自考“國(guó)際財(cái)務(wù)管理”資料（12）

　　第八章 國(guó)際籌資方式

　　1、1973年12月18日，第一家外國(guó)公司在東京證券交易所上市。

　　2、國(guó)際股票籌資的形式：

　　（1）直接發(fā)行普通股票；（2）發(fā)行B種股票；（3）買(mǎi)殼上市；

　?。?）證券存托憑證； （5）可轉(zhuǎn)換債券與附認(rèn)股權(quán)證債券。

　　3、國(guó)際股票是指某國(guó)籌資者直接在海外以當(dāng)?shù)刎泿艠?biāo)明股票面值，由外國(guó)投資者在當(dāng)?shù)刂苯淤?gòu)買(mǎi)，參加當(dāng)?shù)亟灰姿灰椎墓善薄?/p>

　　4、國(guó)際股票的優(yōu)缺點(diǎn)：

　　優(yōu)點(diǎn)：（1）可直接進(jìn)入外國(guó)資本市場(chǎng)，節(jié)省信息傳遞成本；

　?。?）可獲得大量的外匯資金和較高的國(guó)際知名度。

　　缺點(diǎn)：上市的調(diào)整量較大，對(duì)上市企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、創(chuàng)匯水平要求較高。

　　5、B種股票是準(zhǔn)許有外商投資的公司所發(fā)行的以本國(guó)貨幣標(biāo)明面值、以外幣認(rèn)購(gòu)和交易、專(zhuān)供海外投資者買(mǎi)賣(mài)的股票。

　　6、B種股票的優(yōu)缺點(diǎn)：

　　優(yōu)點(diǎn)：（1）可在本國(guó)證券市場(chǎng)范圍內(nèi)利用外資；省卻了信息傳遞的成本；

　?。?）發(fā)行時(shí)間節(jié)約； （3）發(fā)行費(fèi)用節(jié)約。

　　缺點(diǎn)：⑴市場(chǎng)規(guī)模小，二級(jí)交易市場(chǎng)支持不足，流動(dòng)性差；

　?、齐p重匯率是股票價(jià)格發(fā)生扭曲；

　?、峭鈬?guó)投資者難以真實(shí)透徹地了解當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)績(jī)效；

　?、刃畔⒆璧K及交易手續(xù)不便，容易在發(fā)行后流通市場(chǎng)陷入疲軟狀態(tài)。

　　7、買(mǎi)殼上市是指先出資收購(gòu)已在外國(guó)股票市場(chǎng)上市的外國(guó)公司部分或全部股份，然后通過(guò)該公司在當(dāng)?shù)刈C券市場(chǎng)上進(jìn)行配股融資，所籌資金用于母公司或其它子公司的投資項(xiàng)目。

　　8、買(mǎi)殼上市的優(yōu)缺點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：成本較低。缺點(diǎn)：收購(gòu)是需要一大筆資金。

　　9、證券存托憑證是一種推動(dòng)國(guó)際股票市場(chǎng)全球化，廣泛吸引投資者，進(jìn)一步消除國(guó)際資本流動(dòng)障礙的新的股權(quán)籌資工具。它是由本國(guó)銀行開(kāi)出的外國(guó)公司證券保管憑證。投資者通過(guò)購(gòu)買(mǎi)存托憑證擁有外國(guó)公司的股權(quán)。

　　10、證券存托憑證的種類(lèi)：

　?。?）美國(guó)存托憑證（ADRs）； （2）全球存托憑證（GDRs）；

　　（3）國(guó)際證券存托憑證（IDRs）；（4）歐洲證券存托憑證（EDRs）。

　　11、美國(guó)存托憑證（ADRs）的產(chǎn)生：在股票發(fā)行這本國(guó)市場(chǎng)購(gòu)得股票并存放在保管銀行，該保管銀行在美國(guó)的存托銀行持有股票帳戶(hù)。ADR是由美國(guó)保管銀行發(fā)行的類(lèi)似股票證書(shū)的可轉(zhuǎn)讓票據(jù)。

　　12、美國(guó)存托憑證（ADRs）的優(yōu)點(diǎn)：打破了投資范圍的限制，降低了交易成本，信息豐富，便于清算，流動(dòng)性大大增強(qiáng)，同時(shí)為外國(guó)公司進(jìn)入美國(guó)市場(chǎng)籌資提供便利。

　　13、可轉(zhuǎn)換債券與附認(rèn)股權(quán)證債券的優(yōu)點(diǎn)：與股票相聯(lián)，可于日后轉(zhuǎn)換為股票、同時(shí)具有股票與債券的特性的籌資形式。

　　14、可轉(zhuǎn)換證券（包括可轉(zhuǎn)換債券和可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股）是可轉(zhuǎn)換為普通股的證券。

　　對(duì)投資者的優(yōu)點(diǎn)：是一種進(jìn)可攻、退可守的投資方式，風(fēng)險(xiǎn)較低。

　　對(duì)發(fā)行公司的好處：（1）集資效率高；（2）成本低；（3）有助于公司將短期債務(wù)轉(zhuǎn)換為長(zhǎng)期債務(wù)，改善公司財(cái)務(wù)狀況。

　　15、附認(rèn)股權(quán)證債券的特點(diǎn)：

　?。?）認(rèn)股權(quán)證是可獨(dú)立交易的，認(rèn)股權(quán)證持有者可在一定時(shí)期內(nèi)行使認(rèn)股權(quán)力；

　　（2）市場(chǎng)價(jià)格要高于同期債券；

　?。?）附認(rèn)股權(quán)證債券發(fā)行者必須具有良好的信用級(jí)別，而發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券資信級(jí)別稍低亦可。

　　16、能吸引投資者的股票的特征：

　?。?）規(guī)模經(jīng)營(yíng)； （2）財(cái)務(wù)狀況良好；（3）業(yè)務(wù)強(qiáng)大且有競(jìng)爭(zhēng)性；

　?。?）穩(wěn)定的資本結(jié)構(gòu)；（5）富有管理經(jīng)驗(yàn)；（6）技術(shù)上領(lǐng)先； 　　?。?）預(yù)期的投資收益。

　　17、衡量公司達(dá)到規(guī)模經(jīng)營(yíng)的指標(biāo)：

　?。?）與大量的顧客保持高額的銷(xiāo)售量；（2）業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)有穩(wěn)定的收入；（3）充足的資本。

　　18、判定財(cái)務(wù)狀況良好的指標(biāo)：①收入的增加；②成本與售價(jià)間的差價(jià)擴(kuò)大；③股本回報(bào)率。（多選）

　　19、企業(yè)好的市場(chǎng)環(huán)境的特征：（多選）

　?。?）質(zhì)量高的產(chǎn)品；（2）高的市場(chǎng)份額；（3）可信賴(lài)的供應(yīng)商；（4）分散化的顧客基礎(chǔ)。

　　20、衡量資本穩(wěn)定性的指標(biāo)：①合理的負(fù)債率；②適當(dāng)?shù)膬攤?；③可獲得額外的資本。（多選）

　　21、發(fā)行、上市前的準(zhǔn)備工作：①重組發(fā)行公司；②達(dá)到國(guó)際會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)。

　　22、上市公司的會(huì)計(jì)準(zhǔn)備工作最費(fèi)時(shí)，最困難。

　　23、國(guó)際股票的發(fā)行程序：①組成承銷(xiāo)團(tuán)；②推銷(xiāo)股票；③發(fā)行股票的定價(jià)；④關(guān)注后市。

　　24、要成功的推銷(xiāo)股票的要做到兩點(diǎn)：

　?、偻其N(xiāo)資料做得特別好；②制訂好推銷(xiāo)展示，把最有吸引力的金融中心作為最可能的投資對(duì)象。

　　25、發(fā)行股票的定價(jià)方法：（1）固定價(jià)格發(fā)行；（2）公開(kāi)定價(jià)發(fā)行。（選擇）

　　26、發(fā)行股票的固定價(jià)格方法在香港和歐洲使用。

　　27、影響股票二級(jí)市場(chǎng)運(yùn)行的主要因素有價(jià)格的穩(wěn)定性、股票可靠性研究和投資者的關(guān)系。

　　28、國(guó)際債券的分類(lèi)：

　?。?）外國(guó)債券；（2）歐洲債券；（3）可轉(zhuǎn)換債券；（4）無(wú)息債券；

　?。?）浮動(dòng)利率債券；（6）雙重貨幣債券；（7）貨幣擇權(quán)債權(quán)。

　　29、外國(guó)債券是指在某個(gè)國(guó)家的債券市場(chǎng)上，由外國(guó)籌資者發(fā)行的以所在國(guó)貨幣為面值的債券。

　　30、外國(guó)債券市場(chǎng)：瑞士法郎債券市場(chǎng)、美國(guó)揚(yáng)基債券市場(chǎng)、德國(guó)馬克債券市場(chǎng)、日本武士債券市場(chǎng)。

　　31、美國(guó)揚(yáng)基債券市場(chǎng)發(fā)展較快，已成為世界最大流動(dòng)性最強(qiáng)的債券市場(chǎng)。

　　32、揚(yáng)基債券即外國(guó)籌資者在美國(guó)發(fā)行的以美元為面值的債券。揚(yáng)基債券的發(fā)行在成本、期限及靈活性方面都具有相當(dāng)優(yōu)勢(shì)，公募、私募、包銷(xiāo)等發(fā)行方法都可采用。

　　33、公募發(fā)行揚(yáng)基債券必須經(jīng)過(guò)美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)普爾公司和穆迪投資人服務(wù)公司評(píng)定信用級(jí)別。

　　34、歐洲債券是籌資者在基本國(guó)境外某一債券市場(chǎng)發(fā)行的、以第三國(guó)貨幣為面值的一種國(guó)際債券。

　　35、歐洲債券的特點(diǎn)：發(fā)行人為一個(gè)國(guó)家，發(fā)行在另一個(gè)國(guó)家，債券面額使用的是第三個(gè)國(guó)家的貨幣。選用最多的貨幣是美元。

　　36、歐洲債券市場(chǎng)是境外市場(chǎng)，是以倫敦為主的國(guó)際此用戶(hù)發(fā)言已違反社區(qū)規(guī)定此用戶(hù)發(fā)言已違反社區(qū)規(guī)定此用戶(hù)發(fā)言已違反社區(qū)規(guī)定此用戶(hù)發(fā)言已違反社區(qū)規(guī)定易的、多種貨幣的債券市場(chǎng)。歐洲債券市場(chǎng)顯著特點(diǎn)：不受任何國(guó)家金融當(dāng)局的管制。（選擇）

　　37、歐洲債券市場(chǎng)的優(yōu)點(diǎn)：

　?。?）發(fā)行費(fèi)抵；（2）二級(jí)市場(chǎng)發(fā)達(dá)，流動(dòng)性強(qiáng)；（3）籌資利率較低；

　?。?）傳統(tǒng)上是固定利率長(zhǎng)期證券，期限3－20年，采取無(wú)記名發(fā)行方式；

　?。?）浮動(dòng)利率債券及沒(méi)有到期日的、可贖回的永久性浮動(dòng)利率證券及以不同貨幣支付本金與利息的債券也很有市場(chǎng)。

　　38、歐洲債券通常由國(guó)際性金融機(jī)構(gòu)或投資銀行組成辛迪加承銷(xiāo)發(fā)行。

　　39、“龍”債券是歐洲債券的一個(gè)變種，是一種在除日本之外的亞洲地區(qū)公開(kāi)發(fā)行的以非亞洲國(guó)家貨幣計(jì)價(jià)的債券。第一筆龍債券是由亞行于1991年10月發(fā)行的7年期債券。龍債券在香港和新加坡兩地交易所上市，流動(dòng)性較好。交易費(fèi)比揚(yáng)基債券低，與歐洲債券大體相近。龍債券以美元發(fā)行。

　　40、可轉(zhuǎn)換債券：指在一定時(shí)期內(nèi)，可按規(guī)定的價(jià)格或一定的比例，由持有人自由選擇轉(zhuǎn)換為普通股的債券。該債券可調(diào)換成普通股，利率較低。