07年自考“世界市場行情”聽課筆記（9） -自考串講筆記

　　在這狂熱的年代里，輿論大肆宣揚“永久繁榮”和“美國例外論”，似乎美國已超越資本主義經(jīng)濟周期的運行規(guī)律之外，再也不會發(fā)生以生產(chǎn)過剩為特征的經(jīng)濟危機了。就連美國總統(tǒng)胡佛在其1929年4月的就職演說中，也高唱要消滅貧困。

　　工業(yè)的“合理化”運動和汽車、奢侈品等新工業(yè)的擴張，還使得整個“繁榮”時期中資本積聚和集中的趨勢加強，中小企業(yè)和獨立的小生產(chǎn)者、小商人普遍遭到被淘汰和被兼并的命運。在1927年，美國全國公司中的千分之二的公司占有全國公司總收益的近70%，其余99.8%的公司只分得剩下的一部分利潤。

　　由此可見，美國以至于整個資本主義世界猶如被吹得過大的氣球，隨時有一觸即爆的危險。1929年10月，資本主義世界一場規(guī)?？涨暗拇笪C終于爆發(fā)了。

　　危機首先在資本主義最發(fā)達的國家——美國爆發(fā)。美國工業(yè)生產(chǎn)在1929年6月達到最高峰，10月間工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)開始迅速下降，市面也逐漸衰落下去。10月20日紐約證券交易所破產(chǎn)，特別是23日、28日和29日連續(xù)發(fā)生大破產(chǎn)，有價證券的行市狂跌不已。在驚恐不定的幾天內(nèi)，第一流有價證券的行市竟下跌了40-60%。不少證券持有人迅即破產(chǎn)，茅盾在其小說《子夜》中所描述的資本家跳樓自殺的事情在美國頻頻發(fā)生。

　　證券交易所破產(chǎn)的浪濤波及到一切資本主義國家，英國、德國、法國等國的交易所也相繼破產(chǎn)。1929年秋季證券交易所的破產(chǎn)是其生產(chǎn)過剩危機加深的信號。此后，資本主義國家的生產(chǎn)都持續(xù)下降，商業(yè)繼續(xù)萎縮，失業(yè)不斷增加。直到1933年，資本主義世界才開始從危機轉(zhuǎn)為蕭條。

　　1929-1933年危機是資本主義歷史上最深刻的一次危機。工業(yè)生產(chǎn)下降的幅度是之前歷次危機所從未有過的，國際貿(mào)易額的實際貿(mào)易量也出現(xiàn)歷史上第一次的下降。不僅生產(chǎn)下降的幅度驚人，而且，其延續(xù)時間也異常持久。在以前的危機中，生產(chǎn)下降的延續(xù)時間不過幾個月，而這次卻是幾十個月。以美國為例，由危機時的最低點恢復(fù)到危機前水平所需的時間，煤、生鐵、鋼等都長達四十多個月。因此，1929-1933年危機成為資本主義歷史上時間最長的世界經(jīng)濟危機。

　　1929-1933年危機的極度深刻性和其空前持久性結(jié)合在一起，使這一次危機具有極大的破壞力，它使資本主義工商業(yè)大幅倒退，使整整幾十年生產(chǎn)力的發(fā)展成就付之東流?！耙粦?zhàn)”前的各次危機通常使生產(chǎn)水平倒退一二年，倒退四年或四年以上的情況極少。而1929-1933年的危機卻使整個資本主義世界的工業(yè)生產(chǎn)水平大約后退到1908-1909年。其中美國退到1905-1906年，德國退到1896年，英國退到1897年。

　　這次危機不僅限于生產(chǎn)和商業(yè)范圍，而且也擴展到銀行信用系統(tǒng)，以及外匯和債務(wù)等領(lǐng)域。生產(chǎn)過剩危機中商品價格下跌，使工業(yè)資本家、手工業(yè)者、農(nóng)民等債務(wù)人難以支持，從而使許多公司和企業(yè)主遭到破產(chǎn)。美國、德國和法國有幾萬個股份公司因此倒閉。不僅資本家破產(chǎn)，而且實際上某些資產(chǎn)階級國家也破產(chǎn)了。

　　1931年9月，英國被迫放棄金本位制，宣布英鎊貶值，震動了世界各國。英聯(lián)邦以及許多同英鎊聯(lián)系的歐洲國家的金本位制都跟著垮臺了。1933年3月間，資本主義世界信用、貨幣制度崩潰的浪潮襲擊了美國。美國銀行倒閉之風(fēng)更加劇烈。到1933年，美國銀行共倒閉11730家，企業(yè)倒閉252000家。1933年3月4日美國總統(tǒng)羅斯福在其就職之日，不得不宣布銀行“休假”，隨即關(guān)閉紐約金融中心，并放棄了金本位制。

　　1929-1933年空前深刻和空前劇烈的資本主義世界經(jīng)濟危機，宣告了主張“放任主義”的資本主義經(jīng)濟理論的失靈。危機表明，資本主義單靠本身內(nèi)在的力量已經(jīng)不容易從危機中爬出來了。于是，鼓吹通過加強“國家干預(yù)”來刺激經(jīng)濟和保持“充分就業(yè)”的凱恩斯主義便應(yīng)運而生。凱恩斯主義企圖利用加強“國家干預(yù)”經(jīng)濟的人為措施來克服危機，消除失業(yè)和防止革命。

　　滯脹時期美國的貨幣政策與財政政策的搭配

　　第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束以后，美國的貨幣政策按各個發(fā)展階段的特點可以分為五個時期。從戰(zhàn)爭結(jié)束到1950年發(fā)動侵朝戰(zhàn)爭可為第一時期，是從戰(zhàn)爭經(jīng)濟轉(zhuǎn)為建設(shè)經(jīng)濟的時期；從侵朝戰(zhàn)爭開始到1960年底共和黨政府下臺為第二個時期，是美國經(jīng)濟處在經(jīng)濟危機與通貨膨脹交替出現(xiàn)的時期；從1961～1969年為第三個時期，是美國經(jīng)濟發(fā)展比較順利的時期；從1970～1980年底是第四個時期，是美國經(jīng)濟陷入“滯脹”窘境、美元危機多次出現(xiàn)的時期。從1980年底迄今是美國第五個時期。在不同時期，由于經(jīng)濟情況發(fā)生變化，美國聯(lián)邦儲備委員會和美國政府采取了不同的貨幣政策和財政政策。由于第四階段經(jīng)歷時間較長，并且情況比較復(fù)雜，具有典型意義。本案例著重對這一時期的政策搭配進行分析。

　　經(jīng)濟背景：“滯脹”現(xiàn)象的產(chǎn)生

　　早在1968年的消費物價指數(shù)上升到20世紀60年代后半期的最高水平64.6％（1975：100），美聯(lián)儲從1968年12月中旬開始，不得不實行緊縮信用政策。1969年尼克松就任總統(tǒng)，為了實現(xiàn)其在競選中提出遏止嚴重通貨膨脹的諾言，他撤換了原來那些凱恩斯學(xué)派的經(jīng)濟顧問，起用了一批貨幣主義的經(jīng)濟學(xué)家，并按照他們的主張，采取控制政府開支。緊縮信用的措施，1969年貨幣信用政策越來越緊，直到1970年2月才告結(jié)束：當(dāng)時美聯(lián)儲為信用緊縮目的而采取了全部貨幣政策工具。貼現(xiàn)率從1968年12月的5.5％提高到1969年4月的6％；同期的銀行對大企業(yè)放款的優(yōu)惠利率幅度從6.75％提高到7.5％，6月再提高到8.5％；1969年4月又把會員銀行中活期存款的法定準備率提高了0.5％，從而使銀行系統(tǒng)準備金大約增加了3.5億美元：聯(lián)邦儲備委員會的公開市場政策還要求防止會員銀行的非借入準備金增加過大。與此相配合的財政政策。也是控制政府支出、削減軍事訂貨的緊縮政策。這些措施影響了企業(yè)資金的周轉(zhuǎn)和借貸市場的資金供應(yīng)，使一再被推遲的第二次世界大戰(zhàn)后第五次經(jīng)濟危機（1969-1970年）終于爆發(fā)了。

　　正是在這次危機中，出現(xiàn)了資本主義經(jīng)濟周期史上的一個新事物——“衰脹”繼而“滯脹”的并發(fā)癥。在1969年前，可以說美國經(jīng)濟中表現(xiàn)為有效需求推動通貨膨脹，但1969-1970年的情況發(fā)生了變化。當(dāng)時由于美聯(lián)儲的緊縮信用政策，對產(chǎn)品總需求的增長率已經(jīng)緩慢，1970年美國預(yù)算赤字僅為29億美元，而且，勞動力和工廠生產(chǎn)能力的利用不足日益明顯，過剩的生產(chǎn)能力在各個行業(yè)中連續(xù)出現(xiàn)，失業(yè)率從1970年中已經(jīng)較高的5％，再升高到1970年末的60％。盡管經(jīng)濟衰退的跡象已很明顯，但物價上漲的趨勢仍然沒有減弱，通貨膨脹勢頭仍未遏止。這就是“衰脹”——“滯脹”并發(fā)癥。

　　“滯脹”在20世紀70年代之前是不可思議的，因為在經(jīng)濟衰退時期，物價從來是下降的，為什么70年代會上升呢？“滯脹”，過去是不可思議的，因為根據(jù)凱恩斯主義理論，通貨膨脹具有刺激經(jīng)濟的作用，為何70年代中生產(chǎn)反而會停滯呢？關(guān)于“滯脹”的原因，各家說法不一，搞而其后果卻是極其嚴重的。因為反通貨膨脹須采用緊縮信用的政策，而這一政策又會使經(jīng)濟衰退加劇或使經(jīng)濟停滯延續(xù)下去；另一方面，為了防止經(jīng)濟衰退或停滯，須采用擴張信用、降低稅收的政策，但這又會加劇通貨膨脹。無論采取哪種政策，都會是顧此失彼，不可燕顧，故“滯脹”是西方國家面臨的難治之癥。

　　面對這一頑癥，美國各屆政府和聯(lián)邦當(dāng)局采取什么措施呢？他們必須對經(jīng)濟增長和抑制通貨膨脹這兩個政策目標進行選擇。

　　美國各界政府及美聯(lián)儲的政策選擇及效果分析

　?。?）尼克松的“新經(jīng)濟政策”。

　　面對“滯脹”并發(fā)癥，1970年，尼克松在貨幣政策上來了個180度的大轉(zhuǎn)變，他從一個貨幣主義者突然變成一個凱恩斯主義者，大力推行刺激

　　經(jīng)濟的擴張信用政策。顯然，他把重點押在遏止經(jīng)濟衰退和失業(yè)上面，而把通貨膨脹暫時擱置下來。聯(lián)邦銀行的貼現(xiàn)率逐步下降，從1970年初的8.78％降到1971年底的4.5％；銀行對大企業(yè)放款的優(yōu)惠利率也從1969年6月的8.5％降到1971年底的5.25％。貨幣供應(yīng)量也逐步增加，從1969年年均增長率3.5％提高到1970年的6％。這些政策為更劇烈的通貨膨脹創(chuàng)造了條件，同時會導(dǎo)致過頭的經(jīng)濟景氣，從而也為新的經(jīng)濟危機創(chuàng)造了條件。