07年自考“世界市場行情”聽課筆記（35） -自考串講筆記

　　中外基金重倉股：分A、B股兩種情況：一是國內(nèi)基金持有A股，二是外國基金和中外合作基金持有B股。加入WTO后，很快將允許外國基金介入和建立中外合作基金，主要參與B股市場，應(yīng)該引起特別重視。特定投資者的投資理念應(yīng)具備連貫性，當(dāng)某一基金管理公司獲準(zhǔn)管理開放式基金時這種理念會得以延續(xù)，換而言之，該基金管理公司原來管理的封閉式基金所重倉持有的股票很有可能成為開放式基金運做后重點考慮持有的品種，因此這類股票在開放式基金設(shè)立后可能會有投資機(jī)會，尤其是其中的一些藍(lán)籌股的機(jī)會更大。

　　國有股減持板塊：國有股減持最終目的是解決上市公司法人治理結(jié)構(gòu)問題，市場預(yù)期2002年恢復(fù)減持，如果減持定價較低，主力甚至有可能當(dāng)利好題材加以炒作。可以預(yù)計機(jī)構(gòu)投資者會在減持中扮演重要角色，換而言之部分市場主力可能利用減持機(jī)會收集相對廉價的籌碼，因此2002年首發(fā)和增發(fā)的部分股票具備被炒高的可能性。

　　重組板塊：啟動退市機(jī)制后，一部分重組板塊走向新生，另一部分重組板塊走向衰亡。資產(chǎn)重組貫穿我國證券市場發(fā)展始終，近幾年表現(xiàn)尤為活躍。政府歷來鼓勵重組，因為重組可以實現(xiàn)資源優(yōu)化；被重組方歡迎重組，因為重組可以在一定程度上消除債務(wù)；重組方歡迎重組，因為重組可以實現(xiàn)杠桿效應(yīng)，即以小部分資金控制大市值的上市公司，實現(xiàn)再融資且成本不高；投資者歡迎重組，因為重組可以帶來投資機(jī)會。

　　生物醫(yī)藥板塊：基因技術(shù)是當(dāng)今社會最具有想象力和爆發(fā)力的高科技題材，一旦一個企業(yè)在這一領(lǐng)域有所突破，往往就能獲得爆發(fā)性的發(fā)展。2001年生物制藥股一直沒有大漲，因此建議投資者重點關(guān)注。

　　電子通訊板塊：電子投資類產(chǎn)品已成為全行業(yè)經(jīng)濟(jì)增長的主要力量。電子通信設(shè)備制造業(yè)去年已成為我國最大的制造業(yè)，今年以來繼續(xù)保持快速增長勢頭。幾家通信設(shè)備供應(yīng)商中興通訊、大唐電信、東方通信的產(chǎn)品已取得了一定的市場地位。

　　專家判斷法在藥物經(jīng)濟(jì)學(xué)中的應(yīng)用

　　在過去十年中，藥物經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域的研究迅速增長，大多數(shù)研究都是對藥物或治療措施的成本效果方面的評價。與此同時，各國規(guī)范藥物經(jīng)濟(jì)學(xué)評價的準(zhǔn)則也在迅速更新和完善。在這一發(fā)展過程中，一個值得注意的問題是：由于研究設(shè)計的不同，同一個研究可能出現(xiàn)結(jié)果不同的情況。影響研究設(shè)計的因素有很多，大多數(shù)因素來自于數(shù)據(jù)的收集，決策分析中的專家判斷就是一個能夠?qū)ρ芯拷Y(jié)果產(chǎn)生影響的因素。

　　1.專家判斷法在藥物經(jīng)濟(jì)學(xué)中的應(yīng)用

　　1.1專家判斷法的基本內(nèi)涵

　　專家判斷法的具體形式有許多類型，如頭腦風(fēng)暴法、德爾菲法、廣議法、集體商議法、圓桌會議法等，在藥物經(jīng)濟(jì)學(xué)中主要應(yīng)用德爾菲法（Delphi）獲得研究數(shù)據(jù)。德爾菲法是60年代初美國蘭德公司的專家們?yōu)楸苊饧w討論存在的屈從于權(quán)威或盲目服從多數(shù)的缺陷提出的一種定性預(yù)測方法。為減少成員間的相互影響，專家們可以互不了解，運用匿名方式反復(fù)多次征詢意見，并讓專家進(jìn)行背靠背的交流，以充分挖掘?qū)＜覀兊闹腔?、知識和經(jīng)驗，最后匯總得出一個能比較客觀地反映專家意志的預(yù)測結(jié)果[1].

　　1.2專家判斷法應(yīng)用的基本步驟

　　德爾菲法的一般工作程序如下：

　?。?）確定調(diào)查目的，擬訂調(diào)查提綱。首先確定目標(biāo)，擬訂出要求專家回答的詳細(xì)問題提綱，并同時向?qū)＜姨峁┯嘘P(guān)背景材料，包括預(yù)測目的、期限、調(diào)查表填寫方法及其他要求等說明。

　?。?）選擇一批熟悉本問題的專家，一般至少為20人，包括理論和實踐等各方面的專家。

　?。?）以通信方式向被選定的專家發(fā)出調(diào)查表，征詢意見。

　?。?）對返回的意見進(jìn)行歸納綜合，定量統(tǒng)計分析后再寄給有關(guān)專家，經(jīng)過三四輪反復(fù)，在意見比較集中后進(jìn)行數(shù)據(jù)處理與綜合，最后得出結(jié)果。每一輪時間約7到10天，總共一個月左右即可得到大致結(jié)果。時間控制很重要，過短會因?qū)＜液苊Χy于反饋，過長則可能外界干擾因素增多，影響結(jié)果的客觀性[1].

　　1.3專家判斷法在藥物經(jīng)濟(jì)學(xué)中應(yīng)用的基本原則

　　使用專家判斷法收集的數(shù)據(jù)具有一定的缺陷，因此，在藥物經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域內(nèi)使用專家判斷法收集數(shù)據(jù)是有著嚴(yán)格的限制條件的。藥物經(jīng)濟(jì)學(xué)研究中專家判斷法使用的基本原則是：

　?。?）如果不使用專家判斷法，就不能夠收集到所需要的數(shù)據(jù)，或者只能是以非常昂貴的價格收集數(shù)據(jù)，專家判斷法因此成為研究的必要組成成分；

　?。?）假設(shè)專家能夠提供所提問問題的合理估計；

　?。?）收集專家意見，給專家以反饋，再收集專家意見，假設(shè)這樣的反復(fù)過程能夠改進(jìn)估計，這樣做的目的是得到可靠的一致意見。

　　2. 國外藥物經(jīng)濟(jì)學(xué)評價準(zhǔn)則中專家判斷法使用的規(guī)定

　　國外藥物經(jīng)濟(jì)學(xué)研究主要被一系列正式和非正式的準(zhǔn)則所規(guī)范著，準(zhǔn)則的作用是規(guī)范與研究相關(guān)的設(shè)計和方法，以保證研究的科學(xué)性和客觀性。大部分準(zhǔn)則規(guī)定了運用專家判斷法收集的數(shù)據(jù)在什么情況下、有什么特征時可以使用，但是沒有規(guī)定這些數(shù)據(jù)如何收集。

　　2.1澳大利亞藥物經(jīng)濟(jì)學(xué)評價準(zhǔn)則對專家判斷法的規(guī)定

　　澳大利亞藥物報銷委員會制定的藥物經(jīng)濟(jì)學(xué)評價準(zhǔn)則允許使用專家觀點[2]