自考“財(cái)務(wù)管理”講義（3）

　　四、財(cái)務(wù)分析是以核算資料為主要依據(jù)，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的過(guò)程和結(jié)果進(jìn)行調(diào)查研究，評(píng)價(jià)計(jì)劃完成情況，分析影響計(jì)劃執(zhí)行的因素，挖掘企業(yè)潛力，提出改進(jìn)措施。

　　財(cái)務(wù)分析的一般程序?yàn)椋?/p>

　?。?） 進(jìn)行對(duì)比、做出評(píng)價(jià)；

　　（2） 因素分析、抓住關(guān)鍵；

　?。?） 落實(shí)措施、改進(jìn)工作。

　　五、財(cái)務(wù)檢查是以核算資料為主要依據(jù)，對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和財(cái)務(wù)收支的合理性、合法性和有效性所進(jìn)行的檢查。

　　實(shí)行財(cái)務(wù)檢查要做好以下工作：

　?。?） 審閱憑證賬表，清查財(cái)產(chǎn)物資，揭露問(wèn)題；

　?。?） 分清性質(zhì)、明確責(zé)任；

　　（3） 查明原因、整頓工作。

　　此外還要注意到，會(huì)計(jì)核算也是搞好財(cái)務(wù)管理不可缺少的科學(xué)方法。

　　第七節(jié)　 資金時(shí)間價(jià)值

　　資金時(shí)間價(jià)值和投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，是財(cái)務(wù)活動(dòng)中客觀存在的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，也是現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理的兩個(gè)價(jià)值觀念。資金時(shí)間價(jià)值和投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值對(duì)于籌資管理、投資管理，乃至成本管理、收益管理都有重要的影響。因此，在學(xué)習(xí)各項(xiàng)業(yè)務(wù)的管理以前，需要理解資金時(shí)間價(jià)值和投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的基本要領(lǐng)和有關(guān)計(jì)算方法。

　　一、資金時(shí)間價(jià)值的概念

　　對(duì)于資金時(shí)間價(jià)值的含義要著重理解兩個(gè)問(wèn)題：

　　1.資金時(shí)間價(jià)值是指資金在周轉(zhuǎn)使用中由于時(shí)間因素而形成的差額價(jià)值，在實(shí)質(zhì)上它是資金周轉(zhuǎn)使用后的增值額。

　　2.資金時(shí)間價(jià)值可以用相對(duì)數(shù)和絕對(duì)數(shù)兩種形式表現(xiàn)，但通常以相對(duì)數(shù)利息率表示，其實(shí)際內(nèi)容是社會(huì)平均資金利潤(rùn)率。一般的利息率除了包括資金時(shí)間價(jià)值以外，實(shí)際上還包含風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值和通貨膨脹這兩個(gè)因素。

　　資金時(shí)間價(jià)值產(chǎn)生的前提，是商品經(jīng)濟(jì)的高度發(fā)展的借貸關(guān)系的普遍存在。資本的所有者指導(dǎo)者把貨幣能夠增值這種使用價(jià)值讓渡給經(jīng)營(yíng)者，經(jīng)營(yíng)者就要將使用資金進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)而獲得的利潤(rùn)支付一部分給資本的所有者作為報(bào)酬。這一觀念普遍化便形成了資金時(shí)間價(jià)值觀念。

　　在我國(guó)運(yùn)用資金時(shí)間價(jià)值的必要性表現(xiàn)為：

　　1.資金時(shí)間價(jià)值代表著無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的社會(huì)平均資金利潤(rùn)率，它應(yīng)是企業(yè)資金利潤(rùn)率的最低限度，因而它是衡量企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益、考核經(jīng)營(yíng)成果的重要依據(jù)。

　　2.資金時(shí)間價(jià)值提示了不同時(shí)點(diǎn)上資金之間的換算關(guān)系，因而它是進(jìn)行籌資決策、投資決策必不可少的計(jì)量手段。

　　二、資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算

　　著重掌握以下幾種常用的資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算方法：

　?。ㄒ唬﹩卫K值和單利現(xiàn)值

　?。ǘ?fù)利終值和復(fù)利現(xiàn)值

　?。ㄈ┠杲鸾K值和年金現(xiàn)值

　?。ㄋ模┯览m(xù)年金現(xiàn)值

　　年金是一定期間的每期等額的收付款項(xiàng)。為了理解年金終值和年金現(xiàn)值的計(jì)算問(wèn)題，學(xué)習(xí)時(shí)要充分利用時(shí)間序列圖（如教材中的圖1-2、圖1-3）。

　　要理解單利、復(fù)利和年金的含義，計(jì)算原理（計(jì)算公式的由來(lái)），并結(jié)合教材中的實(shí)例加以理解。

　　第八節(jié) 　投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值

　　投資者如果冒著風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資，就必須要求獲得超過(guò)資金時(shí)間價(jià)值以外的利潤(rùn)。由于冒著風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而取得的利潤(rùn)，就是投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（或風(fēng)險(xiǎn)收益、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬）。這種額外利潤(rùn)占投資總額的比率，就是風(fēng)險(xiǎn)收益率。投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值有風(fēng)險(xiǎn)收益額和風(fēng)險(xiǎn)收益率兩種表示方法。在不考慮物價(jià)變動(dòng)的條件下，投資收益率包括兩部分，一為資金時(shí)間價(jià)值，即無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資收益率；另一為投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，即風(fēng)險(xiǎn)投資收益率。進(jìn)行投資決策必須考慮各種風(fēng)險(xiǎn)因素，預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)投資收益的影響程度，以判斷投資項(xiàng)目的可行性。

　　一、概率分布和預(yù)期收益

　　一個(gè)事件的概率是指這一事件的某種后果可能發(fā)生的機(jī)會(huì)。

　　根據(jù)某一事件的概率分布情況，可以計(jì)算出預(yù)期收益。預(yù)期收益是某一投資方案未來(lái)收益的各種可能結(jié)果，是加權(quán)平均的中心值。其計(jì)算公式如下：

　　在預(yù)期收益相同的情況下，投資的風(fēng)險(xiǎn)程度同收益的概率分布有密切的聯(lián)系。概率分布越集中，實(shí)際可能的結(jié)果就會(huì)越接近預(yù)期收益，投資的風(fēng)險(xiǎn)程度就越??；相反，概率分布越分散，實(shí)際收益率低于預(yù)期收益率的可能性就越大，投資的風(fēng)險(xiǎn)程度就越大。教材中根據(jù)概率分布表繪制了概率分布圖。

　　概率分布有兩種類(lèi)型：

　　一種是不連續(xù)的概率分布，即概率分布在幾個(gè)特定的隨機(jī)變量點(diǎn)上，概率分布圖形成幾條個(gè)別的直線；

　　另一種是連續(xù)的概率分布，即概率分布在一定區(qū)間的連續(xù)各點(diǎn)上，概率分布圖形成一條曲線覆蓋的平面。

　　這兩個(gè)概率分布圖主要說(shuō)明：概率分布愈集中，概率分布圖的峰度愈高，投資的風(fēng)險(xiǎn)就越低；反之，概率點(diǎn)越多，概率分布越分散，概率分布圖的峰度越低，投資的風(fēng)險(xiǎn)就越大。

　　二、風(fēng)險(xiǎn)程度的衡量

　　投資風(fēng)險(xiǎn)程度的大小，按未來(lái)年度預(yù)期收益的平均偏離程度來(lái)進(jìn)行估量。即用絕對(duì)數(shù)投資收益標(biāo)準(zhǔn)離差和相對(duì)數(shù)投資收益標(biāo)準(zhǔn)離差率，來(lái)表示風(fēng)險(xiǎn)程度。其計(jì)算過(guò)程有以下四個(gè)步驟：

　?。ㄒ唬┯?jì)算投資項(xiàng)目的預(yù)期收益

　　預(yù)期收益=∑（投資收益×概率）

　?。ǘ┯?jì)算投資項(xiàng)目收益的標(biāo)準(zhǔn)離差

　?。ㄈ┯?jì)算投資項(xiàng)目的收益標(biāo)準(zhǔn)離差率

　　標(biāo)準(zhǔn)離差率=標(biāo)準(zhǔn)離差／期望值

　　（四）確定風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)，和投資方案應(yīng)得的風(fēng)險(xiǎn)收益率

　　收益標(biāo)準(zhǔn)離差率可以代表投資者所冒風(fēng)險(xiǎn)的大小，但它還不是收益率，要把收益標(biāo)準(zhǔn)離差率轉(zhuǎn)換成投資收益率，就必須借助于一個(gè)參數(shù)，即風(fēng)險(xiǎn)投資系數(shù)。這個(gè)系數(shù)應(yīng)該以無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資收益率（資金時(shí)間價(jià)值）為基礎(chǔ)確定，通常針對(duì)不同地區(qū)的某一行業(yè)參照資金時(shí)間價(jià)值高低加以規(guī)定。

　　要求的風(fēng)險(xiǎn)收益率=風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)×標(biāo)準(zhǔn)離差率

　?。ㄎ澹┓治鲲L(fēng)險(xiǎn)收益率，權(quán)衡投資方案是否可取

　　將預(yù)測(cè)的指標(biāo)同要求達(dá)到的指標(biāo)比較，如預(yù)測(cè)數(shù)大于要求達(dá)到的指標(biāo)，即為可取。即符合下列條件者為可取。

　　預(yù)測(cè)投資收益率-（無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率＋要求的風(fēng)險(xiǎn)收益率）＞0