06年4月“社會保險基金管理與監(jiān)督”串講資料6 -自考串講筆記

　　第六章、社會保險基金與資本市場

　　1、投資：是指單位或個人用其所持有的資金購買金融資產(chǎn)或?qū)嶋H資產(chǎn)，或取得這些資產(chǎn)的權(quán)利，以在一定時期內(nèi)預(yù)期獲得與風(fēng)險成比例的適當(dāng)收益和本金增值，或只是為了保持原有資金價值的一種資金運營行為。

　　2、社會保險基金投資：社會保險基金管理機構(gòu)或委托的機構(gòu)，用社會保險基金購買國家政策和法律許可的金融資產(chǎn)或?qū)嶋H資產(chǎn)，以使社會保險基金在一定是時期內(nèi)獲取預(yù)期收益的基金運營行為。

　　3、社會保險基金投資運營的可能性（2個）：1，社會保險基金的性質(zhì)決定了其投資運營的可能性。（暫時閑置，具有備用性和實用性的特點。一定數(shù)量的資金牌暫時閑置不用的狀態(tài)，產(chǎn)生了社?；鹗杖牒椭Ц对跁r間上的差異性，為投資提供了時間上的可能性。2，社?；鸬幕I資模式?jīng)Q定了其投資運營的可能性。（經(jīng)過一段時期的積累，各國的社會保險基金都有了一定的規(guī)模，為其投資運營奠定了資金基礎(chǔ)）。

　　4、社會保險基金投資運營的必要性（5個，簡述）：1，從基金籌集模式看社保基金投資運營的必要性（完全積累模式的基金受通貨膨脹的影響最大，必須保證積累基金的保值增值；部分積累模式籌集的基金也存在此問題。社保基金的投資運營是積累式基金籌集方式的客觀要求）。2，從人口老齡化看社會保險基金投資運營的必要性（國際公認(rèn)一個國家60歲以上人口比重達(dá)到10%或65歲以上人口占總?cè)丝?%時即為老齡化國家）緩解的主要途徑就是大力促進(jìn)社?；鸬谋M快增值。3，從通貨膨脹看社會保險基金投資運營的必要性（通貨膨脹對社保基金的影響：一方面將造成基金本身的貶值；另一方面會導(dǎo)致社?；鹬С龅脑黾?。）4，從社會保險水平的剛性增長看社?；鹜顿Y運營的必要性（隨著生活水平提高，社會保障支出呈迅速上升態(tài)勢）。5，從社會保險待遇調(diào)整原則看社?；鸨Ｖ翟鲋档谋匾裕ǚ窒斫?jīng)濟發(fā)展成果、與物價掛鉤是社會保險待遇調(diào)整遵循的兩項基本原則）。

　　5、社會保險基金投資運營的意義（3個，簡述）：1，社會保險基金投資運營有利于社會保險基金的保值增值（根本目的是社?；鸬谋Ｖ翟鲋?。保持資金的原有價值量，使其購買力不至于下降。通過資金合理投資運營，不斷增加原有價值量，使其購買力增加。物價總體水平上升和貨幣相對貶值條件下，基金購買力要保持不變，在供款既定時要求基金的收益與物價總水平保持同步增長。要增值則要求基金投資收益率超過物價的增長水平）。2，社會保險基金的投資可以減輕國家、用人單位和個人的負(fù)擔(dān)（基金保值增值受益人的利益就不會因時間推移而受損。如無法保值增值，受益人的利益將會受到損害，社保制度將面臨入不敷出的財政危機。投資運營將保障受益人的利益，保障整個制度的平穩(wěn)運行。）3，社會保險基金的投資運營可以促進(jìn)經(jīng)濟的發(fā)展（根據(jù)哈羅德——多馬模型，一國的經(jīng)濟增長速度取決于該國社會儲蓄率和投資效率兩個因素。當(dāng)社會儲蓄率為一定時，社會保險與經(jīng)濟發(fā)慌的關(guān)系取決于社會保險基金保值增值的程度。保險基金投稿社會再生產(chǎn)過程，實現(xiàn)增值，帶來社會總生產(chǎn)的增長，加速經(jīng)濟發(fā)展作用。相反如不能增值，即使社會儲蓄率提高了，也可能導(dǎo)致社會經(jīng)濟增長速度下降）。

　　6、社會保險基金的投資范圍：各國通過社會保險法律和行政規(guī)定，對社會保險基金的投資范圍做出規(guī)定?？傮w上看，社會保險事業(yè)發(fā)達(dá)的國家和地區(qū)，對社會保險基金的投資范圍規(guī)定得比較寬松，社會保險事業(yè)不發(fā)達(dá)的國家地區(qū)，往往對社會保險基金的投資范圍有嚴(yán)格限制。我國2001年頒布的《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》規(guī)定，社?；鹜顿Y的范圍限于銀行存款、買賣國債和其他具有良好流動性的金融工具，包括上市流通的說證券投資基金、股票、信用等級在投資級以上的企業(yè)債券、金融債券等有價證券。

　　7、社會保險基金的投資工具看表記特點（選擇，9種）：1，銀行存款（操作簡單，幾乎沒有風(fēng)險，除較長期存款外，資金流動性好，但投資收益率較低）、2，政府債券（債券按發(fā)行主體分為國家債券[以政府信用作為擔(dān)保，利率高而沒有拖欠支付的風(fēng)險。美國保險基金幾乎都用于買政府長期國庫券和短期公債；英國保險基金用于買政府發(fā)行的公債；拉美國家保險基金主要投資政府債券]、地方債券[信譽僅次于國家債券，發(fā)行面額較小，利率較高，與國家債券比免繳所得稅，是與公司債券的重要區(qū)別]、金融債券[利率低于公司債券高于地方和國家債券，信用程度比國家低比一般公司高]、公司債券[利率比政府和金融債券高，信譽不會超過國家政府，但比股票保障程度高。公司債券分等級：第一優(yōu)先債券、第二優(yōu)先債券、第三優(yōu)先債券。歸還時按優(yōu)先次序歸還]、國際債券[按發(fā)行債券貨幣種類與發(fā)行債券市場不同分為外國債券和歐洲債券兩種。]、3，公司股票、4，公司債券、5，投資基金、6，指數(shù)期貨、7，實業(yè)投資、8，房地產(chǎn)投資、9，抵押貸款。

　　8、社會保險基金投資組合：多元化是社會保險基金投資的一個趨勢，也是金融市場特別是資本市場發(fā)慌的必然結(jié)果。

　　9、資本市場簡介：廣義的金融市場包括貨幣市場、資本市場等。資本市場是指“證券融資和經(jīng)營一年以上中長期資金借貸的金融市場。其融通的資金主要作為擴大再生產(chǎn)的資本使用，因此稱為資本市場?！庇挚梢赃M(jìn)一步分為中長期信貸市場和證券市場（主要指股票市場[是資本市場的核心和基礎(chǔ)，是金融市場的重要組成部分]和債券市場[是融通短期資金的市場，是融通長期資金的市場]）。

　　10、資本市場的作用：資本市場在兩個方面對經(jīng)濟增長起促進(jìn)作用：一是為擴大再生產(chǎn)投資提供資金來源；二是提高現(xiàn)有儲蓄和投資的配置效率。

　　11、社保基金投資運營與資本市場的互動作用：資本市場是社會保險基金投資運營的前提和基礎(chǔ)（資本市場是社?；疬\營的場所。資本市場的存在是社?；鹜顿Y運營的前提和基礎(chǔ)。健全的資本市場為社保基金的投資運營提供安全、有效的投資環(huán)境）。發(fā)達(dá)的資本市場降低了社?；鹜顿Y運營的風(fēng)險，提高投資運營的效率（發(fā)達(dá)的資本市場為社?；鹛峁┝烁鼮閺?fù)雜的資產(chǎn)配置方式和更多樣的風(fēng)險分散手段，使社?；鹜顿Y實現(xiàn)較低的風(fēng)險，獲得較高的收益成為可能。隨著投資回報率的升高，繳費率會明顯降低?？梢蕴岣呱鐣ｋU基金投資運營的效率）。

　　12、簡述社保基金投資運營為何能促進(jìn)資本市場的發(fā)展（5個）？1，作為長期的儲蓄計劃，能夠有效增加資本市場的總供給，促進(jìn)資本市場規(guī)模的擴大（大量資金涌入資本市場，增大了資本市場的貨幣總供給，刺激并滿足市場上籌資主體的資金需求）。2，擴大機構(gòu)投資者隊伍，促進(jìn)資本市場的穩(wěn)定（社?；鸾M織規(guī)模較大，將會催生大量的機構(gòu)投資者）。3，社保基金投資促進(jìn)了資本市場的創(chuàng)新（社?；鸬奶卣鳑Q定可以促進(jìn)資本市場上證券工具和動作方式的創(chuàng)新。創(chuàng)造出了許多新型的金融工具和替代性的投資選擇。）4，社保基金在資本市場的投資能夠降低對國外投資的依賴（使輛市場避免過度的所有權(quán)國際化）。5，社?；鹱鳛樘囟ǖ耐顿Y者，影響到資本市場中其他投資者的資產(chǎn)組合及分布，從而促進(jìn)資本市場結(jié)構(gòu)的改善（有利于發(fā)送資本市場上各種證券資產(chǎn)的比例，使其在動態(tài)調(diào)整中趨于合理）。

　　13 、社保基金的投資運營會加大資本市場的風(fēng)險：可能導(dǎo)致資本市場的超載，刺激大公司的短期行為，損害小公司的利益，加大資本市場的風(fēng)險。社?；鸬耐顿Y與醬市場是互為條件、互相促進(jìn)的一對事物。資本市場的競爭發(fā)展會帶來更低的管理費用，更佳的資源配置。有助于提高整體經(jīng)濟的效益，促進(jìn)其增長，進(jìn)而反過來促進(jìn)養(yǎng)老基金的發(fā)展。

　　14、國際養(yǎng)老保險基金與資本市場：OECD國家的養(yǎng)老基金資產(chǎn)總額在1981年為1萬億美元（相當(dāng)于GDP的12%），1991年為4.5萬億美元（相當(dāng)于GDP的25.5%），1998年增長到10萬億美元。全球養(yǎng)老基金資產(chǎn)總額1990年為3.8萬億美元，1995年為5.9萬億美元，1999年達(dá)到13萬億美元。其中美國居世界第一，日本第二，英國第三。

　　15、我國的資本市場與社會保險基金投資運營：我國資本市場自1991年成立上海、深圳證券交易所。我國進(jìn)入法制時代，與投資活動相關(guān)的各種立法紛紛出臺并實施，如《公司法》，《合同法》《證券法》等。