07年自考“世界市場行情”聽課筆記（6） -自考串講筆記

　　不過，下降幅度最大的將是嚴重依賴對外貿(mào)易的東南亞經(jīng)濟。聯(lián)合國報告將這一地區(qū)的經(jīng)濟增長率由原先預計的4.1%降低到1.7%。報告還相應把非洲和西亞的經(jīng)濟增長率由原先預計的4.3%和2.6%，分別調(diào)低到3%和1.9%。

　　報告還警告說，如果對阿富汗發(fā)動的軍事行動繼續(xù)升級，那么它所帶來的破壞性就會增加，更多的國家將會受到影響。

　　報告同時還推遲了全球經(jīng)濟復蘇的預計時間，把原先預計的“2001年下半年全球復蘇”修改為“2002年年中微弱復蘇”。報告預計2002年的世界經(jīng)濟將增長2%。

　　世界經(jīng)濟顯現(xiàn)危機征兆

　　“9·11”事件以來，美國經(jīng)濟從減速進入負增長；已兩季負增長的日本經(jīng)濟衰退進一步加深；歐洲經(jīng)濟已從堅挺轉向急速下降；亞洲經(jīng)濟除中國外，整體增速將降至2％以下。據(jù)預測，今年世界經(jīng)濟增長將為1.1％。

　　“9·11” 事件之后，美國又發(fā)生了一連串的恐怖事件，導致國民心理發(fā)生極大動搖，嚴重影響了大眾的消費信心。9月份美國零售額比上個月銳減2.4％，出現(xiàn)了現(xiàn)行統(tǒng)計 標準下的最大跌幅。另一方面，航空運輸業(yè)和國際旅游業(yè)驟減20％～30％，而保險費和國際運費暴漲，則引起外貿(mào)進出口產(chǎn)品的生產(chǎn)成本和運輸成本同時上漲。 據(jù)美國和英國的經(jīng)濟研究機構測算，美國經(jīng)濟實際增長率7月至9月份為-1％，10月至12月份將為-2％左右。在連續(xù)兩季負增長的情況下，多數(shù)研究機構認 為，美國已經(jīng)進入1991年以來的新一輪經(jīng)濟衰退周期。

　　包括日本在內(nèi)的亞洲經(jīng)濟，特別是東亞地區(qū)，大多是出口導向型經(jīng)濟和 對美出口依賴型經(jīng)濟。美國傷風，東亞感冒，是現(xiàn)存經(jīng)濟結構的必然。本來多病的日本經(jīng)濟，今年一季度就已降為零增長，在“9·11”事件和美國對阿富汗軍事 打擊的影響下，國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率將在原來的基礎上再下降0.3％～0.5％。

　　以亞洲四小龍和東盟六國為代表的東亞地區(qū)經(jīng) 濟，是最早、最直接感受到美國經(jīng)濟負面影響的。中國臺灣地區(qū)9月份的對美出口劇降40％以上，4月至6月已出現(xiàn)-2.4％的負增長，預計全年負增長將低于 -2.0％。這將是臺灣自有經(jīng)濟增長統(tǒng)計以來首次出現(xiàn)負增長。新加坡9月份的對美出口也減少了30％以上，全年經(jīng)濟負增長已成定局。韓國、馬來西亞、泰 國、中國香港的經(jīng)濟增長率都將大幅度下調(diào)至2％以下。據(jù)日本野村綜合研究所測算，整個東亞地區(qū)（不包括日本、中國）的年平均經(jīng)濟增長率將下降至2％以下。

　　在歐洲，德國經(jīng)濟頂多只能保持零增長，但9月份的失業(yè)率已達9％，預料明年還將突破10％。法國的經(jīng)濟命脈旅游業(yè)在“9·11”事件的沖擊下遭受重創(chuàng)，其經(jīng) 濟增長率將下降至2％以下。按照國際貨幣基金組織的標準，世界經(jīng)濟年增長率為2％時，就算是“危險線”。而據(jù)美國摩根斯坦利的預測，2001年世界經(jīng)濟的 增長率為1.1％，表明紅燈已經(jīng)亮起。前三次經(jīng)濟危機時的世界經(jīng)濟增長率分別為：1975年1.9％、1982年1.1％、1991年1.4％。

　　對2002 年的經(jīng)濟增長預測，全球各大經(jīng)濟研究機構不盡相同，但普遍認為，美國對阿富汗軍事行動長期化已成定局，新的恐怖襲擊事件還會不斷出現(xiàn)，國際經(jīng)濟環(huán)境更趨嚴峻。盡管包括美國政府在內(nèi)的各國政府相繼推出新的景氣對策，但多數(shù)非政府研究機構認為，美國經(jīng)濟最快也要到明年下半年的后半段才可能出現(xiàn)恢復性增長，真正 的景氣增長要推遲到2003年。

　　期貨市場的產(chǎn)生

　　隨著現(xiàn)代商品經(jīng)濟的發(fā)展和社會勞動生產(chǎn)力的極大提高，國際貿(mào)易普遍開展，世界市場逐步形成，市場供求狀況變化更為復雜，僅有一次性地反映市場供求預期變化的 遠期合約交易價格已經(jīng)不能適應現(xiàn)代商品經(jīng)濟的發(fā)展，而要求有能夠連續(xù)地反映潛在供求狀況變化全過程的價格，以便廣大生產(chǎn)經(jīng)營者能夠及時調(diào)整商品生產(chǎn)，以及 回避由于價格的不利變動而產(chǎn)生的價格風險，使整個社會生產(chǎn)過程順利地進行，在這種情況下，期貨交易就產(chǎn)生了。

　　一般認為，期 貨交易最早產(chǎn)生于美國，1848年美國芝加哥期貨交易所（CBOT）的成立，標志著期貨交易的開始。期貨交易的產(chǎn)生，不是偶然的，是在現(xiàn)貨遠期合約交易發(fā) 展的基礎上，基于廣大商品生產(chǎn)者、貿(mào)易商和加工商的廣泛商業(yè)實踐而產(chǎn)生的。1833年，芝加哥已成為美國國內(nèi)外貿(mào)易的一個中心，南北戰(zhàn)爭之后，芝加哥由于 其優(yōu)越的地理位置而發(fā)展成為一個交通樞紐。到了19世紀中葉，芝加哥發(fā)展成為重要的農(nóng)產(chǎn)品集散地和加工中心，大量的農(nóng)產(chǎn)品在芝加哥進行買賣，人們沿襲古老 的交易方式在大街上面對面討價還價進行交易。這樣，價格波動異常劇烈，在收獲季節(jié)農(nóng)場主都運糧到芝加哥，市場供過于求導致價格暴跌，使農(nóng)場主常常連運費都 收不回來，而到了第二年春天谷物匱乏，加工商和消費者難以買到谷物，價格飛漲。實踐提出了需要建立一種有效的市場機制以防止價格的暴漲暴跌，需要建立更多 的儲運設施。

　　為了解決這個問題，谷物生產(chǎn)地的經(jīng)銷商應運而生。當?shù)亟?jīng)銷商設立了商行，修建起倉庫，收購農(nóng)場主的谷物，等到 谷物濕度達到規(guī)定標準后再出售運出。當?shù)亟?jīng)銷商通過現(xiàn)貨遠期合約交易的方式收購農(nóng)場主的谷物，先儲存起來，然后分批上市。當?shù)亟?jīng)銷商在貿(mào)易實踐中存在著兩 個問題：他需要向銀行貸款以便從農(nóng)場主手中購買谷物儲存，在儲存過程中要承擔著巨大的谷物過冬的價格風險。價格波動有可能使當?shù)亟?jīng)銷商無利可圖甚至連成本 都收不回來。解決這兩個問題的最好的辦法是“未買先賣”，以遠期合約的方式與芝加哥的貿(mào)易商和加工商聯(lián)系，以轉移價格風險和獲得貸款，這樣，現(xiàn)貨遠期合約 交易便成為一種普遍的交易方式。

　　然而，芝加哥的貿(mào)易商和加工商同樣也面臨著當?shù)亟?jīng)銷商所面臨的問題，所以，他們只肯按比他們估計的交割時的遠期價格還要低的價格支付給當?shù)亟?jīng)銷商，以避免 交割期的價格下跌的風險。由于芝加哥貿(mào)易商和加工商的買價太低，到芝加哥去商談遠期合約的當?shù)亟?jīng)銷商為了自身利益不得不去尋找更廣泛的買家，為他們的谷物 討個好價。一些非谷物商認為有利可圖，就先買進遠期合約，到交割期臨近再賣出，從中盈利。這樣，購買遠期合約的漸漸增加，改善了當?shù)亟?jīng)銷商的收入，當?shù)亟?jīng) 銷商支付給農(nóng)場主的收入也有所增加。

　　1848年3月13日，第一個近代期貨交易所-芝加哥期貨交易所（CBOT）成立，芝加哥期貨交易所成立之初，還不是一個真正現(xiàn)代意義上的期貨交易所，還只是一個集中進行現(xiàn)貨交易和現(xiàn)貨中遠期合約轉讓的場所。

　　在期貨交易發(fā)展過程中，出現(xiàn)了兩次堪稱革命的變革，一是合約的標準化，二是結算制度的建立。1865年，芝加哥期貨交易所實現(xiàn)了合約標準化，推出了第一批標 準期貨合約。合約標準化包括合約中品質(zhì)、數(shù)量、交貨時間、交貨地點以及付款條件等的標準化。標準化的期貨合約反映了最普遍的商業(yè)慣例，使得市場參與者能夠 非常方便地轉讓期貨合約，同時，使生產(chǎn)經(jīng)營者能夠通過對沖平倉來解除自己的履約責任，也使市場制造者能夠方便地參與交易，大大提高了期貨交易的市場流動 性。芝加哥期貨交易所在合約標準化的同時，還規(guī)定了按合約總價值的10%繳納交易保證金。

　　隨著期貨交易的發(fā)展，結算出現(xiàn)了 較大的困難。芝加哥期貨交易所起初采用的結算方法是環(huán)形結算法，但這種結算方法既繁瑣又困難。1891年，明尼亞波里谷物交易所第一個成立了結算所，隨 后，芝加哥交易所也成立了結算所。直到現(xiàn)代結算所的成立，真正意義上的期貨交易才算產(chǎn)生，期貨市場才算完整地建立起來。因此，現(xiàn)代期貨交易的產(chǎn)生和現(xiàn)代期 貨市場的誕生，是商品經(jīng)濟發(fā)展的必然結果，是社會生產(chǎn)力發(fā)展和生產(chǎn)社會化的內(nèi)在要求。

　　聯(lián)合國：海嘯區(qū)可能出現(xiàn)糧食供應緊張

　　總部設在羅馬的聯(lián)合國糧農(nóng)組織11日發(fā)表公報指出，受2004年12月26日印度洋海嘯襲擊以及暴雨等惡劣天氣的影響，印度尼西亞等南亞和東南亞國家一些地區(qū)的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)受到嚴重影響，農(nóng)作物收成前景惡化。從中長期來看，上述災區(qū)將會出現(xiàn)糧食供應緊張。