散投資風險。

　　9、國際債券風險低，收入穩(wěn)定，是理想的投資對象。

　　10、國際債券的形式：（1）傳統(tǒng)國際債券；（2）新型國際債券。

　　11、傳統(tǒng)國際債券的類型：

　?。?）固定利率債券；?。?）浮動利率債券：利率參照倫敦銀行同業(yè)拆放利率的基礎加上一個利差；?。?）可轉(zhuǎn)換債券：很受歡迎。

　　12、新型國際債券的分類：

　　（1）零息債券：按票面價值的一定百分比折價出售，還本時按全部票面價值歸還，投資人的報酬就是購買價與償還額之差；

　　（2）雙重貨幣債券：指購買債券時使用的是一種貨幣，而在到期時歸還本金使用的是另一種貨幣的債券。能降低外匯風險，提供投資報酬。

　　13、債券的估價：參見公式及例題。

　　14、企業(yè)進行國際債券投資的優(yōu)缺點：（多選）

　　優(yōu)點：（1）本金安全性高；（2）收入穩(wěn)定；（3）流動性好。

　　缺點：（1）購買力風險大；（2）沒有經(jīng)營管理權。

　　15、進行股票投資的目的：①獲取股利收入及股票買賣差價；②控制企業(yè)。

　　16、股票的估價：參見公式及例題。

　　17、股票投資的優(yōu)缺點：

　　優(yōu)點：（1）報酬高；（2）購買力風險低；（3）擁有一定的經(jīng)營和控制權。缺點：風險太大。

　　18、證券投資風險按其來源分為：

　?。?）違約風險；（2）利率風險；（3）購買力風險；（4）流動性風險；（5）政治風險；（6）匯率風險。國際證券投資獨有的風險。

　　19、銀行利率下降則證券價格上升，銀行利率上升則證券價格下跌；不同期限的證券，利率風險不一樣，期限越長，風險越大。

　　20、概率是指一個事件可能發(fā)生的機會。

　　21、概率分布須符合得的兩個要求：（多選）

　　（1）所有的概率即pi都在0和1之間，即0≤pi≤1；

　?。?） 所有結(jié)果的概率之和等于1，即 ∑pi＝1，n為可能出現(xiàn)結(jié)果的個數(shù)。

　　22、期望報酬率：是個種可能的報酬率按其概率進行加權平均得到的報酬率，是反映集中趨勢的一種量度。例題P301-302　K=∑kipi

　　23、概率分布越集中，實際可能的結(jié)果越接近預期報酬率，而實際報酬率低于預期報酬率的可能性越小。因此，概率越集中，股票風險越低。

　　24、標準離差：是各種可能的報酬率離期望報酬率的綜合差異，是反映離散程度的一種量度。

　　25、標準離差越小，說明離散程度越小，風險也越小。

　　26、標準離差率：是個相對值，用來比較期望報酬率不同的各項投資的風險程度，標準離差同期望報酬率的比值。

　　27、風險報酬、風險報酬系數(shù)和標準離差率之間的關系：PR = bV

　　PR為風險報酬；b為風險報酬系數(shù)；V為標準離差率。

　　投資的總報酬：K＝RF+PR+bV

　　K為投資的報酬率； RF為無風險報酬率。

　　28、無風險報酬率：是加上通貨膨脹貼水后的貨幣時間價值，西方一般用于投資國庫券或政府債券的報酬率作為無風險報酬率。

　　29、風險報酬系數(shù)：將標準離差率轉(zhuǎn)化為風險報酬的一種系數(shù)或倍數(shù)。

　　30、證券組合的風險按性質(zhì)分為：可分散風險和不可分散風險。

　　31、可分散風險（非系統(tǒng)性風險／公司特別風險）：指某些因素對單個證券造成經(jīng)濟損失的可能性?？?武漢自考)通過證券持有的多樣化來抵銷。如個別公司工人的罷工、公司在市場競爭中的失敗。（選擇）

　　32、不可分散風險（系統(tǒng)性風險／市場風險）：指由于某些因素，給市場上所有的證券都帶來經(jīng)濟損失的可能性。不能通過證券組合分散掉。如宏觀經(jīng)濟狀況的變化、國家稅法的變化、國家財政政策和貨幣政策變化、世界能源狀況的改變。（選擇）。

　　33、股票市場的β系數(shù)為1.

　　股票的風險等于整個股票市場的風險，β系數(shù)等于1；

　　股票的風險大于整個股票市場的風險，β系數(shù)大于1；

　　股票的風險小于整個股票市場的風險，β系數(shù)小于1.

　　34、進行證券投資組合的方法：

　?。?）選擇足夠數(shù)量的證券進行組合；（2）把投資報酬呈負相關的證券放在一起進行組合。

　　35、證券組合的風險報酬是投資者因承擔不可分散風險而要求的超過時間價值的那部分額外報酬。公式：RP =Βp（km－RF）

　　RP為證券組合的風險報酬； Βp為證券組合的Β系數(shù)；

　　km為所有股票的平均報酬率（市場報酬率），即由市場上所有股票組成的證券組合的報酬率；

　　RF為無風險報酬率，一般用政府公債的利率來衡量。

　　36、資本資產(chǎn)訂價模型：ki = RF + Βi （ km - RF ）

　　ki為第i種股票或第i種證券組合的必要報酬率；RF為無風險報酬率；

　　Βi為第i種股票或第i種證券組合的Β系數(shù)； km為所有股票的平均報酬率。

　　37、證券組合投資所能降低風險的程度主要取決于各種不同證券之間的相關性，相關系數(shù)越接近1，則分散風險的肯恩格性越小，相關系數(shù)越接近－1，則分散風險的可能性越大。（正數(shù)正相關，負數(shù)負相關）

　　38、各國間證券的相關性小于同一國證券的相關性，則可降低風險。（判斷）

　　39、充分分散的國際證券投資組合的風險只有單一股票投資風險的12％。

　　40、10個國家的ΔSHP都是正數(shù)，說明每個國家的投資者都可從國際證券組合投資中得到好處。

　　41、由于匯率風險對外國債券投資的影響重大，所有投資者在國際債券投資組合中必須考慮匯率風險。

　　42、投資者進行國際證券組合投資的兩種方式：

　?。?）投資者自己對外國證券的風險與報酬特性進行分析研究，選擇最佳的國際證券組合，然后直接投資外國證券；（2）加入國際共同基金。

　　43、共同基金的特點：

　?。?）基金由眾多投資者的資金組成；（2）基金投資于有價證券；

　?。?）為分散投資風險，基金必須分散投資于各種證券；?。?）基金由專業(yè)人員管理； （5）投資報酬分配給投資者。

　　44、投資國際共同基金是進行國際證券投資唯一可行的方式。

　　45、國家基金有：日本基金、加拿大基金、澳大利亞基金、韓國基金。

　　46、共同基金分為開放型基金和封閉型基金。

　　47、開放型基金：在首次公開發(fā)行股票后，還可再發(fā)行額外股票。

　　封閉型基金：在首次公開發(fā)行股票后便不再發(fā)行新股票。

　　48、國際證券投資組合的障礙：

　?。?）外國證券市場的規(guī)模和深度是有限的；（2）外匯風險?。?）信息和交易成本（4）外匯管制措施；（5）法律限制；（6）雙重征稅。