2005年10月“ 財務(wù)管理學(xué)”串講資料

    本章闡述企業(yè)財務(wù)管理的基本原理，學(xué)好本章是學(xué)好財務(wù)管理課程的基礎(chǔ)。

    企業(yè)財務(wù)就是企業(yè)在生產(chǎn)過程中的資金運動，它體現(xiàn)企業(yè)同各方面的經(jīng)濟關(guān)系。企業(yè)資金運動的經(jīng)濟內(nèi)容包括資金的籌集、投放、耗費、收入和分配。企業(yè)在資金運動中與各有關(guān)方面發(fā)生的經(jīng)濟關(guān)系，就是財務(wù)關(guān)系。財務(wù)管理就是組織企業(yè)資金運動、處理企業(yè)同各方面財務(wù)關(guān)系的一項工作。要搞好企業(yè)財務(wù)管理，必須充分認(rèn)識和運用企業(yè)資金運動中的規(guī)律。

    財務(wù)管理總體目標(biāo)是指財務(wù)管理工作最終要達到的目的；在財務(wù)管理的各個領(lǐng)域中還有分目標(biāo)，要在明確以經(jīng)濟效益最大化為財務(wù)目標(biāo)的前提下對利潤最大化、資本利潤率最大化、企業(yè)價值最大化等問題有一個全面認(rèn)識。財務(wù)管理實際工作中要對財務(wù)管理原則靈活應(yīng)用。企業(yè)要做好財務(wù)管理工作，除了要有明確的目標(biāo)、正確的管理原則，還要有適當(dāng)?shù)捏w制，掌握財務(wù)管理的基本環(huán)節(jié)。

    資金時間價值和投資風(fēng)險價值是現(xiàn)代財務(wù)管理中的兩個重要的價值觀念，對于籌資管理、投資管理、成本管理、利潤管理有重要的影響。學(xué)員們應(yīng)該對于資金時間價值的各種計算方法熟練掌握正確應(yīng)用，投資收益風(fēng)險需理解有關(guān)概念，可不作為重點。

    1. 財務(wù)管理的核心是：財務(wù)控制

    2. 若兩個投資項目的預(yù)期報酬率相同，但其概率分布不同，則這兩個項目：風(fēng)險不同。

    3. 風(fēng)險投資的概率分布越分散，則，實際收益率低于預(yù)期收益率的可能性就越大。

    4. 企業(yè)資金的循環(huán)，從貨幣資金開始，經(jīng)過若干階段，分別表現(xiàn)為：生產(chǎn)儲備資金、未完工產(chǎn)品資金、成品資金、固定資金，然后又回到貨幣形態(tài)。

    5. 概率分布越集中（好），實際可能的結(jié)果就會越接近預(yù)期收益，實際收益率低于預(yù)期收益率的可能性就越小，投資的風(fēng)險程序就小。

    收益標(biāo)準(zhǔn)離差率越高，則投資風(fēng)險越高，應(yīng)得風(fēng)險收益率越高。

    第二章 財務(wù)管理總論

    本章講述的是籌資管理， 在整個企業(yè)財務(wù)管理中占有重要的地位，應(yīng)著重掌握。

    企業(yè)籌集資金是企業(yè)籌措和集中生產(chǎn)經(jīng)營所需資金的財務(wù)活動，是企業(yè)資金運動的起點。企業(yè)籌集資金具有必然性。企業(yè)籌集資金的基本要求，是要研究影響籌資投資的多種因素，講求資金籌集的綜合經(jīng)濟效益。企業(yè)籌資所形成的主要資金來源，即企業(yè)的資本金。企業(yè)資本金制度是在1993年實施《企業(yè)財務(wù)通則》以后正式建立起來的，它是企業(yè)財務(wù)改革的產(chǎn)物。實行企業(yè)資本金制度可使國家對企業(yè)資本金的管理規(guī)范。學(xué)習(xí)此問題要著重理解企業(yè)資本金的構(gòu)成、籌集的方式和要求、資本金保全原則的內(nèi)容和企業(yè)對資本金使用的自主權(quán)等問題。

    企業(yè)籌集資金需借助于金融市場來實現(xiàn)?；I集資金的渠道是指企業(yè)取得資金的來源，籌集資金的方式是指企業(yè)取得資金的具體形式。金融市場是指資金供應(yīng)者和資金需求者雙方借助于信用工具進行交易而融通資金的市場。應(yīng)該理解企業(yè)有哪些主要的資金來源渠道，金融市場的特點、構(gòu)成要素、融資方式、類型等。

    自有資金的籌集和借入資金的籌集是本章的重要內(nèi)容。自有資金籌集又稱股權(quán)性籌資，其方式主要有吸收直接投資、發(fā)行股票、聯(lián)營籌資、企業(yè)內(nèi)部積累四種。借入資金籌資又稱債權(quán)性籌資，其方式主要有銀行借款、發(fā)行債券、融資租賃、商業(yè)信用等。對每種籌資方式，應(yīng)著重理解其特點和優(yōu)缺點。資金成本就是企業(yè)取得和使用資金而支付的各種費用，其他企業(yè)是選擇資金來源、擬定籌資方案的依據(jù)，也是評價投資項目可行性的主要經(jīng)濟標(biāo)準(zhǔn)和衡量企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的最低尺度。應(yīng)掌握各種資金成本的計算方法，并理解企業(yè)資金結(jié)構(gòu)和共和資金成本的關(guān)系。資金結(jié)構(gòu)是指在企業(yè)資金總額（資本總額）中各種資金來源的構(gòu)成比例。最基本的資金結(jié)構(gòu)是借入資金和自有資金的比例。要從債務(wù)資金和主權(quán)資金的資金成本率的差別上， 研究財務(wù)杠桿原理和籌資無差別點，并據(jù)以確定或調(diào)整企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)。

    1. 企業(yè)籌資渠道有：國家撥入資金，銀行借入資金和企業(yè)自留資金。

    2. 企業(yè)自有資金籌資的方式有：吸收直接投資、發(fā)行股票、聯(lián)營集資、企業(yè)內(nèi)部積累

    3. 1） 股份有限公司注冊資本的最低限額為：1000萬；有限責(zé)任公司：50萬（零售30萬，服務(wù)性，10萬）2）公司法規(guī)定，以工業(yè)產(chǎn)權(quán)，非專利技術(shù)作價出資的全額不得超過有限責(zé)任公司注冊資本的20%.

    4. 企業(yè)財務(wù)制度規(guī)定，資本金可以一次或者分期籌集。一次性籌集的，從營業(yè)執(zhí)照簽發(fā)之日起6個月內(nèi)籌足。分期籌集的，最后一期出資應(yīng)當(dāng)在營業(yè)執(zhí)照簽發(fā)之日起3年內(nèi)繳清，其中第一次投資者出資不得低于15%，并且在營業(yè)執(zhí)照簽發(fā)之日起3個月內(nèi)繳清。

    5. 公司發(fā)行股票需發(fā)起人認(rèn)購股份總數(shù)的35%.

    6. 最佳資金結(jié)構(gòu)是指企業(yè)在一定時期最適宜有關(guān)條件下，加權(quán)平均資金成本最低，企業(yè)價值最大化

    7. 公司法規(guī)定，有資格發(fā)行公司債券的公司的累計債券總額不超過公司凈資產(chǎn)額的30%.債券的票面利率不得高于存款利率的40%.

    8. 匯票承兌期限由交易雙方商定，一般為1至6個月，最長不超過9個月。

    9. 財務(wù)杠桿系數(shù)由資金結(jié)構(gòu)決定，其系數(shù)越大，風(fēng)險就越大，普通股利潤的增長比稅息前利潤增長也更快，同時也比稅息前利潤的下降更快。

    10. 借入資金籌集方式的特點與區(qū)別。

    1）發(fā)行股票，優(yōu)點：能提高企業(yè)信譽，能充分保證生產(chǎn)經(jīng)營的資金需要，籌資風(fēng)險小，籌資限制較少。 缺點：資金成本較高，容易分散控制權(quán)。

    2）發(fā)行債券，優(yōu)點：資金成本較低，能發(fā)揮財務(wù)杠桿作用，不會分散股東的控制權(quán)。缺點：籌資風(fēng)險高，限制條件多，籌資額有限。

    3）融資租賃，特點：租賃期較長，租賃期間雙方無權(quán)取消合同。 較其他籌資方式：比借款容易獲得，可以解決企業(yè)資金不足的矛盾。融資與4）融物相結(jié)合，企業(yè)可以及時引進設(shè)備，籌資花費代價較高，沒有租入設(shè)備的所有權(quán)。

    5）商業(yè)信用，優(yōu)點：與銀行借款比，限制條件少，如果沒有現(xiàn)金折扣，則不發(fā)生籌資成本。缺點：期限較短。

    6）銀行借款，優(yōu)點，與證券比借款所需時間較短，與債券比，借款利息率較低，無發(fā)行費用，靈活性較大，缺點：數(shù)額不多，限制條款多。

    第三章 流動資產(chǎn)管理

    流動資產(chǎn)是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中短期置存的資產(chǎn)，是企業(yè)資產(chǎn)的重要組成部分，包括貨幣資金、應(yīng)收及預(yù)付款、存貨、短期對外投資。流動資產(chǎn)的占用形態(tài)具有變動性，占用數(shù)量具有波動性。流動資產(chǎn)貨幣表現(xiàn)為流動資金。加強流動資金管理，加速流動資金周轉(zhuǎn)就是要增加周轉(zhuǎn)次數(shù)，縮短周轉(zhuǎn)天數(shù)。要求：既保證生產(chǎn)經(jīng)營的需要，又合理節(jié)約地使用資金，保證資金與物資運動相結(jié)合，堅持錢貨兩清。

    加強流動資產(chǎn)的管理就是要加強貨幣資金管理、應(yīng)收賬款管理、存貨管理。

    貨幣資金的結(jié)算有現(xiàn)金結(jié)算、轉(zhuǎn)賬結(jié)算兩種形式，要按照國家有關(guān)規(guī)定做好現(xiàn)金和轉(zhuǎn)賬結(jié)算的管理。搞好貨幣資金收支計劃的編制工作，并確定貨幣資金最佳持有量。

    應(yīng)收賬款管理工作主要包括三個方面：應(yīng)收賬款計劃的編制，包括核定應(yīng)收賬款成本，編制賬齡分析表；制定信用政策，確定信用期限、信用標(biāo)準(zhǔn)、現(xiàn)金折扣、收賬政策；應(yīng)收賬款的日常管理，主要是調(diào)查、評估客戶信用狀況，催收應(yīng)收賬款，預(yù)計壞賬損失。

    存貨管理是流動資產(chǎn)管理的主要內(nèi)容，包括存貨資金定額核定和存活日常管理兩部分。存貨核定一共有四種方法。其中定額日數(shù)計算法是習(xí)慣上應(yīng)用最廣泛的一種方法。

    存活日常管理內(nèi)容主要有：

    （1） 存貨分級歸口管理，包括存貨分級歸口管理的原則與做法。

    （2） 生產(chǎn)儲備資金日常管理，包括安排采購資金、進行貨款結(jié)算、控制材料消耗、庫存材料管理、進行材料清查等環(huán)節(jié)。

    （3） 未完工產(chǎn)品資金管理。包括組織均衡成套生產(chǎn)、半成品庫存管理、控制生產(chǎn)周期、節(jié)約生產(chǎn)消耗等環(huán)節(jié)。

    （4） 成品資金管理，包括產(chǎn)品銷售計劃、成品庫存管理、銷售結(jié)算等環(huán)節(jié)。

    學(xué)習(xí)時，應(yīng)對流動資產(chǎn)每一組成項目的基本內(nèi)容有正確的理解，掌握貨幣資基金管理、應(yīng)收賬款管理、存貨管理應(yīng)做好哪幾方面的工作。

    1. 企業(yè)發(fā)生的壞賬損失在財務(wù)處理上如果采用直接核銷法，則企業(yè)發(fā)生的壞賬損失采用：直接計入成本費用的方法。

    2. 現(xiàn)行制度規(guī)定，工業(yè)企業(yè)計提壞賬準(zhǔn)備金的比率為年末應(yīng)收賬款余額的3‰——5‰

    3. 材料采構(gòu)總量和費用水平不變時，采購批量和儲存保管費用成正比，和采購費用成反比。

    4. 存貨：包括原材料，燃料，包裝物，低值易耗品，修理用備件，在產(chǎn)品，自制半成品，產(chǎn)成品，外購商品。

    5. 加速流動資金周轉(zhuǎn)而形成的節(jié)約有絕對節(jié)約和相對節(jié)約。  絕對節(jié)約：流動資金占用量減少，生產(chǎn)和銷售任務(wù)不變， 相對節(jié)約，流動資金數(shù)量不變，生產(chǎn)和銷售任務(wù)增加。