《管理會計學》自學考試輔導7
第一節(jié) 長期投資決策及其特點
考點提示:能區(qū)分兩類決策,掌握其特點就可以了。
長期投資決策按其經(jīng)營的范圍,可分為戰(zhàn)略性的投資決策和戰(zhàn)術(shù)性的投資決策。
戰(zhàn)略性投資決策是指對整個企業(yè)的業(yè)務(wù)經(jīng)營發(fā)生重大影響的投資決策。(其主要特點是投資項目的余額大,資金占用的時間較長。一次投放,分次收回)戰(zhàn)術(shù)性投資決策是指對整個企業(yè)的業(yè)務(wù)、經(jīng)營方面并不發(fā)生重大影響的投資決策。(這種決策一般只對企業(yè)的局部范圍有影響)
第二節(jié) 影響長期投資決策的重要因素
貨幣時間價值和現(xiàn)金流量
一、貨幣時間價值:是指貨幣隨著時間的推移而發(fā)生的增殖。
(一)貨幣時間價值的計算(重點在年金,各個公式必須要掌握)
復利是指不僅要計算本金的利息,而且還要計算利息的利息,即利息可以轉(zhuǎn)化為本金,同原來的本金一起作為下期計算利息的根據(jù)。
復利終值是指一定量的本金按復利計算的若干期后的本利和。
復利現(xiàn)值是指在今后某一規(guī)定時間收到或支付的一筆款項。
年金是指在若干期內(nèi),每隔相同的間隔收到(或支付)相等的金額。(常見考點)
年金終值是指按復利計算的定期等額收入或支出的終值。(其實是每期年金的復利終值的之和,這可要理解的。)
年金現(xiàn)值是指按復利計算的定期等額收入或支出的現(xiàn)值。(其實是每期年金的復利現(xiàn)值的之和,這可要理解的。)
(二)增強貨幣時間價值的觀念,提高投資效益
在計算投資總額時,要將利息這一因素考慮進去。在長期投資中,增強資金的時間價值觀念就是要求在工程項目的實施過程中,要有強烈的時間意識和時間價值觀念。工程拖期是最大的浪費。
二、現(xiàn)金流量的測量
(一) 現(xiàn)金凈流量是指現(xiàn)金流出量和現(xiàn)金流入量的差額。(里面有個凈字)
1、 流出量的內(nèi)容包括:(選擇類別,或是在綜合題中要用到)
1) 固定資產(chǎn)的投資
2) 為保持有關(guān)投資項目的有效運用而投入的各項流動資金(做綜合題時,不要忘記此項內(nèi)容,必須將之考慮在內(nèi))
2、 流入量的內(nèi)容包括:
1) 營業(yè)的凈收益
2) 固定資產(chǎn)投產(chǎn)后,每年計提的折舊(屬于非付現(xiàn)成本,所以折舊是一種現(xiàn)金流入)
3) 固定資產(chǎn)報廢的殘值收入(分析時也別忘記了這一點殘值,可都是錢的。)
第三節(jié) 評價投資決策的一般方法
一、投資利潤率:公式中用的是稅后利潤
二、投資回收期:(要注意了,折舊是一種現(xiàn)金流入,不要在這是知道,而在計算時卻將之忽略掉了,有90%的可能性會忘掉的)
(一)未考慮時間價值時
如果每年的現(xiàn)金凈流量相等時,按平均;
如果每年的現(xiàn)金凈流量相差較大時,按累計,可用內(nèi)插法求解。
掌握該指標的不足之處:P204(常見考點)
(二) 考慮了時間價值時
掌握考慮時間價值的回收期與未考慮時間價值的回收期相比那個長。當然是:你理解沒?(常見考點)
三、凈現(xiàn)值法:
(一) 理解公式:(“凈”字的含義你理解了沒,就是兩者之差)所以凈現(xiàn)值就是未來現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值減去原始投資額的現(xiàn)值。)
(二) 根據(jù)凈現(xiàn)值的值作出決策:
NPV=0時
NPV<0時
NPV>0時
(三) 你真的理解了嗎?
(假如A|B|C三個方案按銀行利率5%計算凈現(xiàn)值,發(fā)現(xiàn)他們都大于0,則說明該三方案的投資利潤率都大于5%,都小于5%,不能確定。你會選擇哪個呀。還是說等我計算后才能作出選擇呀)
四、現(xiàn)值指數(shù)法:
是指投資方案的未來現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值和原始投資金額之間的比率。
(一) 很簡單:將凈現(xiàn)值的公式中的“-”號改為“/”就可以了。
(二) 根據(jù)值作出決策
NPVR=1
NPVR>1
NPVR<1
(為什么要根據(jù)“1”作為標準,看看公式你就會明白了。這樣結(jié)果就不要去記了。)
(三) 不足之處
無法確定各方案本身的能達到多大的報酬率,需用什么指標用于彌補(常見考點)
五、內(nèi)部收益率法(內(nèi)部報酬率法)(常見考點)
指一個投資項目的逐期現(xiàn)金凈流入量換算為現(xiàn)值之總將正好等于原始投資金額時的利息率。(其實就是使凈現(xiàn)值=0時的貼現(xiàn)率)
方法是:逐次測試,采用內(nèi)插法求解。(根據(jù)教材中的內(nèi)插法圖表,你將第一行減去第二行然后除以第一行減第三行,兩邊相等就可以。不要記教材公式了。)
第四節(jié) 投資方案經(jīng)濟評價中“資本成本”的計量和“風險”程度的估量問題
一、資本成本
(一) 債券成本
企業(yè)實際負擔的債券利息=債券利息*(1-所得稅率)。因為在會計核算中,債券利息可以作為財務(wù)費用在所得稅前扣除,具有抵稅作用。(那么銀行借款的資金成本你會算嗎?是不是它的銀行借款的利息率呢?顯然不是。)另外,正是由于債券利息具有抵稅作用,從而減少了企業(yè)實際的債券利息負擔額,所以其成本率是比較低的。(常見考點)
(二) 優(yōu)先股的成本
股息是在稅后分配,所以不會減少企業(yè)應(yīng)上繳的所得稅,注意與債券成本的區(qū)別。
(三)普通股成本
公式中Dc表示下一期發(fā)放的普通股的股利。(因為考慮成本時,總是在事前考慮,而且成本總是在期末,所以,站在現(xiàn)在的角度來看,成本當然是一期以后的股利成本了。)
(四)企業(yè)留利成本
它不是實際發(fā)生的支付成本,而是一種機會成本。(不導致現(xiàn)金的流出,是一種失去的潛在收益)即由于用于本企業(yè)投資而放棄了存入銀行的能得到利息收入或在其他投資收益。一般應(yīng)以銀行存款利息收入作為計算依據(jù)。即可以按照投資項目有效期相同年限的定期存款利率來確定。
若是股份制企業(yè),企業(yè)留利相當于股東對企業(yè)追加了投資,其資金成本可用普通股的資金成本方式加以計算,只是不必考慮籌資費用而已。(理解這一句話,請比較在相同條件下,留利成本與普通股成本比較那個大呢?提示:公式中的分母比較可得出結(jié)果,而不必去死記教材答案了。)
(五)加權(quán)平均資本成本(常見考點)
一個企業(yè)總的資金成本不僅決定于各種資金的個別成本,還取決于各種資金來源所占的比重。所以你可推出其計算公式了。
另:請你大致排出各種資金來源的成本率的高低順序。(提示:可從能否抵稅,以及要不要籌資費用率高低來區(qū)別)
二、投資“風險”程度的估量
(一)確定投資項目未來凈現(xiàn)金流量的“期望值”
(二)計算標準差和標準離差率
標準差是指各個隨機變量對期望值可能發(fā)生的偏離程度。即公式中的(X-EV)(為什么要平方呢?來消除負數(shù)的影響。)
(三)計劃預期的投資風險價值
預期的風險報酬額=收益的預期價值*風險報酬比重
你能理解教材風險報酬比重計算嗎?因為報酬率是由無風險報酬和風險報酬所構(gòu)成,所以教材P217頁的公式后半部分就是風險報酬的比重了。
第五節(jié) 投資效益評價方法的具體應(yīng)用(常見考點)
一、固定資產(chǎn)購置或建造的決策
(解題思路:購置或建造將會導致現(xiàn)金流出,與購置或建造后的形成現(xiàn)金凈流入進行比較,即可。也就是求凈現(xiàn)值)
二、固定資產(chǎn)何時更新的決策
確定最佳更新期是指固定資產(chǎn)的年平均成本達到最低的使用稱為固定資產(chǎn)的經(jīng)濟壽命。見P221
(解題思路:年均成本也就是讓你求年金。原始投資額求年金,注意資產(chǎn)殘值貨幣時間成本的計算。)
三、固定資產(chǎn)更新決策的分析
(思路同一或比較內(nèi)部收益率:注意凈現(xiàn)金流量的構(gòu)成)
第六節(jié) 長期
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