自考“國際財(cái)務(wù)管理”資料（12）

　　第八章 國際籌資方式

　　1、1973年12月18日，第一家外國公司在東京證券交易所上市。

　　2、國際股票籌資的形式：

　?。?）直接發(fā)行普通股票；（2）發(fā)行B種股票；（3）買殼上市；

　?。?）證券存托憑證； （5）可轉(zhuǎn)換債券與附認(rèn)股權(quán)證債券。

　　3、國際股票是指某國籌資者直接在海外以當(dāng)?shù)刎泿艠?biāo)明股票面值，由外國投資者在當(dāng)?shù)刂苯淤徺I，參加當(dāng)?shù)亟灰姿灰椎墓善薄?/p>

　　4、國際股票的優(yōu)缺點(diǎn)：

　　優(yōu)點(diǎn)：（1）可直接進(jìn)入外國資本市場，節(jié)省信息傳遞成本；

　?。?）可獲得大量的外匯資金和較高的國際知名度。

　　缺點(diǎn)：上市的調(diào)整量較大，對上市企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績、創(chuàng)匯水平要求較高。

　　5、B種股票是準(zhǔn)許有外商投資的公司所發(fā)行的以本國貨幣標(biāo)明面值、以外幣認(rèn)購和交易、專供海外投資者買賣的股票。

　　6、B種股票的優(yōu)缺點(diǎn)：

　　優(yōu)點(diǎn)：（1）可在本國證券市場范圍內(nèi)利用外資；省卻了信息傳遞的成本；

　?。?）發(fā)行時(shí)間節(jié)約； （3）發(fā)行費(fèi)用節(jié)約。

　　缺點(diǎn)：⑴市場規(guī)模小，二級交易市場支持不足，流動(dòng)性差；

　?、齐p重匯率是股票價(jià)格發(fā)生扭曲；

　?、峭鈬顿Y者難以真實(shí)透徹地了解當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的實(shí)際經(jīng)營績效；

　?、刃畔⒆璧K及交易手續(xù)不便，容易在發(fā)行后流通市場陷入疲軟狀態(tài)。

　　7、買殼上市是指先出資收購已在外國股票市場上市的外國公司部分或全部股份，然后通過該公司在當(dāng)?shù)刈C券市場上進(jìn)行配股融資，所籌資金用于母公司或其它子公司的投資項(xiàng)目。

　　8、買殼上市的優(yōu)缺點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：成本較低。缺點(diǎn)：收購是需要一大筆資金。

　　9、證券存托憑證是一種推動(dòng)國際股票市場全球化，廣泛吸引投資者，進(jìn)一步消除國際資本流動(dòng)障礙的新的股權(quán)籌資工具。它是由本國銀行開出的外國公司證券保管憑證。投資者通過購買存托憑證擁有外國公司的股權(quán)。

　　10、證券存托憑證的種類：

　?。?）美國存托憑證（ADRs）； （2）全球存托憑證（GDRs）；

　?。?）國際證券存托憑證（IDRs）；（4）歐洲證券存托憑證（EDRs）。

　　11、美國存托憑證（ADRs）的產(chǎn)生：在股票發(fā)行這本國市場購得股票并存放在保管銀行，該保管銀行在美國的存托銀行持有股票帳戶。ADR是由美國保管銀行發(fā)行的類似股票證書的可轉(zhuǎn)讓票據(jù)。

　　12、美國存托憑證（ADRs）的優(yōu)點(diǎn)：打破了投資范圍的限制，降低了交易成本，信息豐富，便于清算，流動(dòng)性大大增強(qiáng)，同時(shí)為外國公司進(jìn)入美國市場籌資提供便利。

　　13、可轉(zhuǎn)換債券與附認(rèn)股權(quán)證債券的優(yōu)點(diǎn)：與股票相聯(lián)，可于日后轉(zhuǎn)換為股票、同時(shí)具有股票與債券的特性的籌資形式。

　　14、可轉(zhuǎn)換證券（包括可轉(zhuǎn)換債券和可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股）是可轉(zhuǎn)換為普通股的證券。

　　對投資者的優(yōu)點(diǎn)：是一種進(jìn)可攻、退可守的投資方式，風(fēng)險(xiǎn)較低。

　　對發(fā)行公司的好處：（1）集資效率高；（2）成本低；（3）有助于公司將短期債務(wù)轉(zhuǎn)換為長期債務(wù)，改善公司財(cái)務(wù)狀況。

　　15、附認(rèn)股權(quán)證債券的特點(diǎn)：

　?。?）認(rèn)股權(quán)證是可獨(dú)立交易的，認(rèn)股權(quán)證持有者可在一定時(shí)期內(nèi)行使認(rèn)股權(quán)力；

　?。?）市場價(jià)格要高于同期債券；

　?。?）附認(rèn)股權(quán)證債券發(fā)行者必須具有良好的信用級別，而發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券資信級別稍低亦可。

　　16、能吸引投資者的股票的特征：

　?。?）規(guī)模經(jīng)營； （2）財(cái)務(wù)狀況良好；（3）業(yè)務(wù)強(qiáng)大且有競爭性；

　?。?）穩(wěn)定的資本結(jié)構(gòu)；（5）富有管理經(jīng)驗(yàn)；（6）技術(shù)上領(lǐng)先； 　　?。?）預(yù)期的投資收益。

　　17、衡量公司達(dá)到規(guī)模經(jīng)營的指標(biāo)：

　?。?）與大量的顧客保持高額的銷售量；（2）業(yè)務(wù)經(jīng)營有穩(wěn)定的收入；（3）充足的資本。

　　18、判定財(cái)務(wù)狀況良好的指標(biāo)：①收入的增加；②成本與售價(jià)間的差價(jià)擴(kuò)大；③股本回報(bào)率。（多選）

　　19、企業(yè)好的市場環(huán)境的特征：（多選）

　?。?）質(zhì)量高的產(chǎn)品；（2）高的市場份額；（3）可信賴的供應(yīng)商；（4）分散化的顧客基礎(chǔ)。

　　20、衡量資本穩(wěn)定性的指標(biāo)：①合理的負(fù)債率；②適當(dāng)?shù)膬攤剩虎劭色@得額外的資本。（多選）

　　21、發(fā)行、上市前的準(zhǔn)備工作：①重組發(fā)行公司；②達(dá)到國際會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)。

　　22、上市公司的會(huì)計(jì)準(zhǔn)備工作最費(fèi)時(shí)，最困難。

　　23、國際股票的發(fā)行程序：①組成承銷團(tuán)；②推銷股票；③發(fā)行股票的定價(jià)；④關(guān)注后市。

　　24、要成功的推銷股票的要做到兩點(diǎn)：

　?、偻其N資料做得特別好；②制訂好推銷展示，把最有吸引力的金融中心作為最可能的投資對象。

　　25、發(fā)行股票的定價(jià)方法：（1）固定價(jià)格發(fā)行；（2）公開定價(jià)發(fā)行。（選擇）

　　26、發(fā)行股票的固定價(jià)格方法在香港和歐洲使用。

　　27、影響股票二級市場運(yùn)行的主要因素有價(jià)格的穩(wěn)定性、股票可靠性研究和投資者的關(guān)系。

　　28、國際債券的分類：

　　（1）外國債券；（2）歐洲債券；（3）可轉(zhuǎn)換債券；（4）無息債券；

　?。?）浮動(dòng)利率債券；（6）雙重貨幣債券；（7）貨幣擇權(quán)債權(quán)。

　　29、外國債券是指在某個(gè)國家的債券市場上，由外國籌資者發(fā)行的以所在國貨幣為面值的債券。

　　30、外國債券市場：瑞士法郎債券市場、美國揚(yáng)基債券市場、德國馬克債券市場、日本武士債券市場。

　　31、美國揚(yáng)基債券市場發(fā)展較快，已成為世界最大流動(dòng)性最強(qiáng)的債券市場。

　　32、揚(yáng)基債券即外國籌資者在美國發(fā)行的以美元為面值的債券。揚(yáng)基債券的發(fā)行在成本、期限及靈活性方面都具有相當(dāng)優(yōu)勢，公募、私募、包銷等發(fā)行方法都可采用。

　　33、公募發(fā)行揚(yáng)基債券必須經(jīng)過美國標(biāo)準(zhǔn)普爾公司和穆迪投資人服務(wù)公司評定信用級別。

　　34、歐洲債券是籌資者在基本國境外某一債券市場發(fā)行的、以第三國貨幣為面值的一種國際債券。

　　35、歐洲債券的特點(diǎn)：發(fā)行人為一個(gè)國家，發(fā)行在另一個(gè)國家，債券面額使用的是第三個(gè)國家的貨幣。選用最多的貨幣是美元。

　　36、歐洲債券市場是境外市場，是以倫敦為主的國際此用戶發(fā)言已違反社區(qū)規(guī)定此用戶發(fā)言已違反社區(qū)規(guī)定此用戶發(fā)言已違反社區(qū)規(guī)定此用戶發(fā)言已違反社區(qū)規(guī)定易的、多種貨幣的債券市場。歐洲債券市場顯著特點(diǎn)：不受任何國家金融當(dāng)局的管制。（選擇）

　　37、歐洲債券市場的優(yōu)點(diǎn)：

　?。?）發(fā)行費(fèi)抵；（2）二級市場發(fā)達(dá)，流動(dòng)性強(qiáng)；（3）籌資利率較低；

　?。?）傳統(tǒng)上是固定利率長期證券，期限3－20年，采取無記名發(fā)行方式；

　　（5）浮動(dòng)利率債券及沒有到期日的、可贖回的永久性浮動(dòng)利率證券及以不同貨幣支付本金與利息的債券也很有市場。

　　38、歐洲債券通常由國際性金融機(jī)構(gòu)或投資銀行組成辛迪加承銷發(fā)行。

　　39、“龍”債券是歐洲債券的一個(gè)變種，是一種在除日本之外的亞洲地區(qū)公開發(fā)行的以非亞洲國家貨幣計(jì)價(jià)的債券。第一筆龍債券是由亞行于1991年10月發(fā)行的7年期債券。龍債券在香港和新加坡兩地交易所上市，流動(dòng)性較好。交易費(fèi)比揚(yáng)基債券低，與歐洲債券大體相近。龍債券以美元發(fā)行。

　　40、可轉(zhuǎn)換債券：指在一定時(shí)期內(nèi)，可按規(guī)定的價(jià)格或一定的比例，由持有人自由選擇轉(zhuǎn)換為普通股的債券。該債券可調(diào)換成普通股，利率較低。