自考“國際財(cái)務(wù)管理”資料（22）

　　26、如每年的NCF不等，則內(nèi)部報(bào)酬率的計(jì)算步驟：

　?。?）先預(yù)估一個(gè)貼現(xiàn)率，按此貼現(xiàn)率計(jì)算凈現(xiàn)值：如計(jì)算的凈現(xiàn)值為正數(shù)，表示預(yù)估的貼現(xiàn)率小于該項(xiàng)目的實(shí)際內(nèi)部報(bào)酬率，應(yīng)提高貼現(xiàn)率再進(jìn)行測算；如計(jì)算的凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)，表明預(yù)估的貼現(xiàn)率大于該方案的實(shí)際內(nèi)部報(bào)酬率，應(yīng)降低貼現(xiàn)率再進(jìn)行測算。經(jīng)過如此反復(fù)測算，找到凈現(xiàn)值由正到負(fù)且較接近于零的兩個(gè)貼現(xiàn)率。

　?。?）根據(jù)上述兩鄰近的貼現(xiàn)率在采用插值法，計(jì)算方案的實(shí)際內(nèi)部報(bào)酬率。

　　27、采用內(nèi)部報(bào)酬率法的決策規(guī)則：在只由各一個(gè)備選方案的采納與否決策中，如計(jì)算的內(nèi)部報(bào)酬率大于或等于企業(yè)的資本成本或期望的報(bào)酬率就采納；反之拒絕。在有多個(gè)備選方案的互斥選擇決策中，選用內(nèi)部報(bào)酬率超過資本成本或期望報(bào)酬率最多的投資項(xiàng)目。

　　28、內(nèi)部報(bào)酬率法的優(yōu)點(diǎn)：考慮了貨幣時(shí)間價(jià)值；缺點(diǎn)：計(jì)算過程復(fù)雜。

　　29、利潤指數(shù)（現(xiàn)值指數(shù)）：使投資項(xiàng)目未來報(bào)酬的總現(xiàn)值與初始投資額的現(xiàn)值之比。

　　利潤指數(shù)＝未來報(bào)酬的總現(xiàn)值／初始投資額＝流入現(xiàn)值／流出現(xiàn)值

　　30、利潤指數(shù)的決策規(guī)則：一個(gè)備選方案時(shí)只要利潤指數(shù)大于或等于1，就采納，反之拒絕。多個(gè)方案的互斥選擇中，采用利潤指數(shù)超過1最多的投資項(xiàng)目。

　　31、利潤指數(shù)法的優(yōu)缺點(diǎn)：

　　優(yōu)點(diǎn)：考慮了貨幣時(shí)間價(jià)值；用相對數(shù)表示，有利于在初始投資額不同的投資方案間的對比。

　　缺點(diǎn)：概念模糊不清，不便于理解。

　　32、20世紀(jì)50年代投資回收期是評價(jià)企業(yè)投資效益的主要方法。

　　33、20世紀(jì)70年代，貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)占主導(dǎo)地位，形成了以貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)為主，以投資回收期為輔的多種指標(biāo)并存的指標(biāo)體系。

　　34、20世紀(jì)50－80年代，貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)建立。

　　35、貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)廣泛應(yīng)用的原因：（簡答／選擇）

　?。?）非貼現(xiàn)指標(biāo)把不同時(shí)點(diǎn)上的現(xiàn)金收入和支出當(dāng)作無差別的資金進(jìn)行對比，忽略貨幣時(shí)間價(jià)值；貼現(xiàn)指標(biāo)把不同時(shí)點(diǎn)收入或支出的現(xiàn)金按統(tǒng)一的貼現(xiàn)率折算到同一時(shí)點(diǎn)，使不同時(shí)期的現(xiàn)金具有可比性。

　?。?）非貼現(xiàn)指標(biāo)中的投資回收期法只能反映投資回收速度，不能反映利潤的多少?；厥掌鳑]考慮時(shí)間價(jià)值因素，夸大投資回收速度。

　?。?）投資回收期、平均報(bào)酬等非貼現(xiàn)指標(biāo)對壽命不同、資本投入的時(shí)間和提供收益的時(shí)間不同的投資方案取法鑒別能力；貼現(xiàn)法指標(biāo)可通過凈現(xiàn)值、內(nèi)部報(bào)酬率和利潤指數(shù)作出合理決策。

　?。?）非貼現(xiàn)指標(biāo)中的評劇報(bào)酬率、投資利潤率，沒考慮貨幣時(shí)間價(jià)值，夸大項(xiàng)目的應(yīng)力水平；貼現(xiàn)指標(biāo)中的內(nèi)部報(bào)酬率考慮貨幣時(shí)間價(jià)值并加算出真實(shí)利潤率。

　　（5）運(yùn)用投資回收期時(shí)，標(biāo)準(zhǔn)回收器是方案取舍的標(biāo)準(zhǔn)，缺乏客觀依據(jù)；貼現(xiàn)指標(biāo)中的凈現(xiàn)值和內(nèi)部報(bào)酬率指標(biāo)以企業(yè)資本成本為取舍依據(jù)，符合客觀實(shí)際。

　?。?）管理人員水平不斷提供和電子計(jì)算機(jī)的廣泛應(yīng)用，加速了貼現(xiàn)指標(biāo)的使用。

　　36、①多數(shù)情況下，凈現(xiàn)值、內(nèi)部報(bào)酬率、利潤指數(shù)法的結(jié)論相同。（選擇）

　?、诋?dāng)初始投資不同時(shí)，凈現(xiàn)值和利潤指數(shù)會(huì)產(chǎn)生差異。

　　③在沒有資本限量的情況下的互斥選擇決策中，應(yīng)選用凈現(xiàn)值較大的投資項(xiàng)目。即利潤指數(shù)與凈現(xiàn)值得出不同結(jié)論時(shí)，以凈現(xiàn)值為準(zhǔn)。

　　④在這三種評價(jià)方法中，凈現(xiàn)值法最好。

　?、菰谫Y本有限量情況下，應(yīng)綜合考慮利潤指數(shù)和凈現(xiàn)值兩項(xiàng)指標(biāo)才能作出正確決策。一般先根據(jù)利潤指數(shù)的高低對投資項(xiàng)目進(jìn)行排隊(duì)，然后通過不同組合，選出一組使凈現(xiàn)值最大的投資項(xiàng)目。

　　37、確定國際投資項(xiàng)目的評價(jià)主體的觀點(diǎn)：（多選）

　?。?）以總公司為評價(jià)主體；（2）以國外投資項(xiàng)目為評價(jià)主體；

　?。?）以項(xiàng)目為主體和以總公司為主體分別進(jìn)行評價(jià)。

　　38、對國外投資的評級(jí)主體問題的調(diào)查表明：21％強(qiáng)調(diào)在國外投資中評價(jià)報(bào)酬中，應(yīng)根據(jù)母公司的觀點(diǎn)，42％強(qiáng)調(diào)應(yīng)根據(jù)當(dāng)?shù)仨?xiàng)目的觀點(diǎn)，37％同時(shí)采用母公司和當(dāng)?shù)仨?xiàng)目的觀點(diǎn)。

　　39、國際投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量的計(jì)量問題：

　　（1）初始現(xiàn)金流量；（2）營業(yè)現(xiàn)金流量；（3）終結(jié)現(xiàn)金流量；（4）匯回總公司的現(xiàn)金流量。

　　40、確定終結(jié)現(xiàn)金流量的方法：（1）清算價(jià)值法；（2）收益現(xiàn)值法。

　　41、國際投資風(fēng)險(xiǎn)按風(fēng)險(xiǎn)性質(zhì)分為：經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、政治風(fēng)險(xiǎn)。

　　42、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是東道國經(jīng)濟(jì)上的因素對跨國公司造成不利影響的可能性。

　　43、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)按影響分為分為：宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、微觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

　　44、宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)包括：東道國的整體經(jīng)濟(jì)狀況、市場供求和價(jià)格狀況、稅收調(diào)整。（多選）

　　45、微觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)包括：公司可能面臨的行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、公司生產(chǎn)的原材料供應(yīng)情況發(fā)生變化。（多選）

　　46、政治風(fēng)險(xiǎn)多方生在發(fā)展中國家，也可能發(fā)生在發(fā)達(dá)的工業(yè)化國家。

　　47、法規(guī)按其性質(zhì)分為：非歧視性法規(guī)、歧視性法規(guī)、財(cái)富剝奪性法規(guī)。

　　48、國家風(fēng)險(xiǎn)的評價(jià)指數(shù)：分析指數(shù)、信用指數(shù)、市場指數(shù)。

　　49、分析指數(shù)包括：政治風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)指數(shù)。

　　50、經(jīng)濟(jì)指數(shù)考慮的關(guān)鍵比率：

　?、龠€債／出口比率；②國際收支平衡／國民生產(chǎn)總值比率；③外債／國民生產(chǎn)總值比率。

　　51、投資前管理對策：①回避；②保險(xiǎn)；③特許協(xié)定；④調(diào)整投資策略。（簡答／選擇）

　　52、投資后管理對策：（簡答／選擇）

　?、儆杏?jì)劃撤資；②短期利潤最大化；③改變征用的成本效益比率；④發(fā)展當(dāng)?shù)氐睦嫦嚓P(guān)者；

　?、葸m應(yīng)性調(diào)整；⑥爭取有利的談判地位；⑦尋求法律保護(hù)。