07年自考“世界市場行情”聽課筆記（33） -自考串講筆記

　　海嘯影響拉動鐵礦石價格

　　一場突如其來的印度洋大海嘯，吞噬了幾十萬生命，同時使印度洋沿線港口受到重創(chuàng)，貨物出港受阻，加上國際市場將提高鐵礦石價格，業(yè)內(nèi)人士預(yù)測，2005年國內(nèi)鐵礦石市場價格將繼續(xù)上漲。

　　一些國際專家近日預(yù)計，2005年國際鐵礦石市場價格將上升30％，而在前一時期，在巴西舉行的鋼鐵大會上，與會代表一致認為，2005年鐵礦石年度合約價格將上漲18.62％，與2004年漲幅一致。從目前談判形勢看，上漲幅度遠不止這些。

　　由于持續(xù)走高的國際鐵礦石市場遇到印度洋大海嘯的沖擊，很多東南亞印度洋沿線海港碼頭用來裝卸貨物的吊機遭到嚴重破壞，眾多港口已經(jīng)停運，出口貨物大多被拖延了出港時間。印度洋沿線港口受阻，對2005年鐵礦石價格上升將起到推波助瀾的作用。

　　一些業(yè)內(nèi)人士分析，印度是我國重要的鐵礦石進口國家之一，有統(tǒng)計顯示，2003年，印度產(chǎn)鐵礦石出口我國的就高達3228萬噸，占我國鐵礦石總進口量的22％。時下，由于海嘯對港口帶來的破壞，海運一時受阻，盡管暫時還沒有產(chǎn)生直接影響，如果其影響的持續(xù)時期過長，假如超過一個月或更長一些時間，對我國鐵礦石供應(yīng)必然產(chǎn)生一定的影響。而一些從事鐵礦石貿(mào)易的業(yè)內(nèi)人士則認為，其影響已經(jīng)體現(xiàn)在市場上了，比如有的貿(mào)易商看到后期國內(nèi)鐵礦石供應(yīng)將趨緊，開始囤積居奇，加上我國港口的裝卸能力不足，運輸壓力加大，鐵礦石壓港現(xiàn)象嚴重，由此而來，一些貿(mào)易商就有可能由于供應(yīng)減少而進一步提高鐵礦石的價格。

　　此外，由于全球性的鐵礦石需求快速增長，價格大幅上揚，一些國內(nèi)對鐵礦石的出口正在考慮限制措施。如世界第三大鐵礦石出口國印度，因近年來鐵礦石大量出口，導(dǎo)致國內(nèi)供應(yīng)緊張，價格急劇上升，使鋼材生產(chǎn)成本大大增加，出口競爭力受到很大影響，印度鋼鐵行業(yè)協(xié)會力促政府禁止鐵含量64％以上的鐵礦砂出口，優(yōu)先保證國內(nèi)鋼鐵企業(yè)對鐵礦石的需求，這對我國的鐵礦石進口也將產(chǎn)生一定的影響。

　　業(yè)內(nèi)人士預(yù)測，國內(nèi)幾個大型鐵礦基地，最快也在2007年至2008年才能投產(chǎn)和達產(chǎn)。此外，國外大型礦業(yè)公司正在建設(shè)鐵礦石共計22個，總產(chǎn)能2.68億噸，但這些礦山的投產(chǎn)一般均需在2006年這后，即便最快也要在2006年。所以說，在2005年，鐵礦石將出現(xiàn)全球性緊缺的狀況。而在2006年之后，國內(nèi)的鐵礦石市場將面臨更激烈的市場競爭，屆時價格的波動將無法避免。

　　第十二章 定性預(yù)測方法

　　明年A、B股市場因素差異分析（長期預(yù)測）

　　一、重大事件影響比較分析

　　1、入世對B股資金面有利，但增量資金有限

　　入世引來多少外資入市，是投資者普遍關(guān)心的問題。我們認為，長遠效應(yīng)預(yù)期甚大，短期難有快速增長，而且，外資入市，首先是介入B股市場，其次才是介入A股市場，WTO對A、B股資金面影響還具有相當大的差別。日前證監(jiān)會公布了我國證券業(yè)對WTO承諾的主要具體內(nèi)容，對外國證券機構(gòu)和中外證券機構(gòu)合營公司所從事的A、B業(yè)務(wù)范圍做了嚴格的區(qū)分，主要表現(xiàn)為，外國證券機構(gòu)直接從事B股承銷和交易，合營公司從事A股的承銷，而不能從事A股的交易。由此說明，入世引來外資入市，主要是介入B股市場，增量資金介入A股市場仍有一個較長時期的緩沖期，合營公司資金介入A股交易市場目前仍是一個禁區(qū)。

　　可能存在兩類海外證券投資者對中國股市存在濃厚興趣。一類是海外華人，多以自然人身份進入中國B股市場，類似于國內(nèi)個人投資者；二類是歐美國際機構(gòu)投資者，他們可能借助現(xiàn)代投資組合及風險防范手段，對是否在中國B股市場大規(guī)模投資做出評估，其中最有代表性的是美國的養(yǎng)老基金、投資基金、保險基金和信托基金。

　　進入B股市場增量資金也可能十分有限。在過去二十年間，國際資本市場發(fā)生了本質(zhì)變化，由于不斷爆發(fā)經(jīng)濟危機和債務(wù)危機，迫使全球組合投資基金不得不取用保守的和審慎的態(tài)度來對待新興的股票市場，特別是亞洲地區(qū)股票市場，他們并不看好那些產(chǎn)權(quán)保護不健全、市場透明度差和信息披露不完善的市場，包括中國B股市場，并已進入高度戒備風險狀態(tài)。因此入世后短期進入中國B股市場的資金規(guī)模很難有快速增長，這種狀況可能持續(xù)相當長時間。

　　2、國有股減持對A、B股的影響程度

　　相對而言，國有股減持對A股資金面的影響要大于B股。進入2002年，如果恢復(fù)國有股減持方案，那么減持定價高低成為重要內(nèi)容。當減持定價較低時，對A股利好作用更加明顯，當減持定價較高時，對B股沖擊和影響相對偏小。

　　從2001年A股市場國有股減持運行效果分析，由于減持價格定位較高，集中引發(fā)A股市場大規(guī)模失血，而社保基金通過基金方式進入二級市場尚未正式啟動，這一舉措顯然被市場理解為重大利空，上海股指最大跌幅近700余點，占30％以上，年末股指仍在低點運行。從長遠利益考慮，實現(xiàn)國有股上市流通是必然選擇，盡早解決有利于股市長遠發(fā)展。但是，如何在技術(shù)操作上把握速度和量度，減持定價是一個關(guān)鍵問題，還要從資金供給方面多做文章，以稀釋對整個市場的沖擊。

　　3、降息對A、B股資金面同時構(gòu)成重大利好

　　美聯(lián)儲連續(xù)11次降息后，美元利率仍有下調(diào)空間。由于美國經(jīng)濟目前仍在加速衰退，全球投資者普遍相信美聯(lián)儲在來年可能再次降息以刺激經(jīng)濟增長。2001年以來中國境內(nèi)的美元、港幣等存款利率也隨之連續(xù)調(diào)整，同時由此判斷我國境內(nèi)部分外幣存款利率還有繼續(xù)下調(diào)的可能。這些都有利于引導(dǎo)一部分現(xiàn)有的外幣存款后市陸續(xù)流向B股市場。畢竟B股對于現(xiàn)有外幣存款的投資者而言，是較少可供選擇的一種投資渠道，這將有利于B股的再度走強。

　　目前市場普遍存在人民幣降息預(yù)期，可以相信，隨著總體物價水平增速的連續(xù)回落，降息可能將提上議事日程，以剌激消費需求，擴大內(nèi)需，進而帶動經(jīng)濟增長，實現(xiàn)來年7％的經(jīng)濟增長目標。

　　二、主要市場特點比較分析

　　1、B股市場將加大對A股市場的影響

　　B股市場開放之初，引發(fā)了投資者的巨大投資熱情，對A股市場影響力明顯加強，其影響力甚至輻射到了香港的H股市場。經(jīng)過多年低迷市道后，2001年在對國內(nèi)居民全面開放B股的政策刺激下，B股全線上漲。按最大漲幅計算，上漲3倍以上的有8只，2－3倍的有26只，1－2倍的有72只。更有甚者，2001年有兩只B股股價一度超過了A股。展望2002年，B股領(lǐng)漲A股局面可能是市場中的一大特色，因為B股市場從資金面和基本面，與A股市場相比具備一定優(yōu)勢。

　　2、B股政策市特征將更加明顯

　　開放B股市場，擊活B股交易，發(fā)揮其融資功能是政策面最基本的出發(fā)點。相對A股市場而言，B股市場由于歷史淵源及本身所具有規(guī)模小等特點受政策影響更為明顯。