07年自考“世界市場行情”聽課筆記（18） -自考串講筆記

　　3、國內(nèi)生產(chǎn)總值與在國際組織所能發(fā)揮的作用

　　一個(gè)國家在國際組織所能發(fā)揮的作用也往往與國內(nèi)生產(chǎn)總值有密切的聯(lián)系。例如，國際貨幣基金組織的成員國要向基金認(rèn)繳一定的份額，成員國在基金的份額決定其在基金的投票權(quán)、分配特別提款權(quán)的份額及向基金借款的份額。各成員國份額的大小由基金理事會(huì)決定，綜合考慮成員國的國民生產(chǎn)總值、黃金與外匯儲(chǔ)備、進(jìn)出口額、出口額占國民生產(chǎn)總值的比例等。2001年2月5日，基金組織理事會(huì)通過投票決定將中國在基金的份額由原來的46.872億特別提款權(quán)（約合61億美元），提高到63.692億特別提款權(quán)（約合83億美元），從而使中國在基金的份額由原來的第11位提高到第8位。這表明中國在基金所能發(fā)揮的作用在上升。

　　因此，搞好國內(nèi)生產(chǎn)總值核算，對于維護(hù)我國的經(jīng)濟(jì)利益和政治利益，具有重要的實(shí)際意義。黨的十四大五次會(huì)議提出的這項(xiàng)戰(zhàn)略目標(biāo)，講的是國民生產(chǎn)總值，由于國民生產(chǎn)總值與國內(nèi)生產(chǎn)總值在數(shù)量上差別不大，為行文方便起見，本文在兩者之間不作區(qū)分。

　　3、國內(nèi)生產(chǎn)總值與國民生產(chǎn)總值的區(qū)別與聯(lián)系

　　國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）與國民生產(chǎn)總值（GNP）都是反映宏觀經(jīng)濟(jì)的總量指標(biāo)，但它們既有聯(lián)系又有區(qū)別。國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）是指一個(gè)國家或地區(qū)范圍內(nèi)的所有常住單位，在一定時(shí)期內(nèi)生產(chǎn)最終產(chǎn)品和提供勞務(wù)價(jià)值的總和。所謂“常住單位”，其內(nèi)涵與“常住居民”相同。一國的“常住居民”包括：

　?。?）居住在本國的本國公民；

　?。?）暫居（一年以內(nèi)）外國的本國公民；

　?。?）長期（一年及一年以上）居住在本國的外國居民。

　　也就是說，在一國領(lǐng)土范圍內(nèi)，其居民無論國籍如何，只要符合本國常住居民定義，在一定時(shí)期內(nèi)所生產(chǎn)的最終產(chǎn)品和提供勞務(wù)價(jià)值都可算作本國的國內(nèi)生產(chǎn)總值。國內(nèi)生產(chǎn)總值的價(jià)值形態(tài)是指國民經(jīng)濟(jì)各部門增加值之和，增加值等于國民經(jīng)濟(jì)各部門的總產(chǎn)出減去中間產(chǎn)品和勞務(wù)價(jià)值后的余額。

　　國民生產(chǎn)總值（GNP）是指一個(gè)國家或地區(qū)的所有常住單位在一定時(shí)期內(nèi)在國內(nèi)和國外所生產(chǎn)的最終成果和提供的勞務(wù)價(jià)值。它等于國內(nèi)生產(chǎn)總值加上來自國外的凈要素收入。國外凈要素收入是指從國外得到的生產(chǎn)要素收入減去支付給國外的要素收入?？梢?，國民生產(chǎn)總值與國內(nèi)生產(chǎn)總值之間的區(qū)別就在于國外的凈要素收入。生產(chǎn)要素的提供者不一定都是本國居民，有時(shí)也有外國居民，本國居民也有向外國的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)提供要素的。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)所創(chuàng)造的收入，作為要素收入，既分配給本國居民，也分配給外國居民，相反，國外的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)所創(chuàng)造的收入也分配給本國居民，這兩項(xiàng)的差額就是國外凈要素收入。

　　由此可見，國內(nèi)生產(chǎn)總值是“領(lǐng)土”概念，國民生產(chǎn)總值是“生產(chǎn)要素”概念；國內(nèi)生產(chǎn)總值是“生產(chǎn)”概念，國民生產(chǎn)總值是“收入”概念。在經(jīng)濟(jì)封閉的國家或地區(qū)，國民生產(chǎn)總值等于國內(nèi)生產(chǎn)總值；在經(jīng)濟(jì)開放的國家或地區(qū)，國民生產(chǎn)總值等于國內(nèi)生產(chǎn)總值加上國外凈要素收入。因此，國內(nèi)生產(chǎn)總值和國民生產(chǎn)總值是兩個(gè)不同但又有聯(lián)系的指標(biāo)。

　　第七章 其他經(jīng)濟(jì)指標(biāo)與行情研究

　　美國經(jīng)濟(jì)增長減緩其走勢需關(guān)注

　　一、美國經(jīng)濟(jì)近期走勢2006年，美國的宏觀經(jīng)濟(jì)增長先揚(yáng)后抑，呈現(xiàn)明顯的減速趨勢。從實(shí)際GDP增長率來看，2006年第一季度，美國經(jīng)濟(jì)的增長速度較快，按年率折算達(dá)5.6%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于2005年第四季度的1.7%.在2006年第一季度中，私人消費(fèi)支出、聯(lián)邦政府支出和企業(yè)的非固定資產(chǎn)投資的增速都大大高于前一季度，是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高速增長的主要支撐因素。但這種增長未能持續(xù)。2006年第二季度，美國的實(shí)際GDP增速急劇下降，僅為2.6%.私人消費(fèi)支出、企業(yè)投資、出口以及政府支出的增速均大幅度下降。其中，私人消費(fèi)支出增速下降了一半多，耐用品消費(fèi)支出甚至從一季度的19.8%劇降至-0.1%；私人總投資從7.8%下降至1%，企業(yè)的設(shè)備和軟件支出更從15.6%降至-1.4%.第三季度實(shí)際GDP的增速進(jìn)一步下降，只有2.2%，雖然私人消費(fèi)支出的增速略有回升，但幅度很小，私人總投資更是出現(xiàn)了零增長。美國近期的零售、批發(fā)、新屋開工、建筑支出等重要數(shù)據(jù)都顯示出經(jīng)濟(jì)增長乏力。不少分析人士認(rèn)為，美國經(jīng)濟(jì)增長可能已達(dá)到或接近周期頂點(diǎn)，其2006年的增速可能是3%左右，將略低于2005年的3.2%。許多數(shù)據(jù)表明，美國經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張已經(jīng)到了繃緊的程度。

　　1.勞工市場趨緊。美國的非農(nóng)就業(yè)人數(shù)在今年7月已經(jīng)達(dá)到13535萬人的創(chuàng)紀(jì)錄水平，比衰退前增加了356萬人，失業(yè)率今年6月為4.6%、7月為4.8%、9月為4.6%、10月降至4.4%，都低于5%這一所謂不加速通貨膨脹的失業(yè)率水平。

　　2.企業(yè)設(shè)備利用率接近飽和。今年6月，美國工業(yè)全行業(yè)的設(shè)備利用率高達(dá)82.4%，制造業(yè)也高達(dá)81.1%.而在上個(gè)周期的高峰年（2000年），這兩個(gè)數(shù)字分別為81.3%和80.8%.

　　3.通貨膨脹壓力加大，勞動(dòng)生產(chǎn)率增速減慢。2006年前十個(gè)月，經(jīng)季節(jié)調(diào)整、按年率折算的美國個(gè)人消費(fèi)價(jià)格指數(shù)上升了2.4%，同期不包括食品和能源在內(nèi)的核心通貨膨脹率則上升了2.8%，超過了2005年同期的2.2%.而2006年第一季度美國的勞動(dòng)生產(chǎn)率增速僅為1.2%，第二季度更減為零增長。

　　二、美國經(jīng)濟(jì)當(dāng)前面臨的主要問題

　　1.房地產(chǎn)泡沫如何消解。房地產(chǎn)繁榮是2001年經(jīng)濟(jì)衰退后支撐美國經(jīng)濟(jì)上行的最重要支柱之一。房地產(chǎn)漲價(jià)的財(cái)富效應(yīng)，給美國消費(fèi)者開支以強(qiáng)大支撐。據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)資料，2005年，美國居民的凈資產(chǎn)增量達(dá)3.9萬億美元，占個(gè)人當(dāng)年可支配收入9.25萬億美元的42%；對不很富裕的家庭而言，可調(diào)整利率抵押貸款和產(chǎn)權(quán)貸款等金融工具對提高購買力起著非常重要的作用，2005年這種購買力相當(dāng)于約9000億美元，接近當(dāng)年可支配收入的10%.

　　在美聯(lián)儲(chǔ)17次提息的帶動(dòng)下，美國的抵押貸款利率由2004年最低的5.77%，逐步上升到2006年6月的6.79%.與此同時(shí)，美國的房地產(chǎn)熱開始降溫，私人房屋新開工數(shù)、房屋銷售數(shù)都呈下降趨勢，而待售房屋數(shù)則開始上升。2005年，美國的住宅建設(shè)投資開始呈不斷下降的趨勢，2006年前三個(gè)季度都是負(fù)增長，第二、三季度的降幅都在10%以上，三季度的降幅達(dá)18%.今年8月，美國現(xiàn)有住宅價(jià)值中值首次出現(xiàn)同比下降，這給待售房屋價(jià)

　　格帶來新的壓力，今年底或明年初的房價(jià)有可能只微漲甚至由漲轉(zhuǎn)跌。

　　美國房地產(chǎn)價(jià)格的下降會(huì)通過財(cái)富效應(yīng)影響消費(fèi)。據(jù)測算，房屋價(jià)格每漲1美元，房主以后兩年的消費(fèi)會(huì)增加9美分，反之亦然。而且，房地產(chǎn)的財(cái)富效應(yīng)要大于股票的財(cái)富效應(yīng)。后者每漲1美元，股票持有人的消費(fèi)只增加2美分。此外，股票高度集中在有錢人手里，而他們的消費(fèi)傾向低，再者股價(jià)比房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)大，相應(yīng)地它的財(cái)富效應(yīng)要小一些。這些都說明，如果房地產(chǎn)業(yè)大滑坡，它對美國經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響要比股市崩盤的影響更大。

　　應(yīng)指出的是，房地產(chǎn)熱降溫還會(huì)影響就業(yè)，因?yàn)樽罱鼛啄昝绹ㄖI(yè)的就業(yè)增長一直最為強(qiáng)勁。

　　現(xiàn)在不確定的問題是，美國房地產(chǎn)的滑坡將會(huì)出現(xiàn)一種什么態(tài)勢，即是重復(fù)上世紀(jì)80年代末由儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)危機(jī)所觸發(fā)的房地產(chǎn)業(yè)大滑坡，還是有秩序地逐步放慢、使市場有可能保持一個(gè)較慢但是不間斷的經(jīng)濟(jì)增長。這一點(diǎn)對是否發(fā)生經(jīng)濟(jì)衰退，以及多大程度的衰退至關(guān)重要。目前，多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為前一種可能性較小。

　　2.美聯(lián)儲(chǔ)的宏觀調(diào)控措施是否得當(dāng)。為了防止經(jīng)濟(jì)過熱，美聯(lián)儲(chǔ)從2004年7月起開始提息，到今年7月共提息17次，使美國的聯(lián)邦基金利率達(dá)到5.25%的水平，此后一直保持不變。其目的顯然是想在防止通貨膨脹加劇的同時(shí)保持美國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)健增長，實(shí)現(xiàn)所謂“軟著陸”。

　　然而，2006年美國經(jīng)濟(jì)形勢顯得異常復(fù)雜。樓市顯著的減速趨向和其他經(jīng)濟(jì)疲軟動(dòng)向有可能導(dǎo)致金融風(fēng)波，進(jìn)而影響到整個(gè)金融市場，因此，面對經(jīng)濟(jì)減速，美聯(lián)儲(chǔ)有理由通過降息來抑制系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。但是，低失業(yè)率和趨緊的勞動(dòng)力市場，接近飽和的設(shè)備利用率，不斷攀升的股指，以及年同比增長2.5%~3%的核心通脹率（這已經(jīng)超過了美聯(lián)儲(chǔ)2%的安全區(qū)域上限），又表明加息的必要。所以，伯南克領(lǐng)導(dǎo)的美聯(lián)儲(chǔ)目前面臨著兩難處境：利率過高將損害經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，但不把利率提高到一定程度又無法遏制通貨膨脹。許多美國分析人士指出，由于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢復(fù)雜，美聯(lián)儲(chǔ)的調(diào)控是否得當(dāng)已成為能否維持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長的關(guān)鍵因素。

　　3.聯(lián)邦財(cái)政赤字的改善能否持續(xù)。最近兩年，美國聯(lián)邦政府的財(cái)政收支狀況有所改善。2006年第二季度，美國的聯(lián)邦支出卻大幅度下降了4.3%，是自2002年本輪經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張開始18個(gè)季度以來的第三次下降，而今年第一季度聯(lián)邦支出卻增長了8.8%.聯(lián)邦政府今年7月份332億美元的預(yù)算赤字，較上年同期534億美元的赤字水平減少了1/3以上。2006財(cái)年度，美國聯(lián)邦預(yù)算赤字額為2480億美元，這是聯(lián)邦赤字連續(xù)第二年下降。布什政府基本上提前實(shí)現(xiàn)了將預(yù)算赤字占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例降低一半的目標(biāo)。